Wintermute: Die Rallye von Bitcoin entspricht eher einem „Erholungsrallye“-Muster als dem Beginn eines neuen Bullenmarktes.

BlockBeats News, 7. Juli. Wintermute veröffentlichte eine Marktanalyse, die feststellt, dass die neuesten US-Arbeitsmarktdaten deutlich unter den Erwartungen des Marktes lagen. Zusammen mit den von den Märkten als dovish interpretierten Äußerungen Powells hat dies zu einer breit angelegten Erholung der globalen Risikoanlagen geführt, wobei der Kryptomarkt besonders stark outperformt hat. Sowohl Bitcoin als auch Ethereum haben zuletzt den S&P 500 und den Nasdaq deutlich übertroffen. Die Grundlage der aktuellen Rally von Bitcoin ist solider, hauptsächlich getrieben durch anhaltende Akkumulation durch Wale, einen bullischen Optionsfluss und verbesserte Daten auf der Blockchain. Der Wechsel von Nettoabflüssen zu Nettozuflüssen bei Bitcoin Spot ETFs hat zudem einen positiven Einfluss auf die Marktstimmung gehabt.

Die Abkühlung des US-Arbeitsmarktes hat die Erwartungen an eine Zinserhöhung in diesem Jahr weiter gedämpft, und Powells erneute Bestätigung des 2%-Inflationsziels auf dem Sintra Forum ohne Anzeichen einer hawkisheren Haltung wurde von Investoren als eine eher dovish ausgerichtete Politik der Fed interpretiert. Im Kryptomarkt zeigen on-chain Daten von Bitcoin, dass Whale-Wallets über 270.000 BTC nahe dem 200-Wochen-Gleitenden Durchschnitt akkumuliert haben, während im Optionsmarkt die Mittel von Absicherungspositionen zu bullischen Optionen mit Strike-Preisen zwischen $60.000 und $70.000 gewechselt sind. Währenddessen ist der Anstieg von Ethereum weitgehend durch institutionelle Narrative getrieben, darunter der offizielle Start von Ethereum Institutional und die fortgesetzte Entwicklung der Infrastruktur für institutionelle Tokenisierung. Allerdings deuten die jüngsten Maßnahmen der Ethereum Foundation, wie eine Reduzierung der Mitarbeiterzahl um 20% und eine Budgetkürzung um etwa 40%, sowie vorherige Abflüsse von ETH ETFs weiterhin auf gewissen Druck hin.

Diese Erholungsbewegung entspricht eher den Eigenschaften einer „relief rebound“ als dem Beginn eines neuen, langfristigen Bullenmarktes. Die Verbesserung des makroökonomischen Umfelds, die Entspannung der Lage im Nahen Osten, die fortlaufende institutionelle Positionierung in Ethereum und die geringe Liquidität im Sommer haben allesamt zur Markterholung beigetragen. Aus Finanzierungssicht haben Bitcoin Spot ETFs bislang in diesem Jahr kumulierte Abflüsse von rund $2,73 Milliarden verzeichnet. Solange es keine nachhaltige Verbesserung im ETF-Fondsfluss gibt, die einen Trend bildet, sollte der Markt die aktuelle Bewegung weiterhin als eine Stimmungsaufhellung und nicht als eine strukturelle Kehrtwende betrachten und eine vorsichtige Zukunftsperspektive bewahren.