Nach den Feiertagen erholt sich der US-Dollar moderat, während die Verflachung der US-Anleihekurve auf anhaltende Zinssenkungserwartungen hindeutet.

⑴ Der US-Markt hat nach dem Unabhängigkeitstag wieder eröffnet, der US-Dollar-Index stieg leicht um 0,2 %, insgesamt herrscht eine vorsichtige Handelsstimmung. ⑵ Die Rendite der US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit liegt bei 4,459 % und ist damit gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Donnerstag (4,447 %) gestiegen. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel hingegen von 4,130 % auf 4,108 %, die Ertragskurve setzt ihren Trend zur Verflachung fort, was darauf hindeutet, dass am Markt weiterhin Uneinigkeit über den kurzfristigen Zinspfad besteht. ⑶ Die letzte Woche veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten (Non-Farm Payrolls) waren schwächer als erwartet. Zusätzlich bleibt die Verhandlung zum Friedensabkommen im Nahen Osten ungeklärt, wodurch die Nachfrage nach sicheren Anlagen den US-Dollar unterstützt, allerdings ist das Aufwärtspotenzial klar begrenzt. ⑷ Beim Ölpreis sorgte die Nachricht über die Einigung von OPEC+ auf eine Produktionsausweitung für Druck am Rohölmarkt. Die schwächeren Energiepreise haben die Inflationserwartungen teilweise unterdrückt und den Spielraum für einen weiteren Anstieg der Renditen langlaufender US-Staatsanleihen begrenzt. ⑸ Die Wirtschaftsdaten in dieser Woche fallen relativ gering aus. Der Fokus liegt auf dem am Mittwoch anstehenden Protokoll der Federal Reserve Sitzung. Die Anleger werden darin nach weiteren Hinweisen zur zukünftigen Zinspolitik suchen. Bis dahin dürften der US-Dollar und die US-Anleiherenditen in einer Seitwärtsbewegung verharren.