Der US-Repo-Markt startet stabil in die Woche, da die Rückführung von Bargeld zum Quartalsende einen Anstieg der Übernachtzinsen dämpft.

⑴ Die allgemeine gesicherte Repo-Rate in den USA eröffnete unverändert auf dem Kaufpreisniveau von 3,65 %, was 2 Basispunkte unter dem Durchschnitt der letzten 10 Tage liegt. Derzeit gibt es keine Abwicklungsschwierigkeiten. Die Aktivität zur Bilanzbereinigung zum Quartalsende sowie vor dem Feiertag angewandte Absicherungsstrategien werden Liquidität freisetzen. Die Wahrscheinlichkeit eines deutlichen Anstiegs des Übernacht-Zinssatzes ist gering.⑵ Es wird erwartet, dass die Repo-Rate während der heutigen Handelszeit im Bereich von 3,60 % bis 3,65 % bleibt. Kurz vor Handelsschluss dürfte der Zinssatz steigen, um dem Liquiditätsabfluss durch die am Dienstag erfolgende 59 Milliarden Dollar-Abrechnung entgegenzuwirken. Die Liquiditätsbewegungen zum Quartalsende könnten relativ extrem sein, daher wäre ein Eröffnungszins von mehr als 3,70 % morgen nicht überraschend.⑶ Die aktuellen Repo-Raten für US-Staatsanleihen aller Laufzeiten liegen unter dem GC-Benchmark: Der Zweijahres-Zinssatz liegt 7 Basispunkte darunter, der Zehnjahres-Zinssatz 8 Basispunkte und der Dreißigjahres-Zinssatz 2 Basispunkte. Die GCF- und MBS-Repo-Raten liegen jeweils bei 3,65 % und 3,68 %. Die Spanne zwischen GC und dem Zinssatz für Überschussreserven beträgt null, die Spanne zum Übernacht-Reverse-Repo-Zins beträgt 15 Basispunkte.⑷ Das Pricing der Federal Funds Futures zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 69 %, dass die US-Notenbank bei ihrer Sitzung im Juli die Zinsen unverändert lässt. Die aktuellen Repo-Raten aller Laufzeiten liegen 10 bis 16,3 Basispunkte über dem 10-Tage-Durchschnitt von 3,63 %. SOFR-Futures fielen gegenüber Freitag um 1,5 bis 2,5 Basispunkte. Der Anstieg des Rohölpreises um 1 % auf 70 Dollar übt gewissen Druck auf den Geldmarkt aus.