Die US-Aktien stehen vor einer entscheidenden Bewährungsprobe in der Q2-Berichtssaison! Goldman Sachs blickt optimistisch in die Zukunft: Die Unternehmensgewinne könnten erneut stark wachsen.

Laut Informationen von Zhitong Finance veröffentlichten der Goldman-Sachs-Strategieexperte Ben Snyder und andere am 26. Juni einen Bericht, in dem sie erklärten, dass nach einem Jahr, in dem fast die gesamte Dynamik des Anstiegs des S&P 500 Index durch das Unternehmensgewinnwachstum getragen wurde, die bevorstehende Berichtssaison für das zweite Quartal zu einer entscheidenden Bewährungsprobe für den US-Aktienmarkt wird.

Die großen Wall-Street-Banken werden in der Woche ab dem 13. Juli den Auftakt zur Berichtsaison des zweiten Quartals machen. Bis Anfang August werden voraussichtlich Unternehmen, die etwa drei Viertel der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 Index ausmachen, ihre Ergebnisse veröffentlichen. Als das derzeit börsennotierte Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung wird Nvidia (NVDA.US) voraussichtlich am 26. August seinen Quartalsbericht vorlegen.

Goldman Sachs erwartet, dass dank des weiterhin stabilen wirtschaftlichen Umfelds sowie der fortlaufenden Investitionen in die künstliche Intelligenz (AI)-Infrastruktur die Unternehmensgewinne im zweiten Quartal erneut stark steigen werden. Derzeit rechnen Analysten im Konsens damit, dass der Gewinn je Aktie (EPS) der S&P 500-Unternehmen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 22 % wachsen wird – das wäre der höchste erwartete Gewinnanstieg vor einer Berichtssaison seit 2021.

Für Investoren ist diese Berichtssaison besonders wichtig, da der zentrale Treiber des Kursanstiegs im vergangenen Jahr nicht die Ausweitung der Bewertung, sondern das Wachstum der Unternehmensgewinne war. In den vergangenen zwölf Monaten ist der S&P 500 Index deutlich gestiegen, aber das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) blieb bei etwa dem 20-Fachen konstant. Sollte es den Unternehmen weiterhin gelingen, die Erwartungen zu übertreffen, könnte der Markttrend weiter gestützt werden. Allerdings steigt mit den erhöhten Gewinnerwartungen auch das Enttäuschungspotential für jene Unternehmen, die die immer optimistischeren Prognosen der Investoren nicht erfüllen können.

Über den Erwartungen liegende Unternehmensgewinne im ersten Quartal

Goldman Sachs weist darauf hin, dass das Gewinnwachstum im ersten Quartal dieses Jahres die Markterwartungen deutlich übertroffen hat. Analysten hatten zuvor einen Anstieg von 12 % erwartet, tatsächlich betrug das Gewinnwachstum jedoch 27 % – also 15 Prozentpunkte über der Prognose.

Goldman Sachs prognostiziert, dass auch die Ergebnisse für das zweite Quartal weiterhin robust ausfallen werden, aber angesichts der bereits hohen Markterwartungen könnten die positiven Überraschungen etwas geringer ausfallen als im ersten Quartal. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Goldman Sachs einen Gewinnanstieg je Aktie der S&P 500-Unternehmen um 24 %.

Der AI-Sektor bleibt die treibende Kraft hinter dem Gewinnwachstum der Unternehmen. Laut Goldman Sachs werden Unternehmen aus dem AI-Infrastrukturbereich nahezu 60 % des gesamten Gewinnwachstums im S&P 500 im zweiten Quartal beitragen. Dabei werden Micron Technology (MU.US) und Nvidia gemeinsam voraussichtlich mehr als 40 % zum Gewinnwachstum des Index beisteuern. Weitere wichtige Beitragsleister sind Broadcom (AVGO.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US) und Apple (AAPL.US).

Branchenspezifisch erwartet Goldman Sachs, dass der Technologie- und der Energiesektor die größten Gewinnzuwächse verzeichnen werden. Unterstützt durch steigende Energiepreise dürfte der Energiesektor (XLE) seine Gewinne im Jahresvergleich mehr als verdoppeln, während die Gewinne im IT-Sektor um fast 60 % steigen dürften. Im Gegensatz dazu werden die Sektoren Gesundheitswesen (IYH) und zyklischer Konsum (IYC) voraussichtlich nur ein schwächeres Gewinnwachstum erzielen.

Investoren werden auch genau beobachten, ob die Unternehmen ihre Gewinnmargen trotz steigender Kosten bewahren können. Goldman Sachs erklärt, dass steigende Energiepreise und anhaltender Druck auf die Lieferketten bei vielen Unternehmen zu höheren Inputkosten geführt haben. Seit Ende der Berichtssaison des ersten Quartals haben Analysten daher ihre Gewinnmargenprognosen nach unten korrigiert. Aktuelle Konsensschätzungen gehen davon aus, dass die Median-Gewinnmarge der S&P 500-Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert bleibt.

Können die AI-Investitionen der Hyperscaler-Riesen im Bereich Cloud Computing tatsächlich Rendite bringen?

Ein weiterer Schwerpunkt ist der Umfang der Kapitalausgaben der großen Technologieunternehmen – gemeinhin als Hyperscaler bezeichnet – im Bereich AI-Infrastruktur. Goldman Sachs weist darauf hin, dass Investoren zunehmend darauf hoffen, dass die Milliardeninvestitionen dieser Unternehmen in AI-bezogene Ausgaben sich durch Umsatz- und Gewinnsteigerungen auszahlen. Obwohl der Investitionsrahmen für 2026 laut Goldman Sachs weitgehend feststeht, werden die Aussagen des Managements zu den Investitionsplänen für 2027 gegen Ende dieses Jahres immer mehr in den Fokus rücken.

Abgesehen von den großen Technologiekonzernen richtet sich der Blick der Investoren auch vermehrt auf andere US-Unternehmen und deren Umsetzung von AI-Projekten. Goldman Sachs zufolge setzen derzeit viele Unternehmen Zusatzbudgets ein, statt andere Ausgaben zu kürzen, um AI-Investitionen zu finanzieren – was Zweifel am Markt hinsichtlich der Frage aufkommen lässt, wie lange es dauert, bis sich diese Investitionen in Gewinnwachstum niederschlagen.

Obwohl der Ausblick für die Unternehmensgewinne weiterhin optimistisch ist, merkt Goldman Sachs an, dass die Anlegerstimmung immer positiver wird. Der US-Aktienmarkt-Stimmungsindikator von Goldman Sachs ist kürzlich auf das höchste Niveau seit Dezember 2024 gestiegen, was auf sehr hohe Erwartungen vor Beginn der Berichtssaison hinweist.

Aktuell geht Goldman Sachs davon aus, dass der S&P 500 Index bis Ende 2026 auf 8.000 Punkte steigen wird, was etwa 9 % über dem derzeitigen Stand liegt. Diese Prognose basiert auf dem fortgesetzten Gewinnwachstum der Unternehmen sowie der Erwartung von Goldman Sachs, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr noch um etwa 2 % wachsen wird.