Der Rückgang der Ölpreise mildert die Stärke des US-Dollars, wodurch sich der globale Inflationsdruck deutlich entspannt.

⑴ Der US-Dollar-Index erreichte ein neues Jahreshoch, während Währungen aus Schwellenländern wie der südkoreanische Won auf mehrjährige Tiefstände fielen. Dennoch löste die jüngste Dollar-Stärke keinen gewöhnlichen importierten Inflationsschock aus, hauptsächlich aufgrund eines befristeten Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran, das zu einem starken Rückgang der Energiepreise führte. Der Brent-Ölpreis ist gegenüber dem Höchststand während des Krieges um etwa 40 % gefallen.⑵ Die rapide sinkenden Energiekosten kompensieren derzeit schnell die Inflationswirkung durch die Abwertung der Landeswährungen. Für die USA war der Ölpreis im Jahresvergleich zeitweise sogar negativ. Der europäische Erdgaspreis liegt 45 % unter dem Höchststand während des Krieges. Auch die Markterwartungen für die Inflation wurden deutlich nach unten korrigiert.⑶ Institutionelle Ökonomen haben ihre Prognosen für Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank bereits nach unten korrigiert. Die einjährige Inflationsswap-Rate der Eurozone ist von fast 3,90 % vor einem Monat auf 2,45 % gesunken. Die britische zweijährige Inflationsswap-Rate ist auf das Vorkriegsniveau zurückgekehrt. Der Zinsmarkt erwartet, dass die Bank of England in diesem Jahr nur einmal die Zinsen anhebt, weit weniger als die zuvor angenommenen drei Mal.⑷ Der Rückgang der Ölpreise hat auch den Druck auf eine straffere Geldpolitik in verschiedenen Ländern verringert. Japan hat trotz des Yen auf dem niedrigsten Stand seit fast 40 Jahren keine Devisenintervention durchgeführt, was unter anderem daran liegt, dass der aktuelle Ölpreis weit unter dem Niveau der letzten Intervention liegt. Damit könnte der negative Rückkopplungseffekt zwischen Wechselkurs und Inflation für asiatische Energieimportländer durchbrochen werden.