CITIC Securities: Der Schwefelpreis ist gesunken, achten Sie auf den mittelfristigen Wert der Düngemittelunternehmen für die Portfolio-Allokation.

Laut Statistiken von Baichuan Yingfu lag der durchschnittliche Marktpreis für Schwefel am 21. Juni bei 9.500 Yuan pro Tonne. Nach der Entspannung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran ist der Preis deutlich zurückgegangen. Kurzfristig betrachtet hat die Nachfrage nach Schwefel aufgrund des Rückgangs der Produktionsauslastung bei Phosphatdüngern bereits negative Rückkopplungen gezeigt. Sollte sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter entspannen, werden sich die Schwefelkosten zwangsläufig wieder einem rationalen Bereich annähern. Führende Unternehmen können durch Versorgungssicherung und den diversifizierten Einkauf von raffinierter Säure sicherstellen, dass ihre Kosten kontrollierbar bleiben. Der Preis für raffinierte Säure ist seit Mai aufgrund von Faktoren wie dem Transportradius vom Schwefelpreis entkoppelt. Mittelfristig ist das Verfahren zur Herstellung von Schwefelsäure aus Phosphogips ausgereift, Marktführer verfügen über die notwendige Kapitalausstattung und Planungskapazität. Sobald die führenden Unternehmen ihre Projekte in Betrieb nehmen, wird sich der inländische Schwefelversorgungsdruck erheblich verringern. Die Düngemittelnachfrage ist unempfindlich gegenüber Ölpreisschwankungen und bietet zudem eine Aufwärtsoption bei steigenden Getreidepreisen. Die eingeschränkten Transporte durch die Straße von Hormus sowie die steigenden internationalen Schwefel- und Gaspreise treiben die internationalen Düngemittelpreise in die Höhe. Die Auswirkungen von Düngemittelknappheit während der Hochsaison im Frühjahr und der gesunkenen Bereitschaft der Landwirte zur Anwendung könnten sich erst zwischen der zweiten Jahreshälfte 2026 und der ersten Jahreshälfte 2027 auf die Getreidepreise auswirken. In Verbindung mit niedrigen Lagerbeständen in nachgelagerten Bereichen hat die Düngemittelnachfrage sowohl eine defensive Komponente als auch Aufwärtspotenzial.