Der Ölmarkt ist zu volatil, Investoren haben genug – Rekord-Abflüsse von Kapital

Quelle: Globaler Marktbericht

Die weltweiten Ölpreise haben in diesem Jahr stark geschwankt, was dazu führte, dass die Marktliquidität mit der schnellsten Geschwindigkeit seit Beginn der Aufzeichnungen versiegt ist. Investoren sind immer weniger bereit, Kapital in diesen von den häufigen Social-Media-Äußerungen des US-Präsidenten Trump rund um den Iran-Krieg beeinflussten Vermögenswert zu investieren.

Liquidität beschreibt, wie gut Angebot und Nachfrage zusammenpassen, und wird von mehreren Faktoren bestimmt, darunter Handelsvolumen und offene Positionen.

Laut Daten der Londoner Börse (London Stock Exchange Group, LCOTOT) sind die offenen Positionen (also die Anzahl der von Investoren gehaltenen Brent-Rohöl-Terminkontrakte) seit Jahresbeginn um fast 17 % gesunken – das ist der schnellste Rückgang seit mindestens 2009.

Händler berichten, dass Trumps wiederholte Eskalationen gegenüber Teheran, gefolgt von Ankündigungen eines unmittelbar bevorstehenden Friedensabkommens, zusammen mit der aktuellen Schwierigkeit, Angebot und Nachfrage von Öl in der realen Welt nachzuverfolgen, bei Investoren zu einer gewissen Erschöpfung geführt haben.

„Die Menschen sind von diesem chaotischen Zustand völlig erschöpft. Sie hoffen, dass das alles schnell endet. In einer Umgebung, in der sich Informationen stündlich ändern, ist es beim Handel mit Terminkontrakten kaum möglich, permanente Verluste zu vermeiden“, sagte ein leitender Manager eines großen Handelsunternehmens. Aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit wollte diese Führungskraft anonym bleiben.

Der Ölpreis fiel am vergangenen Freitag um fast 3 % und erreichte den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten, nachdem Trump am Donnerstag die geplante neue Angriffswelle gegen den Iran gestoppt und erklärt hatte, ein Ende des Krieges stehe kurz bevor.

„Zu volatil, um gehalten zu werden“

Die offenen Positionen des Brent-Futures-Kontrakts für August (nächster Monat), der zu Beginn dieses Monats der aktivste Kontrakt wurde, sanken auf 534.227 Kontrakte, den niedrigsten Stand seit Juli letzten Jahres. Offene Positionen erreichen typischerweise zu Monatsbeginn ihren Höhepunkt und nehmen dann bis zum Ablauf des Kontrakts allmählich ab, wenn der Handel auf den Folgemonat übergeht.

Wenn die Marktliquidität austrocknet, müssen Käufer und Verkäufer mangels Handelspartner oft Preise akzeptieren, die deutlich über oder unter dem Normalniveau liegen, was die Preisschwankungen verstärkt. Das kann zwar die Gewinne steigern, erhöht aber gleichzeitig das Verlustrisiko.

Jeffrey Currie, ehemaliger Leiter des Rohstoffhandels bei Goldman Sachs, erklärte diese Woche, dass der eigentliche Grund dafür, dass die Ölpreise in den vergangenen Wochen nicht wieder deutlich über 100 US-Dollar pro Barrel gestiegen sind, nicht ein ausreichendes Angebot sei (tatsächlich sei das Angebot wegen der nahezu geschlossenen Straße von Hormus stark eingeschränkt), sondern das, was er als „Kapitalflucht“ bezeichnete.

Er schrieb am 10. Juni auf der X-Plattform: „Politische Unsicherheit macht Öl zu volatil, um gehalten zu werden.“

„Der Rückgang der offenen Positionen seit 2026 ist der stärkste, der je verzeichnet wurde. Im Gegensatz zu 2022 gab es diesmal weder Zinsschocks noch Sanktionen, die Investoren zum Rückzug zwangen. Dieses Mal liegt es an der Kapitalflucht“, so Currie, heute Senior Advisor beim alternativen Vermögensverwalter Carlyle Group.