Gold steht möglicherweise vor einer 1000-Dollar-Rallye! Bekanntes Institut: Dieser entscheidende positive Faktor könnte eine neue Aufwärtswelle auslösen

Gold-Märkte stehen in letzter Zeit weiterhin unter Druck und verzeichneten nach dem Unterschreiten wichtiger technischer Unterstützungsniveaus einen der größten Rückgänge der letzten Monate. Ein erfahrener Rohstoff-Analyst meint jedoch, dass der Markt das wirkliche Risiko für Gold möglicherweise falsch einschätzt.

Investoren befürchten derzeit, dass die wieder steigende Inflation in den USA die Federal Reserve dazu zwingen könnte, die hohen Zinssätze beizubehalten oder sogar erneut zu erhöhen. Doch Nitesh Shah, Leiter für Rohstoff- und Makro-Research bei WisdomTree, erklärt, dass Gold am Ende sogar der größte Gewinner sein könnte, falls die Inflation weiter steigt und die Kontrolle der Federal Reserve übersteigt.

Goldpreis durchbricht wichtige gleitende Durchschnitte – Markt setzt wieder auf Zinserhöhungen

Letzten Freitag veröffentlichte das US-Arbeitsministerium Daten, denen zufolge im Mai 172.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen wurden – weit über den Erwartungen des Marktes. Die starke Lage am Arbeitsmarkt führte dazu, dass Investoren den Ausblick für die US-Zinspolitik neu bewerten.

Laut dem CME FedWatch Tool erwartet der Markt derzeit, dass die Federal Reserve bereits im Oktober eine Zinserhöhung vornehmen könnte, wobei die Wahrscheinlichkeit fast 50 % beträgt. Noch vor einem Monat setzte der Markt vor allem auf Zinssenkungen.

Infolge dieser Entwicklung fiel der Goldpreis unter den 200-Tage gleitenden Durchschnitt, eine wichtige technische Unterstützungslinie, was zu weiteren Verkäufen führte.

Allgemein wird angenommen, dass höhere Zinssätze die Opportunitätskosten für das Halten von Gold als zinslose Anlage erhöhen und daher dessen Attraktivität schmälern.

Shah ist jedoch der Ansicht, dass der Markt möglicherweise zu sehr auf die nominalen Zinssätze fixiert ist und dabei einen weitaus wichtigeren Aspekt für den Goldpreis übersieht – die Realzinsen.

Der wahre Knackpunkt sind nicht die Zinsen, sondern die Inflation

Shah betont, dass die Entwicklung von Gold nicht vorrangig davon abhängt, ob die Federal Reserve die Zinsen erhöht, sondern vielmehr davon, ob die Inflation weiter steigt. „Wenn die Federal Reserve die Zinsen unverändert lässt, die Inflation jedoch weiterhin steigt, sinken die Realzinsen“, sagt er.

Die sogenannten Realzinsen sind die Renditen nach Abzug der Inflation von den nominalen Zinssätzen. Die Erfahrung zeigt, dass Gold in einem Umfeld mit sinkenden oder sogar negativen Realzinsen tendenziell am besten abschneidet.

Shah meint, dass auch wenn der neue Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, die Zinssätze unverändert lässt, die anhaltend steigende Inflation die realen Renditen weiter abschmelzen könnte, was die Attraktivität von Gold erhöhen würde.

„Die aktuellen Daten lassen eine Zinssenkung überhaupt nicht zu, da die Inflation gerade steigt“, sagt er. „In einem solchen Umfeld voreilig zu senken, wäre für die Glaubwürdigkeit der Federal Reserve eine Katastrophe.“

Energiemärkte könnten die nächste Inflationswelle auslösen

Shah hebt insbesondere die potenziellen Risiken der Energiemärkte hervor. Er weist darauf hin, dass die weltweiten Rohölbestände weiter sinken, was in der Regel bedeutet, dass die Ölpreise gegenüber Angebotsschwankungen empfindlicher werden.

„Wir kommen aus einer Phase mit sehr hohen Lagerbeständen in den aktuellen Zyklus, doch die Bestände werden schnell abgebaut“, erklärt er. „Je stärker die Lagerbestände sinken, desto größer ist der marginale Preiseffekt für jedes fehlende Barrel Rohöl.“

Gleichzeitig bleibt die Situation im Nahen Osten angespannt, was die Sorgen über Unterbrechungen der Energieversorgung verstärkt. Sollte der internationale Ölpreis weiter steigen, könnte das die Gesamtinflation erneut anheizen und sich auf weitere Wirtschaftsbereiche auswirken.

Shah erklärt, dass technologische Fortschritte wie künstliche Intelligenz zwar die Effizienz steigern und möglicherweise in Zukunft dazu beitragen könnten, die Inflation im Dienstleistungssektor unter Kontrolle zu halten, aber dass die Rohstoffpreise weiterhin unter erheblichem Druck stehen. „Ich glaube, dass das hohe Preisniveau so schnell nicht verschwinden wird.“

Wirtschaftsabschwächung könnte weiterer Treiber für Gold werden

Neben dem Inflationsrisiko sieht Shah auch eine Wachstumsabschwächung als wichtigen Katalysator für Gold. Da die hohen Zinssätze weiterhin die wirtschaftlichen Aktivitäten bremsen, steigt das Risiko, dass das Wachstum der US-Wirtschaft sich verlangsamt oder sogar eine Rezession bevorsteht. „Sollte das Wachstum deutlich nachlassen, wäre das einer der wichtigsten Gründe für einen weiteren Anstieg des Goldpreises“, meint er.

Historische Daten zeigen, dass Gold in Phasen von Rezessionen sowie bei steigendem Bedürfnis nach Absicherung erfahrungsgemäß eine gute Performance aufweist. Als traditionelles, sicheres Anlagegut zieht es in Zeiten erhöhter Marktvolatilität häufig Kapitalströme an.

Sorgen um die Schuldenkrise stützen Gold weiterhin

Shah weist zudem darauf hin, dass die US-Finanzlage zu einem immer größeren Thema bei Investoren wird. Die Zinsausgaben der US-Regierung haben inzwischen beinahe das Niveau der Verteidigungsausgaben erreicht, was die Sorgen um die Nachhaltigkeit der US-Finanzen verstärkt.

„Einer der Hauptgründe, warum sich Gold derzeit auf einem so hohen Niveau halten kann, ist die wachsende Besorgnis des Marktes über die langfristige Tragfähigkeit der Schulden“, sagt er.

Obwohl Warsh angekündigt hat, die Bilanz der Federal Reserve verkleinern und die staatliche Abhängigkeit von geldpolitischer Unterstützung reduzieren zu wollen, bleibt Shah skeptisch. Er ist der Meinung, dass die politischen und wirtschaftlichen Kosten eines groß angelegten Bilanzabbaus angesichts konjunktureller Abschwächung und wachsendem Finanzdruck sehr hoch wären. Am Ende könnten die Entscheidungsträger gezwungen sein, wieder auf eine lockerere Geldpolitik zurückzugreifen.

Gold-Korrektur wahrscheinlich nur ein vorübergehendes Phänomen

Mit Blick auf die jüngste kräftige Korrektur am Goldmarkt meint Shah, es handele sich dabei eher um eine vorübergehende, zyklische Anpassung und nicht um eine langfristige Trendwende.

Seiner Einschätzung nach sind die langfristig positiven Faktoren wie steigende Inflationsrisiken, unter Druck geratene Realzinsen, zunehmende Wachstumsrisiken und fortgesetzte Goldkäufe durch Zentralbanken weiterhin intakt. „Ich halte Gold derzeit tatsächlich für unterbewertet“, so Shah.

Shah erwartet, dass Gold in der Lage ist, seinen jüngsten, etwa 1000 USD umfassenden Preisrückgang wieder aufzuholen, falls die Inflation im kommenden Jahr weiterhin stärker als erwartet ausfällt und Investoren erneut den Schutz von Sachwerten suchen.

Für langfristige Anleger könnte die aktuelle Korrektur folglich weniger ein Risiko, sondern vielmehr eine seltene Gelegenheit zur Positionierung darstellen.