Der dramatische Ausverkauf von US-Staatsanleihen: Die zweijährige Rendite steigt auf 4,135 %, die Kurve bricht ein und Hedgefonds verkaufen 320.000 Futures-Kontrakte.

⑴ Im Mai wurden 172.000 neue Nicht-Landwirtschafts-Arbeitsplätze geschaffen (Markterwartung: 85.000, der vorherige Wert wurde auf 179.000 nach oben korrigiert), 120.000 im privaten Sektor, 52.000 im öffentlichen Sektor und 7.000 im verarbeitenden Gewerbe. Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 4,3 %, der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Vergleich zum Vormonat um 0,3 % und im Vergleich zum Vorjahr um 3,4 %. Die durchschnittliche Arbeitszeit verharrte bei 34,3 Stunden.⑵ Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen auf breiter Front: Die Rendite der zweijährigen Anleihe sprang um 8,6 Basispunkte auf 4,135 % und erreichte zeitweise 4,153 %; die Rendite der zehnjährigen Anleihe stieg um 5,9 Basispunkte auf 4,536 %; die Rendite der dreißigjährigen Anleihe legte um 3,7 Basispunkte auf 5,015 % zu und erreichte im Handelsverlauf 5,025 %.⑶ Die Zinskurve brach abrupt ein: Der Spread zwischen der zwei- und zehnjährigen Anleihe schrumpfte auf 39,93 Basispunkte, ein Rückgang um 2,87 Basispunkte an einem Tag; der Spread zwischen der zwei- und dreißigjährigen Anleihe lag bei 87,7 Basispunkte, eine Verringerung um 5,2 Basispunkte; der Spread zwischen der fünf- und dreißigjährigen Anleihe lag bei 74,7 Basispunkte, eine Verringerung um 4,3 Basispunkte.⑷ Am Terminmarkt wurden die Wetten auf Zinserhöhungen deutlich angehoben: Die implizierte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung vor Jahresende aus den Dezember-Federal-Funds-Futures stieg auf 43 %, gegenüber 38 % zum Handelsschluss am Donnerstag. OIS-Kontrakte (6x9) haben eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte voll eingepreist, und auch die SOFR-Futures preisen eine Zinserhöhung noch in diesem Jahr komplett ein.⑸ Auf der Handelsseite führten Hedgefonds nach der Veröffentlichung der Daten die Verkäufe an: Sie verkauften jeweils in einer einzigen Transaktion 120.000 Kontrakte von Ultra-Langzeit-Staatsanleihen-Futures, 150.000 Kontrakte von zehnjährigen Staatsanleihen-Futures und 50.000 Kontrakte von Langzeit-Staatsanleihen-Futures. Commodity Trading Advisors begannen zu Beginn des Handels an der CME vor allem mit Short-Covering und wechselten anschließend schnell auf die Verkaufsseite. Nachdem die Rendite am langen Ende über 5,00 % gestiegen war, lösten algorithmische Handelssysteme Short-Covering aus, institutionelle Investoren begannen vorsichtig zu kaufen, konnten aber den Verkaufsdruck nicht umkehren.