Am seidenen Faden: Der Yen erleidet zu Jahresbeginn erneut einen schweren Schlag
Morning FX
Das Jahr 2026 ist noch nicht einmal zur Hälfte des ersten Monats vorbei, und der Yen steht erneut kurz davor, seine Grenze zu testen. Der USDJPY stieg gestern um fast 100 Punkte und hat seit Jahresbeginn bereits 250 Punkte zugelegt, nähert sich der Marke von 160. Zum im Juli 2024 erreichten 40-Jahres-Hoch von 161,70 fehlt nur noch ein Schritt – und das geschieht trotz einer Serie von Zinssenkungen durch die US-Notenbank.
Abbildung: Der Yen fällt auf die Marke von 159
Der Auslöser für diesen Einbruch des Yen ist Takashi, der angesichts seiner überwältigenden Popularität beabsichtigt, vorgezogene Unterhauswahlen abzuhalten, um die Mehrheit zu sichern und seine politischen Leitlinien durchzusetzen. Nach den Wahlen im Oktober letzten Jahres kam es erneut zum „Takashi-Trade“: Die japanischen Aktien stiegen kräftig, während Yen und japanische Staatsanleihen einbrachen.
1. Der Teufelskreis an den japanischen Finanzmärkten kehrt zurück
Seit seinem Amtsantritt hält Takashi eine sehr hohe Zustimmungsrate (Umfragewerte auf historischem Höchststand von 75%). Doch die Regierungskoalition aus Liberaldemokratischer Partei und Ishin-Kai hält im Unterhaus nur knapp die Mehrheit, im Oberhaus befindet sie sich sogar in der Minderheit. Um die eigenen politischen Maßnahmen umzusetzen, ist eine absolute Kontrolle im Parlament notwendig – daher die vorgezogene Wahl während des „Popularitäts-Honeymoons“.
Abbildung: Japanische Börse steigt, Anleihen und Währung verlieren deutlich
Doch der Markt glaubt das nicht. Ein Wahlsieg der Liberaldemokraten bedeutet eine Ausweitung der Staatsverschuldung, um Zinsen zu bedienen, muss die japanische Zentralbank die Zinsen niedrig halten. Zwar profitiert der Aktienmarkt von der expansiven Fiskalpolitik, aber das gestiegene Angebot an Staatsanleihen und die aufgeschobenen Zinserhöhungen lassen langfristige Anleihen und den Yen kollabieren. Die Renditen der zehn- und dreißigjährigen japanischen Staatsanleihen überschreiten 2,1% bzw. 3,4% und liegen damit nahe am historischen Höchststand.
2. Wohin wird der Yen letztlich abwerten?
Meiner Ansicht nach kann angesichts der politischen Unsicherheiten, Kapitalabflüsse und der Stärke des US-Dollars nur eine Intervention der japanischen Zentralbank den Trend verlangsamen, wahrscheinlich im Bereich von 161–162.
(1) Die US-Wirtschaftsdaten setzen die Stabilität der letzten beiden Jahre zu Jahresbeginn fort, vor den Zwischenwahlen ist ein unerwarteter Einbruch unwahrscheinlich. Die Zinssenkungserwartungen vor dem Zinsentscheid im Juni sind nahezu verschwunden.
Abbildung: Implied Rate-Cut-Erwartung am Terminmarkt für Zinsen
(2) Das NISA-Konto startet das Jahr mit neuen Limits, die Realzinsen bleiben niedrig, USDJPY-Käufe werden anhalten; dazu kommt, dass Takashi seinen Kurs kompromisslos fortsetzt, und es gibt kaum Kaufinteresse für den Yen.
Der Interventionsbereich der Bank of Japan dürfte bei 161–162 liegen – das war auch die Höchstgrenze der letzten Yen-Abwertung. Bereits bei 158 hatte die Bank of Japan ihre Warnstufe auf 4 von 5 erhöht. Eine Abwertung von 2% zu Jahresbeginn könnte die Zentralbank aufschrecken, daher ist im Bereich über 160 mit konkreten Interventionen zu rechnen.
3. Fazit
(1) Der Yen erleidet zu Jahresbeginn einen schweren Schlag, vorgezogene Wahlen lassen den „Takashi-Trade“ wiederaufleben. Der Yen nähert sich der 160er Interventionsschwelle, die Renditen japanischer Anleihen erreichen neue Höchststände. „Extrem steile Zinskurve“ und „Auseinanderlaufen von Yen, Aktienmarkt und Zinsdifferenz“ sind ein einzigartiges Phänomen.
(2) Die US-Daten sind stark, die Hoffnung auf Zinssenkungen vor Juni ist praktisch verschwunden. Sollte die japanische Zentralbank nicht entschlossen genug agieren, wird der Yen weiterhin schwach bleiben, bis es zu einer kraftvollen Intervention kommt.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Kann das Raketen-Niveau der Ingenieurskunst den Wettbewerb dominieren? Musk behauptet: SpaceX (SPCX.US) hat im Bereich KI Vorteile, die selbst Unternehmen wie Google nicht erreichen können.
Elon Musk, CEO von SpaceX, ist der Meinung, dass sein Unternehmen dank eines einzigartigen Wettbewerbsvorteils Kapital effizienter einsetzen kann als die großen Cloud-Anbieter.


Die KI-Hausse tritt in das „Cash-out-Zeitalter“ ein! Morgan Stanley und JPMorgan prognostizieren beide den S&P bei 8000 Punkten, die heftige Erholung der Halbleiter- und des südkoreanischen Aktienmarktes bestätigt die „Haupt-Gewinnwelle“.
Die beiden Wall-Street-Finanzgiganten Morgan Stanley und J.P. Morgan haben kürzlich in einer bemerkenswerten Übereinstimmung in ihren Analysen erklärt, dass der wichtigste Treiber für den weiteren Anstieg des S&P 500 sich von der Bewertungsexpansion auf Gewinnanhebungen und die Realisierung der Kommerzialisierung von KI verlagert.

Wall Street bleibt vorsichtig! Zusammenfassung des neuesten 13F-Portfolioberichts: Umschichtungen bei Technologieführern und im KI-Sektor, Divergenz zwischen den Sparten, bullishe und bearishe Positionen verharren in einem Patt.
Die von der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC veröffentlichten vierteljährlichen 13F-Berichte zeigen, dass institutionelle Investoren im zweiten Quartal dieses Jahres ihre Positionen in Schlüsselbereichen wie Halbleiter, künstliche Intelligenz (AI) Infrastrukturen und große Technologiewerte leicht reduziert haben; insgesamt gab es jedoch keine offensichtlichen einseitigen Großwetten.

