Während die globalen Märkte in die Debatte um eine „KI-Blase“ verstrickt sind, steht selbst der erfolgreichste Akteur, Nvidia, unter beispiellosem Prüfungsdruck. Als zentraler Zulieferer der KI-Infrastruktur wird jede Bewegung von Nvidia als Barometer für die Gesundheit der gesamten Branche betrachtet.
Laut einem Bericht von Business Insider am Freitag räumte Nvidia-CEO Jensen Huang in einer internen Sitzung am Donnerstag ein, dass das Unternehmen zwar „unglaubliche“ Ergebnisse erzielt habe, der „Markt dies jedoch nicht würdigt“. Der Chef des Chip-Giganten gab selten zu, dass Nvidia derzeit in einem unlösbaren Dilemma steckt: Gute Ergebnisse werden als Beweis für das Anheizen einer KI-Blase gewertet, schlechte Ergebnisse hingegen als Beweis für das Platzen der Blase.
Huang erklärte in der Sitzung, dass die Markterwartungen an Nvidia so hoch seien, dass das Unternehmen sich in einer Art „No-Win-Situation“ befinde. Er sagte offen: „Wenn wir einen schlechten Quartalsbericht abliefern, selbst wenn er nur ein wenig schlechter ist, wenn es nur ein wenig instabil aussieht, wird die ganze Welt zusammenbrechen.“
Gefangen im „No-Win-Dilemma“
Laut einer von Business Insider erhaltenen Tonaufnahme erläuterte Jensen Huang in der internen Sitzung am Donnerstag ausführlich die aktuelle Lage von Nvidia. „Wenn wir einen schlechten Quartalsbericht abliefern, ist das der Beweis für das Vorhandensein einer KI-Blase. Wenn wir einen hervorragenden Quartalsbericht abliefern, dann treiben wir die KI-Blase an“, sagte er.
Huang wies darauf hin, dass die Markterwartungen an Nvidia so hoch seien, dass es dem Unternehmen kaum möglich sei, die Investoren zufriedenzustellen, egal wie es abschneidet. Er erwähnte die Diskussionen im Internet über den enormen wirtschaftlichen Einfluss des Unternehmens: „Ihr solltet euch einige der Witze im Internet ansehen. Habt ihr einige davon gesehen? Wir tragen im Grunde den ganzen Planeten – das ist nicht unwahr.“
Er zitierte außerdem einige Beiträge, in denen behauptet wurde, dass die Ergebnisse von Nvidia den USA helfen, eine Rezession zu vermeiden, und hob damit hervor, dass der Markt den Chiphersteller bereits als Schlüsselindikator für die makroökonomische Gesundheit betrachtet.
Der am Mittwoch veröffentlichte Quartalsbericht von Nvidia zeigte, dass der Umsatz im dritten Quartal um 62 % beschleunigt wuchs und die Prognose erneut übertroffen wurde. Huang widersprach bei der Veröffentlichung des Berichts den zunehmenden Argumenten über eine KI-Blase. Die Marktreaktion war jedoch volatil: Nachdem der Aktienkurs am Mittwoch gestiegen war (zeitweise um mehr als 6 %), fiel er am Donnerstag wieder (um satte 7 %). Die Marktkapitalisierung des Unternehmens ist innerhalb weniger Wochen um etwa 500 Milliarden Dollar geschrumpft.
Huang scherzte in der Sitzung über die „guten alten Zeiten“, als die Marktkapitalisierung des Unternehmens 5 Billionen Dollar betrug. „In der Geschichte hat noch niemand in wenigen Wochen 500 Milliarden Dollar verloren“, sagte er, „man muss schon sehr viel wert sein, um in wenigen Wochen 500 Milliarden Dollar zu verlieren.“
Diese Schwankungen der Marktkapitalisierung spiegeln wider, dass das Vertrauen der Investoren in den KI-Investmentboom ins Wanken gerät – selbst angesichts starker Geschäftszahlen bestehen weiterhin Zweifel an der Nachhaltigkeit.
