Der Zyklusforscher Lars Von Thienen sagt, dass die globale Liquidität, ein wichtiger Treiber der Vermögenspreise, an Schwung verliert. Er verfolgt die Liquidität aus den USA, China und Europa, und seine Daten zeigen, dass sie zwar weiterhin wächst, aber in einem langsameren Tempo. Dieser Wandel bedeutet, dass das „einfache Geld“, das die Märkte seit 2023 gestützt hat, zu schwinden beginnt.
Er erklärte, dass die globale Liquidität derzeit hauptsächlich zur Umschuldung von Schulden und nicht für Risikoanlagen verwendet wird. Da die US-Notenbank Federal Reserve ihre Geldpolitik strafft, wird es schwieriger sein, dass die Liquidität bis Ende 2025 und ins Jahr 2026 hinein mit der gleichen Geschwindigkeit wächst.
In einem Interview mit Paul Barron beschreibt Von Thienen Bitcoin als Spiegelbild der globalen Liquidität. Rund 40 % des Bitcoin-Preises, so sagt er, stammen von den Liquiditätsbedingungen. Basierend auf den aktuellen Daten glaubt er, dass der Aufwärtstrend, der 2023 begann, seinen Höhepunkt erreicht.
Das bedeutet nicht, dass Bitcoin sofort abstürzen wird, aber der Markt wird wahrscheinlich nicht mehr das starke Preiswachstum sehen, das er früher im Zyklus hatte. Wenn die Liquidität abkühlt, wird sich das Wachstumstempo wahrscheinlich bei den meisten Risikoanlagen, einschließlich Krypto, verlangsamen.
Von Thienen sagt, dass Händler, die auf eine weitere Altcoin-Saison warten, wahrscheinlich enttäuscht werden. Er sagt, dass in diesem Zyklus keine große Rotation in Altcoins stattfinden wird. Statt in kleinere Coins zu fließen, bewegt sich neue Liquidität in reale Märkte und Industrien.
Altcoins steigen normalerweise, nachdem Bitcoin seinen Höhepunkt erreicht hat, aber diesmal, sagt er, sei die Ausgangslage anders. Kapital ist vorsichtiger, und die globale Liquidität wächst nicht schnell genug, um eine weitere Welle der Spekulation zu befeuern.
Seine Analyse deutet auf einen neuen Abwärtszyklus der globalen Liquidität hin, der etwa im zweiten Quartal 2026 beginnt und bis zum Jahresende andauert. Diese Phase könnte schwächere Märkte sowohl für Bitcoin als auch für Altcoins bringen, da sich die Bedingungen weiter verschärfen.
Von Thienen erwartet, dass Geld in produktive Sektoren statt in spekulative fließt. Für Krypto-Investoren könnte das bedeuten, dass eine längere Phase seitwärts gerichteter oder fallender Preise bevorsteht, bevor der nächste Zyklus beginnt.
