Laut einer Umfrage der Bank of America setzen 47 % der Fondsmanager darauf, dass europäische Aktien besser abschneiden als US-Aktien – die optimistische Stimmung erreicht Vorkriegsniveau (Iran)

Wie das APP von Zhihui Caijing berichtet, wenden sich immer mehr Investoren von US-Aktien ab und richten den Blick auf europäische Aktien, da die wirtschaftlichen Aussichten Europas ein robusteres Bild zeigen, während der US-Aktienmarkt unter Unsicherheit leidet, die durch die KI-Investitionswelle ausgelöst wurde.

Eine aktuelle Umfrage der Bank of America zeigt, dass rund 47 % der Fondsmanager erwarten, dass die europäische Aktienrendite im kommenden Jahr die der US-Aktien leicht übertreffen wird – der höchste Anteil seit dem Ausbruch des Iran-Krieges im Februar 2026.

Die Optimismuswelle an den europäischen Börsen kehrt auf Vorkriegsniveau zurück

Bedenken einer Rezession in Europa schwinden – Gewinne als Hauptantrieb der Börsen

Die Grundlage des Optimismus ist solide: Rund 97 % der Befragten gehen nicht davon aus, dass Europa in eine Rezession abrutschen wird – das ist der höchste Wert seit 2007. Gleichzeitig sind mehr als drei Viertel der Teilnehmer der Ansicht, dass künftige Kurssteigerungen vor allem durch die Aufwärtskorrektur der Gewinnprognosen getrieben sein werden.

Der Bank of America-Stratege Andreas Bruckner erklärt: „Wir überprüfen das am Jahresanfang optimistische Europa-Thema erneut – welches damals durch den Ausbruch des Iran-Krieges abrupt unterbrochen wurde.“

Nach dem stärksten Quartalsbericht seit beinahe vier Jahren haben europäische Börsen in diesem Monat mehrfach neue Höchststände erreicht. Laut LSEG I/B/E/S-Daten wird erwartet, dass die Gewinne der Stoxx 600-Unternehmen im zweiten Quartal um 22,4 % gegenüber dem Vorjahr steigen – das schnellste Wachstum seit dem dritten Quartal 2022. Die Daten zeigen, dass die Profite des MSCI Europe Index um 14 % gewachsen sind, über die Hälfte der Indexmitglieder hat die Erwartungen übertroffen, beide Kennzahlen liegen auf Höchststand seit Anfang 2023.

Ein Index von Citigroup zeigt zudem einen deutlichen Unterschied im Wirtschaftswachstum zwischen Europa und den USA: Die europäischen Wirtschaftsdaten übertreffen die Erwartungen so deutlich wie zuletzt im Februar 2023, während die US-Daten bei Einzelhandel und Arbeitsmarkt zuletzt häufig enttäuschen.

Nicht mehr „nur billig“ – Die Bewertungslogik europäischer Aktien wird neu definiert

Trotz der jüngsten Rallye, die die Bewertungen europäischer Aktien erhöht hat, sehen manche Investoren die Bewertungserhöhungen als gerechtfertigt und sogar attraktiver als den simplen Kauf „weil billig“. Aktuell beträgt das Forward-KGV des Stoxx 600-Index etwa 15, der Bewertungsabschlag gegenüber dem S&P 500 liegt auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2022.

Justin Onuekwusi, Chief Investment Officer von St. James Wealth Management, sagt: „Der Bewertungsabschlag von Europa gegenüber den USA bleibt attraktiv. Aber der Markt scheint von einer reinen Bewertungsperspektive zu einem stärkeren Fokus auf Gewinne und Umsatz umzuschwenken – das ist ein positives Zeichen.“ Er ist aktuell übergewichtet in europäischen Aktien und sieht die US-Aktien negativ.

Steigende Anleiherenditen stellen die Zuversicht auf die Probe, aber historische Erfahrungen liefern Unterstützung

Dennoch stellen die jüngst stark gestiegenen Anleiherenditen die Marktstimmung auf die Probe. Die langfristigen Kreditkosten Frankreichs erreichten diese Woche den höchsten Stand seit 2008, auch die Renditen deutscher Langläufer kletterten zurück auf das Niveau von 2011. Dahinter stehen Sorgen über steigende Ölpreise und eine unklare Aussicht auf eine dauerhafte Waffenruhe zwischen den USA und Iran, was Inflationsängste auslöst.

Seit August konnte der Stoxx 600-Index seinen Aufwärtstrend nicht fortsetzen und liegt nach zwei Monaten Outperformance gegenüber dem S&P 500 im laufenden Monat mit 2,7 Prozentpunkten zurück. Laut Bank of America-Umfrage erwarten über die Hälfte der Befragten, dass die EZB im kommenden Jahr die Zinsen erhöht. Das muss aber nicht zu einem Ausverkauf führen – die Historie zeigt, dass Aktienmärkte weiter steigen können, solange das Wirtschaftswachstum die Zinserhöhung trägt.

Im Vergleich zu Zinsveränderungen ist der Stoxx 600-Index sensibler für das Wirtschaftswachstum

Die KI-Investitionen verursachen Unruhe an der Wall Street – und werden zum „verdeckten Vorteil“ Europas

Die großen US-Techunternehmen verursachen mit enormen Investitionen im KI-Bereich Nervosität am Markt, was Europa relativ gesehen Vorteile beschert. Im Gegensatz zu den US-Benchmarks, die stark auf die großen KI-Investoren fokussiert sind, konzentrieren sich die europäischen Indizes mehr auf die Branchen, die das Wachstum von KI unterstützen, wie Infrastruktur, grüne Energie und Firmen, die von der Verbreitung von KI-Anwendungen profitieren können.

Alpesh Patel, Managing Partner von RootBridge Capital, meint: „Gerade die weniger angesagten, zyklischen Sektoren sind interessant – sie haben wenig mit KI zu tun, machen aber Gewinne und sind widerstandsfähig – das ist die beste Möglichkeit, das Risiko von KI-bezogenen Profiten zu diversifizieren.“

Madison Faller, Global Investment Strategist bei JPMorgan Private Bank, sagt, dass nach den starken Kursanstiegen in diesem Jahr Stock-Picking entscheidend wird. Sie favorisiert europäische Finanzwerte und Industrieunternehmen, die von einem besseren wirtschaftlichen Umfeld profitieren können. Faller bevorzugt auch Firmen mit schwer ersetzbaren Sachwerten, die kaum von KI-Umwälzungen betroffen sind.

Die Positionierung in Europa bleibt unter dem historischen Mittel, während US-Aktien auf einem hohen Niveau liegen

Positionsdaten zeigen, dass Investoren noch weiteres Potenzial für Zukäufe von europäischen Aktien haben. Laut Bank of America-Umfrage sind netto 6 % der Fondsmanager übergewichtet in Eurozonen-Aktien – immer noch etwas unter dem langfristigen Durchschnitt. Im Gegensatz dazu ist die Allokation in US-Aktien auf dem höchsten Stand seit Dezember 2024 und liegt etwa 1,5 Standardabweichungen über dem Durchschnitt.

Fazit: Wenn der Markt vom KI-Narrativ bei US-Aktien „ermüdet“ und auf der Suche nach besserer Bewertung und verlässlicheren Gewinne ist, rückt der europäische Aktienmarkt mit solider Gewinnentwicklung, widerstandsfähigen Fundamentaldaten und relativ niedriger Positionierung wieder in den Fokus globaler Investoren. Europa ist kein „Außenseiter“ in der KI-Welle, sondern nimmt – anders als das Silicon Valley – auf seine eigene Weise am Wachstum teil.