Goldman Sachs: Süni intellekt üçün yaddaş çiplərinə tələbat aşağı qiymətləndirilir, Koreya fond bazarında hələ də 80% artım potensialı var

Goldman Sachs-in Asiya-Sakit Okean regionunun baş səhmlər strategiyası Timothy Moe Cənubi Koreya səhm bazarı ilə bağlı güclü optimist mövqeyini qoruyur və bazarın süni intellektlə bağlı yaddaş çipi tələbi dövrünün müddətini ciddi şəkildə az qiymətləndirdiyini hesab edir. Cənubi Koreya KOSPI indeksinin hələ də təxminən 80% yüksəlmə potensialı olduğunu düşünür və KOSPI üçün hədəf səviyyəsini 12000 bənd olaraq saxlayır.

Bloomberg-in məlumatına görə, Moe ötən cümə günü verdiyi müsahibədə "Bazar bu gəlir dövrünün davametmə müddətini az qiymətləndirir" deyib və ABŞ-ın böyük texnologiya şirkətlərinin gələn il üçün kapital xərclərinin 1.2 trilyon ABŞ dollarını aşacağını, əvvəllər proqnozlaşdırılan 800 milyard ABŞ dollarından xeyli çox olacağını gözlədiyini bildirib.

Bu optimist qiymətləndirmə son dövr bazar dinamikası ilə kəskin kontrast təşkil edir. KOSPI iyun ayındakı tarixə maksimumdan bu yana 27% geriləyib, Samsung Electronics və SK Hynix kimi çip nəhəngləri ardıcıl olaraq parlaq maliyyə nəticələri açıqlasalar da, səhm qiymətlərinə ciddi təsir edə bilməyiblər. Moe-un hədəf səviyyəsi, gəlir proqnozlarının reallaşdığı təqdirdə, mövcud qiymətləndirmə səviyyəsinin investorlar üçün nəzərəçarpacaq təhlükəsizlik marjin yaradacağını göstərir.

Gəlir dövrü az qiymətləndirilir, çip tələbi yüksəlməkdə davam edəcək

Moe-un əsas arqumenti bazarın Cənubi Koreyanın yaddaş çipi şirkətlərinin gəlir dövrünün davamlılığını sistemli şəkildə az qiymətləndirməsi ilə bağlıdır. O, bu il KOSPI tərkibindəki şirkətlərin gəlir artımını təxminən 360% olaraq gözləyir, 2027-ci ildə isə bu artımın təxminən 35%-ə qədər yavaşlayacağını proqnozlaşdırır. Lakin Moe vurğulayır ki, gəlir artımının nəticədə yavaşlayacağı faktı bazarda artıq tam mənimsənilib və bu, hazırkı səhm qiymətlərinin zəifliyini izah etmək üçün məntiqli deyil.

Bütün dünyada məlumat mərkəzi quruculuğu yarışının bu qiymətləndirməni dəstəkləyən əsas hərəkətverici qüvvə olduğunu bildirir. Moe qeyd edir ki, geniş miqyaslı məlumat mərkəzlərinin genişlənməsi yaddaş və RAM çiplərində ciddi çatışmazlığa səbəb olub, nəticədə çip qiymətləri davamlı olaraq yüksəlir və bu təklifa-tələb balanssızlığı 2027-ci ildə daha da dərinləşəcək. Onun sözlərinə görə, ultra-böyük bulud hesablamaları təminatçıları "müvəqqəti gəlir əldə edə bilməsələr də davamlı olaraq investisiya etməlidirlər" və hesablama gücünə olan tələbin partlaması RAM istehlakını yüksək dərəcədə artırır, bu da yaddaş çipi istehsalçıları üçün birbaşa fayda verir.

Qiymətləndirmə tarixən aşağı səviyyədə, hədəf səviyyənin dəstəyi mövcuddur

Qiymətləndirmə baxımından Moe hesab edir ki, KOSPI-in indiki qiyməti pessimist gözləntiləri tam əks etdirir, hətta həddindən artıq aşağı qiymətləndirilib. Onun 12000 bəndlik hədəfi 7.5 dəfə gözlənilən qiymət/qazanc nisbətinə əsaslanır, halbuki hazırda KOSPI yalnız 5.3 dəfə gözlənilən qiymət/qazanc nisbətində ticarət olunur; bu, son yeddi ilin orta göstəricisinin yarısıdır.

Moe bildirir ki, əgər Cənubi Koreya şirkətləri gəlir proqnozlarını reallaşdıra bilsələr, 12000 bəndlik hədəf "göründüyü qədər aqressiv deyil". Bu hədəf üç ay əvvəl müəyyən ediləndə bazardakı ən aqressiv proqnozlardan biri idi, lakin Moe bu mövqesini qoruyacağını açıq şəkildə bildirir və əsas məntiq gəlirlərin faktiki icra qabiliyyətinə əsaslanır.

Moe potensial riskləri görməzdən gəlmir. O, rəqiblərin, o cümlədən ChangXin Memory kimi şirkətlərin yüksəlişi və ABŞ-da məlumat mərkəzlərinin geniş miqyaslı genişlənməsinə qarşı siyasi müqavimət kimi amillərin qeyri-müəyyənlik yaradığını qəbul edir. Buna baxmayaraq, Moe hesab edir ki, sadalanan risklər qarşıdakı bir neçə il ərzində qabaqcıl yaddaş çipi istehsalçılarının əsas üstünlüklərini sarsıtmayacaq. Onun fikrincə, AI infrastrukturu investisiyasının struktur tələbi sektoru yönləndirməyə davam edəcək və Cənubi Koreyanın aparıcı çip istehsalçıları yüksək genişlikli RAM və digər qabaqcıl texnologiyalarda olan texniki baryerlər ilə bu yeni tələbat dalğasından faydalanmağa davam edəcəklər.