Çin və ABŞ arasında faiz fərqi 300 baza punktuna çatıb! Renminbi nəyə görə davamlı şəkildə qiymətini artırır?

Son bir ildə, yuan məzənnəsi ilə Çin-ABŞ faiz fərqləri arasında əhəmiyyətli bir ayrılıq müşahidə olunub. 2025-ci ilin aprel ayından etibarən 7,35 səviyyəsindən möhkəmlənməyə başlayan yuanın ABŞ dollarına nisbətdə məzənnəsi artıq 6,72-yə yaxınlaşıb, yığılmış artım 8%-dən çox olub; məzənnə 2023-dən bəri ən yüksək səviyyəyə yaxınlaşıb. 2026-cı ildən indiyədək yuan orta məzənnəsi ümumilikdə 66 baza bəndi gücləndirilib. Eyni zamanda, Çin 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 1,69%-də sabit qalıb, analoji müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi isə 4,71%-dən yuxarı səviyyədədir və nəticədə Çin-ABŞ faiz fərqi təqribən 300 baza bəndinə qədər genişlənib, son 22 ilin tarixi maksimum səviyyəsindədir.

Bu ayrılıq yuanın qiymətini müəyyənləşdirən hüququn əsaslı şəkildə dəyişdiyini göstərir. Çin-ABŞ faiz fərqinin yuan məzənnəsini izah edən tək faktor kimi əhəmiyyəti, 2022-2024-cü illərdəki 88%-dən, 2025-ci ildən etibarən 1%-ə kəskin şəkildə azalıb; yuan ilə ABŞ dolları indeksinin rollinq əlaqə əmsalı isə ötən ilin noyabrında 0,80-dən bu ilin avqustunda -0,48-ə kəskin enib ki, bu da 2005-ci ildən bəri üçüncü ciddi ayrılmadır. Bunun əksinə olaraq, rollinq ticarət balansı faktoru izah gücünü 0,50-yə qədər artırıb və bu, kifayət qədər əhəmiyyətlidir.

Yuanın qiymətləndirilməsində əsas söz sahibi maliyyə balansından ticarət balansına keçir: Əvvəllər Çin-ABŞ faiz fərqi ilə idarə olunan sərhədlərarası kapital axınları məzənnənin istiqamətini müəyyən edən əsas qüvvə idi, hazırda isə cari hesabın valyuta təklifi və şirkətlərin valyuta çevirmə davranışı qiymətə daha çox təsir göstərir.

Mövcud vəziyyətdə faiz fərqi təzyiqi, ticarət balansı isə istiqaməti müəyyən edir

Faiz fərqi ilk növbədə maliyyə balansında əks olunur: ABŞ aktivlərinin gəlirliliyinin daha yüksək olması, yuan aktivlərinin nisbətən cazibədarlığını azaldır və qiymətli kağızlara investisiyaların, digər investisiyaların, eləcə də bankların sərhədlərarası vəsait çıxışlarını artırır. 2021-ci ildən bəri maliyyə balansında davamlı təzyiq müşahidə olunur ki, bu da faiz fərqi təzyiqinin hələ də mövcud olduğunu göstərir. Lakin ölkə daxilində kapital balansı hələ tam açıq olmadığından, bu təzyiqin yuanın spot bazarında davamlı ucuzlaşmasına maneə olmadan ötürülməsi asan deyil.