Büdcə böhranı və seçkilərin yaxınlaşması birləşir! Siyasi risklərə görə premium yüksəlməyə davam edir, Fransa dövlət istiqrazları “qısa satıcılar”ın hədəfindədir

Zhicheng Maliyyə APP məlumat verir ki,Fransa siyasətçiləri 2027-ci ilin büdcəsini müzakirə etməyə hazırlaşarkən və növbəti prezident seçkilərinə yaxınlaşdıqca, investorlar Fransa dövlət istiqrazlarına qarşı mənfi mövqe tuturlar. İstiqraz fjučersləri üzrə ticarət məlumatları göstərir ki, investorlar Fransa dövlət istiqrazlarında yeni qısa mövqelər açırlar – gələn il müddəti bitəcək Fransa 10 illik istiqraz fjučerslərinin açıq mövqelərinin sayı iyun ayının əvvəlindən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb və bu fjučers iyun ayının əvvəlindən bəri Fransanın ən aktiv ticarət olunan istiqraz fjučeri olub.

Mark Kitzenin rəhbərliyi ilə Barclays strategiya komandası bildirir ki, bütün yay ərzində Fransa istiqrazlarına qarşı mənfi mərc artır. Strategiyalar 12 avqust tarixli hesabatda qeyd edirlər ki, investorlar “gələcək daxili siyasi katalizatorlara öncədən hazırlıq edirlər”, burada “ən başlıcası bu payız büdcə prosesidir və gələn ilin aprelində keçiriləcək prezident seçkisidir”.

Carmignac Gestion sabit gəlir fondu meneceri Marie-Anne Allier qeyd edir: “Bir seçki yaxındır və 2027-ci ilə qədər çox sayda siyasi qeyri-sabitlik ola bilər. Bu, Fransa üçün çox mənfi bir dinamik mühitdir.” O, hal-hazırda orta müddətli Fransa istiqrazlarını qısaya oynayır, eyni zamanda Almaniya, İtaliya və İspaniya istiqrazlarını uzun şəkildə tutaraq.

Payız büdcəsi yaxınlaşdıqca treyderlər Fransa istiqrazlarını qısaya oynayırlar

Sentyabr ayından etibarən Fransa baş naziri Sebastian Lecornu bölünmüş parlamentlə qarşılaşacaq və hökuməti 2027-ci ilin büdcəsini hazırlayır, məqsədi büdcə kəsirinin səviyyəsini 5%-dən aşağı salmaqdır. O xəbərdarlıq edib ki, razılığa gəlmək mümkün olmazsa, maliyyə planının qəbul olunması gələn ilin gec zamanına qədər gecikə bilər və büdcə kəsirinin səviyyəsi 6.5%-ə yüksələ bilər. Eyni zamanda, müxtəlif namizədlər növbəti il keçiriləcək prezident seçkisi üçün hazırlıqlar aparırlar. Prezident seçkisi iki mərhələdə keçiriləcək, 2027-ci ilin 18 aprel və 2 may tarixlərində.

Sosioloji sorğular göstərir ki, ultra-sağ populist siyasətçi Marine Le Pen növbəti prezident seçkisində öndədir. Le Penin dəstəyinin artması Lecornu hökumətinin maliyyə sıxma siyasətini həyata keçirməsini daha çətin edə bilər. Sol radikal düşərgədə namizəd Jean-Luc Mélenchon xərclərin artırılması və Fransa Mərkəzi Bankının saxladığı borcun bir hissəsinin ləğv edilməsini təklif edir.

Fransanın 30 illik istiqrazlarının gəliri keçən cümə günü 12 baza punktu yüksəldi, bazar ertəsi isə bir qədər artaraq 4.86%-ə çatdı və 2008-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı. Investorların Fransa 10 illik istiqrazlarını Almaniya istiqrazlarına görə tələb etdikləri gəlir fərqi keçən cümə günü 84 baza punkta sıçradı və 2023-cü ilin oktyabrından bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı, bu da Fransa istiqrazlarının təzyiqlərlə üzləşdiyini göstərir.

Fransa siyasi riskinin premiumu Fransa-Almaniya istiqrazlarının fərqini artırır

Fransa Xarici Ticarət Bankının faiz strategiyası üzrə mütəxəssisi Théophile Legrand bildirib ki, onun müəyyən ölkə riskini ölçən indeksi göstərir ki, Fransa istiqrazları ilə Almaniya istiqrazları arasındakı fərqin genişlənməsində təxminən 25 baza punkta bu tip risk səbəb olur, “bu, 2025-ci ilin dekabrında büdcə ilə əlaqədar gərginlikdən bəri ən yüksək səviyyədir”.

Artıq növbəti büdcədə nələrin ola biləcəyi ilə bağlı bəzi ipuçları var. Lecornu iyul ayında verdiyi müsahibədə bildirib ki, o, vergilərin artırılmasını istəmir. Eyni zamanda, bu yay Fransanın üzləşdiyi meşə yanğınları, yüksək temperatur və quraqlıqdan yaranan zərərlər, ictimai maliyyə üçün əlavə bir təzyiqə çevrilir. Həftə sonu fermerlərə göndərdiyi məktubda, Lecornu 2027-ci ildə yeni tədbirlərin tətbiq olunacağını və zərər çəkmiş əhali üçün dəstək verəcəyini vəd etdi.

Keçən ay Fransa Maliyyə Naziri Roland Lescure hökumətin 2026-cı il iqtisadi artım proqnozunu 0.9%-dən 0.7%-ə endirdi və bildirib ki, büdcə kəsirinin 2025-ci ildəki 5.1%-dən 5%-ə endirilməsi artıq “çox çətin görünür”.

Mediolanum portfel meneceri Neil Scanlon bildirir ki, Fransa istiqrazlarını almağa başlamazdan əvvəl, o, Fransa 10 illik istiqrazları ilə Almaniya istiqrazları arasındakı gəlir fərqinin daha da genişlənməsini gözləyir. Scanlon deyir: “Əgər bu fərq 90 baza punktun yüksək həddinə yaxınlaşarsa, biz az miqdarda Fransa istiqrazlarını almağa başlaya bilərik və bu səviyyədə Almaniya istiqrazlarına nisbətən Fransa istiqrazlarını çox edə bilərik.”

Bu payız Fransanın kredit reytinqi də yenidən ciddi şəkildə izlənəcək, bu amil istiqraz bazarında dalğalanmanı artıracaq. Keçən payız, azlıq hökuməti büdcəni qəbul edə bilmədiyi üçün, S&P Global Ratings, Morningstar DBRS və Fitch Ratings hər biri Fransa borcunun reytinqini endirdi. Moody's isə Fransanın reytinq proqnozunu aşağı saldı. Fransa Borc İdarəetmə Agentliyi gözləyir ki, reytinq agentlikləri avqustun 28-dən etibarən Fransa kredit reytinqinin qərarını bir-bir açıqlayacaq və digər agentliklərin qiymətləndirməsi il sonuna qədər davam edəcək.