Qısa müqavilə yoxsa uzun müqavilə? Yeni yaranan bulud provayderləri və AWS iki fərqli yolla gedir

Qısa müqavilə yoxsa uzun müqavilə? Yeni bulud provayderləri və AWS iki fərqli yol seçir

Bulud hesablama bazarında müqavilə müddəti ilə bağlı strateji fikir ayrılıqları meydana çıxır. Nebius və CoreWeave kimi yeni bulud provayderləri (neocloud) investorları yüksək qiymətlərlə qısa müddətli müqavilələrə inandırmağa çalışır, Amazon AWS isə uzunmüddətli müqavilə strategiyası ilə gələcək gəlirləri təmin etməyə sadiq qalır. Hər iki yolun öz kommersiya məntiqi var, lakin hansı yolun daha yaxşı biznes gəlirləri gətirəcəyi hələ də açıq sualdır.

16 avqust tarixində, texnologiya mediası The Informaiton'un məlumatına görə, Nebius və CoreWeave keçən həftə investorları qısa müddətli müqavilə biznesi ilə tanış edib, deyərək GPU hesablama gücünün çatışmazlığı və AI hesablama tələbinin artması fonunda, qısa müddətli müqavilələr əhəmiyyətli dərəcədə daha yüksək qiymət üstünlüyü gətirə bilər. Hər iki şirkətin səhmləri dərhal kəskin şəkildə artdı.

Eyni zamanda, Amazon CEO-su Andy Jassy maliyyə hesabatı konfransında vurğuladı ki, AWS hal-hazırda AI hesablama gücünün çox hissəsini beşillik müqavilələrlə satır, beləliklə məlumat mərkəzlərinin quruluşuna yatırılan investisiyaların kifayət qədər gəlirlə təmin olunmasını təmin edir. Amazon-un səhmləri 30 iyul maliyyə konfransından bəri 11% artıb.

Bu fikir ayrılığının əsası budur: Qısa müddətli müqavilələr ani hesablama tələbi üçün yüksək qiymət üstünlüyünü əldə edə bilər, lakin gələcək gəlirlərin proqnozlaşdırıla bilməsini qurban verir; uzunmüddətli müqavilələr isə aşağı qiymət əvəzində sabit gəlir axını təmin edir və AI investisiya balonu riski hələ qalırsa, investorlar üçün daha güclü müəyyənlik verir. Freedom Capital Markets-in baş meneceri və texnologiya araşdırmaları rəhbəri Paul Meeks deyir:

"Uzunmüddətli, stabil və yüksək reytingli müştəri müqavilələri ilə tələbdən asılı olan bazarın arasında balans saxlamaq lazımdır, sonuncu isə fürsətçi qiymət əldə etməyə imkan verir. Həm tısbağa, həm də dovşan olmalıdır."

Qısa Müqavilələr: Yüksək üstünlüyün yeni məntiqi

Nebius və CoreWeave qeyd edir ki, qısa müddətli müqavilələr orta və uzun müddətli müqavilələrdən çox daha yüksək qiymətlərlə satıla bilər. Nebius-un rəhbəri açıqladı ki, üç-dan altı aylıq yeni müqavilələr illik ifadədə, hər bir megavat üçün qiyməti 40-50 milyon dollar arasıdır, bu bir-dan üç illik müqavilələrin illik qiymətindən iki dəfə çoxdur.

Nebius-un baş gəlir direktoru Marc Boroditsky yazılı açıqlamasında bildirdi: "Biz müştəri tələbinə sürətli cavab verməyi təmin edən çevik bazar təşviqi prosesləri qururuq. Qısa müddətli böyük treninq klasterləri model hazırlayıcılarının yüksək qiymət ödəməyə hazır olduqları real tələbatdır."

CoreWeave isə öz sürətlə böyüyən yerləşdirilmiş inferensiya biznesini vurğulayır — bu xidmət müştərilərə modelləri tələblərinə görə işlətməyə və uzunmüddətli müqavilə imzalamadan istifadə etməyə imkan verir. CoreWeave-in baş gəlir direktoru Jon Jones açıqlamasında deyir:

"Bizim müştəri bazamız AI tətbiqi hazırlayanlara və korporativ müştərilərə genişləndikcə, onların xidmət planlaşdırması və böyümə üsullarında daha çox elastiklik istədiklərini müşahidə edirik."

Bu ayın əvvəllərində, CoreWeave 2,6 milyard dollar məbləğində və beş illik müddətli kredit aldı, təxminən üç illik müştəri müqavilələri girov olaraq təqdim edildi. Şirkət bildirib ki, bu maliyyələşmə kredit verənlərin qısa müddətli və yüksək qiymətli müqavilələrə dayanan borcla bağlı qəbulunun artdığını təsdiqlədilər.

Müqavilə strukturu səssizcə dəyişib, amma məhdud şəkildə

Hesabata görə, bulud biznesinin gələcək müqavilə gəlirlərini ölçmək üçün əsas göstərici "qalan icra təklifi" (RPO) — yəni müqavilədə birdən-birə öhdəliyə alınan, lakin hələ təsdiqlənməyən gəlirdir. Hər iki şirkətin RPO strukturu ikinci kvartalda yaxın nöqtəyə meyl göstərib.

Nebius açıqladı ki, iyun ayının sonunda RPO ümumi dəyəri 37,5 milyard dollar olub, ikiləi müddətində bitəcək müqavilələrin payı keçən kvartalda 29% idisə, indi 36% olub, dörd ildən uzun müddətli müqavilələrin payı isə 32%-dən 24%-ə düşüb. CoreWeave-in RPO ümumi dəyəri 103,7 milyard dollar olub, ikiləi müddətində bitəcək müqavilələrin payı 36%-dan 41%-ə, dörd ildən uzun müddətli müqavilələrin payı isə 25%-dən 20%-ə artıb.

Lakin, hər iki şirkətin qısa müddətli müqaviləyə yönəlməsi hələ ki məhdud miqdardadır. CoreWeave-in baş maliyyə direktoru Nitin Agrawal analitiklərə bildirib ki, hazırda yeniləyəcəyimiz tutum "çox məhduddur", bu isə şirkətin yüksək qiymətli mühitdən faydalanma imkanını məhdudlaşdırır. Nebius isə qeyd edib ki, yalnız kiçik bir hissə mövcud hesablama gücünü bir neçə aylıq ən qısa müqavilələrə ayırır, şirkətin əsas strategiyası isə bir-dan üç illik orta müddətli müqavilələr imzalamaqdır.

Nebius-un rəhbəri həmçinin şirkətin istifadə edilməmiş hesablama gücü üçün ilk hərracın nəticələrini misal gətirib — qalib tərəf Nvidia Blackwell çip hesablama gücü üçün Nebius-un əvvəlki ən yüksək qiymətindən 15% çox ödəyib, bu isə daha geniş qiymət yüksəlmə imkanını göstərir.

AWS-in tərsinə məntiqi: AI dövrünü uzunmüddətli müqavilələrlə təmin etmək

AWS isə tam tərsinə gedir. Bu bulud hesablaması nəhəngi yetişmiş tələbatdan asılı bulud biznesinə sahibdir və son illərdə AI hesablama gücünün əvvəlcədən bronlaşdırılması mexanizmini tədricən tətbiq edir. 2023-cü ildə "güc bloku" məhsulunu təqdim edib, bu isə müştərilərə qabaqcadan müəyyən miqdarda GPU hesablama gücünü bronlaşdırmağa imkan verir.

AWS-in uzunmüddətli müqavilələrinin orta çəkili qalan müddəti ikinci kvartalda 6,4 ilə çatıb, keçən kvartalda bu göstərici 5,5 il idi, son illərin orta göstəricisi olan təxminən dörd ildən xeyli yüksəkdir. Bu sıçrayış əsasən OpenAI ilə ilin əvvəlində imzalanan səkkiz illik 100 milyard dollarlıq öhdəlik və Anthropic ilə on illik 100 milyard dollarlıq öhdəlik kimi nəhəng müqavilələri əks etdirir.

Amazon qəbul edir ki, böyük uzunmüddətli müqavilələrə görə müştərilər uzun müddət üçün aşağı qiymət alır və bu hal son illərdə AWS bulud gəlirlərinin artım tempinə bir qədər də təsir edib. Lakin şirkət AI genişlənməsinə ciddi investisiya edir və bu müqavilələr investorlar üçün pozitiv siqnaldır — əgər AI balonu hipotetik şəkildə partlasa belə, AWS artıq xeyli öhdəlik gəliri təmin edib.

IDC bulud və data mərkəzi infrastruktur araşdırmaları vitse-prezidenti Dave McCarthy belə deyir:

"AWS investorları inandırmağa çalışır ki, əgər AI sahəsində investisiya etmək istəyirsinizsə, ən çox yığılmış sifarişi olan şirkəti seçməlisiniz. Bu da müştərilərin biznesə inamını əks etdirir."

Analitiklər qeyd edirlər ki, yeni bulud provayderləri üçün, qısa müddətli müqavilələr başa çatdıqdan sonra yüksək qiymət üstünlüyünü davam etdirə bilmək hələ məlum deyil. Bütün bulud provayderləri hesablama gücünü artırdıqca, bazarda təklif artdıqda, Nebius və CoreWeave yenidən müqavilə bağlayarkən qiymət təzyiqi ilə üzləşə bilər, AWS kimi nəhənglər isə hələ də çoxlu uzunmüddətli müqavilələrə sahib olacaq.

AWS üçün isə, həddindən artıq uzunmüddətli müqavilə asılılığı yüksək qiymətli qısa müddətli imkanları qaçırmaq, həm də sürətli hərəkət edən AI startap müştərilərini qazanmaqda geridə qalmaq deməkdir.

Qeyd etmək lazımdır ki, Nebius və CoreWeave-in mövcud gəlir axınının xeyli hissəsi hələ də Meta Platforms, Microsoft kimi investisiya dərəcəli kredit reytinqi olan müştərilərlə imzalanmış ən azı beşillik müqavilələrdən gəlir.

Bu uzunmüddətli müqavilələr hər iki şirkət üçün GPU alış maliyyələşməsi və data mərkəzi tikinti kreditlərini əldə etməkdə fundamental əhəmiyyətə malikdir, çünki kredit verənlər proqnozlaşdırılan gəlir axınına baxmaq istəyir. Qısa müddətli müqavilələrin payının davamlı artmasının, hər iki şirkətin gələcək maliyyələşmə qabiliyyətinə necə təsir edəcəyini bazar hələ də izləməyə davam edəcək.