Wall Street fond meneceri: Süni intellekt dövrünün ən vacib şirkəti Nvidia deyil, TSMC-dir!

Süni intellektə yatırımların artdığı bir dövrdə, Nvidia uzun müddət bazarın diqqət mərkəzində olsa da, təxminən 10 milyard dollar portfeli idarə edən bir fond meneceri fərqli bir cavab verdi: Hazırda AI ekosistemində ən əvəzolunmaz nüvə TSMC-dir.

MarketWatch-un çərşənbə axşamı yaydığı xəbərə görə, idarə etdiyi portfelin həcmi 9,35 milyard dollar olan Janus Henderson Qlobal Texnologiya və İnnovasiya Fondu ortaq portfel meneceri Jonathan Cofsky bildirib ki, TSMC onun fondunun ən böyük yatırımıdır və bu göstəricidə Nvidia-nı geridə qoyub. "Bəlkə də, hazırda AI inkişafını irəli aparan ən önəmli şirkət budur", - deyə o vurğulayır. Onun fikrincə, axırda hansı çip istehsalçısı qalib gəlsə də, bütün qabaqcıl proses çipləri TSMC-də istehsal olunur, bu əvəzolunmaz mövqe onu AI hesablama gücünün artmasının əsas benefisiarına çevirir.

Cofsky-nin fondu həm üç illik, həm də on illik illik gəlir baxımından S&P 500 indeksini üstələyib. O eyni zamanda vurğulayıb ki, hazırda AI infrastrukturunun qurulmasındakı canlanma əsrin əvvəllərindəki internet balonu ilə əsaslı fərqlənir—fiziki resurslar və elektrik enerjisinin fiziki məhdudiyyətləri kapitalın nəzarətsiz genişlənməsini məhdudlaşdıracaq və bu artım dövrünü dəstəkləyəcək.

TSMC: Hesablama gücü yarışının "yeganə cavabı"

Cofsky TSMC-nin əsas dəyərini sadə bir məntiqə bağlayır: İnvestorlar tək bir sual cavablandırmalıdır—"Gələcəkdə nə qədər hesablama gücü qurulacaq?" və cavab konkret çip istehsalçılarından asılı deyil, "çünki hamı TSMC-də istehsal etdirir".

TSMC dünyada digər şirkətlər üçün sifarişlə çip istehsalına tam fokuslanan yeganə zavoddur və ən qabaqcıl istehsal texnologiyasına sahibdir. Cofsky vurğulayır ki, AI hesablaması hansı formada olursa olsun, TSMC-ni ötüb keçmək mümkün deyil və bu da şirkətə bütün AI sənayesində unikal struktur üstünlüyü verir.

Arm-a mərc: AI agent iş axınının yeni benefisiarı

TSMC-dən əlavə, Cofsky bildirib ki, onun fondu bu ilin əvvəlində çip arxitekturası üzrə ixtisaslaşmış Arm Holdings-in səhmlərində payını artırıb. Səbəb isə AI agent (agentic AI) iş axınının CPU-lara (mərkəzi prosessor) əvvəlki AI nəsillərinə görə daha çox bağlı olacağı və Arm-ın ən geniş arxitektura nüfuzuna malik olmasıdır.

O, GPU və CPU-nun fərqini belə izah edir: GPU icra edən "işçi ordusu" kimi çıxış edir, CPU isə idarəetməni həyata keçirən "menecerdir", AI agentləri isə çoxlu "idarəetmə və kombinasiyalara" ehtiyac duyur, məhz bu, Arm-ın gücünü təşkil edir.

Cofsky əlavə edib ki, Arm artıq təkcə lisenziyalaşdırma deyil, öz çip istehsalına keçir və Meta onun ilk müştərisidir. "Bu onilliyin sonunda Arm-ın çip istehsalçısı kimi uğur səviyyəsi ciddi bir dəyişən olacaq."

Proqram təminatı səhmləri: Yalnız 10%-20% indiki oyunçu dövrü keçə bilər

Son zamanlar proqram təminatı səhmlərində dirçəliş olsa da, Cofsky ehtiyatlı mövqe tutur. Onun fikrincə, proqram təminatı sənayesi AI-dən gələn dağıdıcı risklərlə üzləşir, çünki AI mahiyyət etibarilə əmək qüvvəsinin avtomatlaşdırılmasıdır.

O, tarixi nümunələrə əsaslanaraq qeyd edir ki, hər bir dağıdıcı uzunmüddətli trendlə—məsələn, pərakəndə satışın ənənəvidən Amazon kimi onlayna keçidi—bazar adətən qaliblərlə məğlubların seçilməsi üçün 4-6 il tələb edir və nəticədə yalnız 10%-20% mövcud əsas şirkətlər uğurla transformasiyanı başa vura bilir.

Buna görə də fond, "təkrarlanması olduqca çətin olan və AI-ni gəlir artımı üçün əlavə edə bilən" şirkətləri seçir, bunlara Datadog, Snowflake və unikal məlumat aktivlərinə sahib nəzəri və dizayn proqramları yaradan şirkətlər, məsələn, Cadence və Guidewire daxildir. "Snowflake və Datadog artıq AI ilə gəlirlərin yenidən sürətləndiyini müşahidə edir, bu, hələlik ən pozitiv siqnaldır," deyə o qeyd edir, "lakin biz bu tempin davamlı olub-olmayacağını izləməliyik."

Əks strategiya: DoorDash-ın az qiymətləndirilmə məntiqi

Cofsky həmçinin hal-hazırda bir qədər diqqətdən kənarda qalan bir aksiyanın—onlayn yemək çatdırılma platforması DoorDash-ın adını çəkib. Onun fikrincə, hazırda bazarda DoorDash-la bağlı narahatlıq şirkətin keçirdiyi sərmayə dövrünə və makroiqtisadi şəraitin istehlakçılara təsirinə dair qorxulara əsaslanır, lakin bu amillər artıq dəyərinə tam daxil edilib.

Onun rəyinə görə, DoorDash qurucular tərəfindən idarə olunan bir şirkətdir, aktiv şəkildə beynəlxalq ərzaq-təzə məhsullar bazarı kimi yeni sahələrə açılır və həm generativ AI-dan, həm də fiziki AI inkişafından orta-uzunmüddətli dövrdə faydalana bilər.