Nyu-York Federal Ehtiyat Bankının tədqiqatçısı: "Əmək bazarındakı gərginliyin əmək haqqı inflyasiyasını proqnozlaşdırmaq üçün yeni göstəricisi"

İzah: Bu məqalənin müəllifləri Nyu-York Federal Ehtiyat Bankının Tədqiqat və Statistika Departamentinin Əmək və Məhsul Bazarı Araşdırmaları bölməsinin üç iqtisadçısı Sebastian Heise, Jeremy Pearce və Jacob P. Weber-dir və 2024-cü il oktyabrın 9-da Nyu-York Federal Ehtiyat Bankının saytında dərc olunub. Əsas başlıqA New Indicator of Labor Market Tightness for Predicting Wage Inflation idi.

İqtisadi siyasətdə əsas məsələlərdən biri əmək bazarındakı sıxlığın maaş inflyasiyasına və nəticədə qiymətlərə necə təsir etməsidir. Bu məqalədə biz maaş artımının müəyyən edilməsində iki sıxlıq göstəricisinin əhəmiyyətini vurğulayırıq:işdən çıxma faizi (the quits rate) və “vakansiya/axtaran nisbəti” (vacancies per searcher,V/S) – burada işaxtaranlara işləyən və işləməyən şəxslər daxildir. Geniş göstəricilər arasında bu iki göstəricinin maaş inflyasiyası ilə ən sıx əlaqəli olduğunu tapdıq. Biz yeni bir indeks yaratdıq və ona HPW Sıxlıq İndeksi (Heise-Pearce-Weber Tightness Index) adını verdik,bu, işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”nin kombinasiyasıdır və ABŞ-da maaş artımını izah etməkdə ən yaxşı nəticə göstərir, xüsusən də COVID pandemiyası və bərpa dövründə.

İşləyənlərin iş axtarmasının əmək bazarındakı sıxlığa təsiri

Adətən əmək bazarının boşluq səviyyəsini ölçmək üçün işsizlik dərəcəsi və ya “vakansiya/işsiz nisbəti” ( the vacancy-to-unemployment ratio) istifadə olunur (Labor market slack). Son bir əməkdaşlıq hesabatımızda (Heise, Pearce və Weber, 2024) biz Bloesch, Lee və Weber (2024) nəzəriyyəsinə əsaslanaraq, maaş inflyasiyasının əslində işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti” ilə sıx əlaqəli olduğunu iddia etdik. Əsas arqument odur ki, işləyənlərin iş axtarması əmək bazarındakı sıxlığın başa düşülməsi üçün vacibdir: Çünki əksər yeni işlər işsizlərdən deyil, digər işlərdən gəlir, əmək bazarında sıxlığı düzgün ölçmək üçün işləyən iş axtaranları da nəzərə almaq lazımdır. Buna görə də əmək bazarındakı sıxlıq“vakansiya/axtaran nisbəti”ilə ölçülməlidir; burada axtaranlara işləyənlər, işsizlər və işsiz olanlar daxildir, yalnız“vakansiya/işsiz nisbəti”və ya işsizlik dərəcəsi deyil.

Bu arqumentin məntiqi budur ki,“vakansiya/axtaran nisbəti” yüksək olduqda, işçi uğrunda rəqabət şirkətləri maaşları artırmağa vadar edir ki, rəqabətə davam gətirə bilsinlər. Eyni zamanda, işçilər daha çox iş dəyişmək imkanı qazanır, bu da işdən çıxma faizinin artmasına səbəb olur. Buna görə işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”maaş Filips əyrisinin əsas komponentləridir və işsizlik dərəcəsi və ya digər boşluq göstəricilərindən daha çox empirik informasiya daşıyır.

Son əməkdaşlıq hesabatımız (Staff Report) bu proqnozu ABŞ məlumatlarında təsdiqləyib. Əsas məqam ondan ibarətdir ki, biz iş axtaranları qısa və uzunmüddətli işsizlərin, işləyənlərin və işləməyənlərin sayının çəki ilə cəmi kimi müəyyən edirik, burada çəkilər bu müxtəlif işçi qruplarının iş axtarma intensivliyinin (search intensities) təxminlərinə əsaslanır. Sonra göstəririk ki, işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”maaş artımının proqnozu üçün digər standart əmək bazarı sıxlığı göstəricilərindən daha yaxşı nəticə verir. Aşağıdakı cədvəldə biz ABŞ-da maaş Filips əyrisinin sadə bir dəyişənli reqressiya nəticələrini təqdim edirik və göstəriciləri ABŞ maaş məlumatlarını (1990-cı ildən bu günə) uyğunlaşdırma qabiliyyətinə görə sıralayırıq. Biz məşğulluq xərcləri indeksindən(Employment Cost Index,ECI) üç aylıq maaş artımını sadalanan göstəricilərlə reqressiyaya salırıq, burada hər göstərici sıfır orta və bir standart sapma ilə standartlaşdırılıb ki, qiymətləndirilmiş əmsalları müqayisə etmək mümkün olsun. “Əmsal (coefficient)” sütunu qiymətləndirilmiş əmsalları, “Uyğunluq (fit)” sütunu isə reqressiyanın uyğunluğunu göstərir.

Biz həmçinin əmək bazarı sıxlığını ölçən birləşdirilmiş bir göstərici yaratdıq, bu, işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”nin çəkili ortalamasıdır, burada çəkilər maaş artımı reqressiyasındakı əmsallardır. Bu birləşdirilmiş indeksi biz “HPW sıxlıq indeksi” adlandırırıq və aşağıdakı cədvəldə birinci yerdədir, bu da onu bütün digər tək dəyişənlərdən üstün göstərir. “Uyğunluq” sütununa görə, bu indeks nümunə dövrümüz ərzində maaş artımının təxminən 60%-ini izah edir. Reqressiya əmsalları göstərir ki, indeks bir standart sapma artdıqda, maaş artımı 0.21 faiz bəndi artır.

İşdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”əmək bazarı sıxlığını ölçən digər göstəricilərdən daha üstündür

Mənbə: Müəlliflərin hesablamaları.

Qeyd: “Əmsal (coefficient)” sütunu hər bir göstəricinin bir standart sapma artmasının maaş artımına (faiz bəndi ilə) təsirini, “Uyğunluq (fit)” sütunu isə sadə zaman sırası reqressiyasının R kvadratını göstərir. Bütün sıxlıq göstəriciləri uyğunluğa görə sıralanıb. Qiymətləndirmə 1990Q2-dən 2024Q2-yə qədər olan məlumatlar əsasında aparılıb, işdən çıxma məlumatları olduqda, və ya daha qısa məlumat olan göstəricilərdə daha qısa zaman aralığı istifadə olunub. Biz işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”ni əmək bazarı sıxlığını ölçən digər göstəricilərlə müqayisə edirik: işçi boşluğu (vakansiya – işsiz)/əmək qüvvəsi; vakansiya/işsizlik dərəcəsi; NFIB sorğusundakı kiçik müəssisələrin işçi mövcudluğuna dair təsəvvürləri; Dünya Böyük Şirkətlər İttifaqı sorğusundan istehlakçının iş mövcudluğuna dair təsəvvürü; işə götürmə/vakansiya nisbəti; işsizlik dərəcəsi; iş tapma dərəcəsi (the job-finding rate);iş dəyişmə və işsizlikdən işə keçid qəbul nisbəti (Moscarini və Postel-Vinay, 2023); işsizlik sığortası üzrə davam edən müraciətlərin logaritmi; işə götürmə dərəcəsi (the hires rate); və işdən çıxma dərəcəsi (the separation rate).Maaşlar məşğulluq xərcləri indeksinə görə ölçülüb. Ətraflı məlumat üçün bax: Heise, Pearce və Weber (2024).

Aşağıdakı şəkildə HPW indeksi və maaş artımının (ECI ilə üç aylıq artımın üç dövr hərəkətli ortalaması ilə) uyğunluğunu vizual şəkildə göstəririk (hər iki sıra sıfır orta və bir dispersiya ilə normallaşdırılıb). Biz göstəricimizi əmək bazarı sıxlığının məşhur göstəricisi olan Dünya BöyükŞirkətlər İttifaqının sorğuölçüsü(the Conference Board’s survey measure)ilə müqayisə edirik – burada istehlakçının iş mövcudluğuna dair təsəvvürü ölçülür. Dünya BöyükŞirkətlər İttifaqı göstəricisi və HPW indeksi pandemiya öncəsi dövrdə maaş artımını yaxşı izləyir. Ancaq pandemiya dövründə bizim göstəricimiz xeyli daha yaxşı nəticə göstərir.

HPW indeksi, hətta COVID dövründə də maaş artımını yaxşı izləyir

Mənbə: Müəlliflərin hesablamaları.

Qeyd: HPW sıxlıq indeksi, işdən çıxma faizi və “vakansiya/axtaran nisbəti” əsasında, hətta COVID pandemiyası və bərpa dövründə də maaş artımını yaxşı izləyir. Bütün sıralar müqayisə üçün sıfır orta və bir dispersiyaya normallaşdırılıb. Maaş artımı məşğulluq xərcləri indeksinə görə ölçülüb. “CB iş mövcudluğu” Dünya Böyük Şirkətlər İttifaqından götürülüb. COVID dövrü və bərpa 2020Q1-dən 2022Q4-ə qədər kölgə ilə göstərilib.

Maaş inflyasiyasında qeyri-xətti təsirə dair sübut yoxdur

Əmək bazarı sıxlığının qiymət inflyasiyasına qeyri-xətti təsiri ilə bağlı son marağa (Benigno və Eggertsson, 2024) əsaslanaraq, biz həmçinin əmək bazarı sıxlığı ilə maaş inflyasiyası arasında qeyri-xətti əlaqənin olub-olmadığını təhlil etdik. Nəticələr heç bir qeyri-xətti sübut göstərmir. Əslində, maaş/sıxlıq əlaqəsində istər COVID-dən sonrakı həddindən artıq sıxlıq dövründə, istərsə də sonrakı dövrdə heç bir anomaliya yoxdur. Bunu aşağıdakı şəkildə görə bilərsiniz, burada HPW sıxlıq indeksinin maaş inflyasiyası ilə səpələnmə diaqramı verilmişdir. Biz iki dəyişən arasında demək olar ki, xətti əlaqə tapdıq.

Maaş artımı ilə əmək bazarı sıxlığı arasında qeyri-xətti əlaqəyə dair sübut yoxdur

Mənbə: Müəlliflərin hesablamaları.

Qeyd: HPW sıxlıq indeksi ilə nominal maaş artımı arasındakı əlaqə xətti görünür. Maaşlar məşğulluq xərcləri indeksinə görə ölçülüb. Xətti uyğunluq lokal müşahidələrə əsaslanan polinom uyğunluqdur.

Nəticə

Ümumilikdə, işdən çıxma faizi və“vakansiya/axtaran nisbəti”əsasında qurulan HPW sıxlıq indeksi əmək bazarındakı sıxlığı təsvir etməkdə və maaş inflyasiyasını müəyyən etməkdə yaxşı nəticə göstərir, bu da Bloesch, Lee və Weber (2024) nəzəriyyəsi ilə uyğundur. Bu əlaqə COVID dövründə və bərpa zamanı da davam edir, bu da müşahidə olunan empirik əlaqənin böyük və qeyri-adi iqtisadi şoklara qarşı dayanıqlı olduğunu göstərir.

Məqaləyə istinad forması:

Sebastian Heise, Jeremy Pearce, və Jacob P. Weber, “A New Indicator of Labor Market Tightness for Predicting Wage Inflation,” Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics