من سيفوز؟ عاصفة السندات تجتاح أوروبا وأمريكا واليابان، والأسواق العالمية للأسهم تقترب من أعلى مستوياتها
عائدات سندات الخزانة الأمريكية وصلت إلى أعلى مستوى منذ عام 2002 عند 5.31%، بينما سجلت سندات الدين الأوروبية أدنى مستوياتها منذ عقود. ومع ذلك، لم تستطع عاصفة أسواق السندات العالمية أن تهز سوق الأسهم، حيث اقترب مؤشر S&P 500 من أعلى مستوى تاريخي له، وارتفعت جميع أسهم "السبعة الكبار" التكنولوجية، كما بلغ مؤشر Stoxx 600 الأوروبي أعلى مستوياته خلال التداول. نمو الأرباح، وليس توسع التقييمات، أصبح الدعامة الرئيسية لسوق الأسهم، وموجة الإنفاق الاستثماري على الذكاء الاصطناعي لا تزال تجذب المزيد من رؤوس الأموال. ومع ذلك حذر Ray Dalio من اقتراب دورة الدين الأمريكية من حدها الأقصى. إلى أي مدى يمكن أن تستمر هذه المفارقة بين أسواق الأسهم والسندات؟
تواصل أسواق السندات العالمية التعرض للضغوط، لكن مستثمري الأسهم اختاروا "تجاهل" ذلك. ففي الوقت الذي بلغت فيه عوائد سندات الخزانة الأمريكية أعلى مستوياتها في عشرين عامًا، وانخفضت سندات أوروبا لأدنى مستوياتها منذ عقود، لم تتأثر الأسواق العالمية سلبًا، بل اقتربت من تسجيل مستويات تاريخية مرتفعة. هذا التباين بين السندات والأسهم بات السردية المحورية في السوق حاليًا.
يوم الثلاثاء، ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف، واقترب مؤشر S&P 500 من تسجيل أعلى مستوى تاريخي له منذ أغسطس، فيما عززت عقود Nasdaq 100 الآجلة تمركزها عند مستويات قياسية. في الوقت ذاته، شهدت سندات الخزانة الأمريكية والسندات الأوروبية، التي تعرضت لعمليات بيع سابقًا، انتعاشًا، إذ تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس إلى 5.28% بعد أن بلغت 5.31%، وهو أعلى مستوى منذ 2002، كما ساهم تراجع أسعار النفط في تخفيف بعض المخاوف حول عودة التضخم.
شهدت الأسواق الأوروبية أيضًا انتعاشًا متزامنًا. فقد ارتفع مؤشر Euro Stoxx 600 بنسبة 1%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الجلسة، معززًا احتمالية تحقيق ارتفاع للجلسة الثالثة على التوالي لأول مرة منذ نحو شهر؛ وقادت السندات الفرنسية والإيطالية، التي كانت أقل أداءً لفترة طويلة، الارتفاع، بينما استقرت العملة الأوروبية الموحدة بعد أن لامست أدنى مستوى لها في 17 شهرًا.
الأسهم "تتجاوز" عاصفة السندات، والأرباح هي الدعم الأساسي
يُنظر عادة إلى ارتفاع عوائد السندات كعامل ضغط على تقييمات الأسهم، لكن هذا المنطق يواجه تحديًا في الوقت الحالي.
لقد تحولت أنظار المستثمرين من مخاطر الفائدة إلى أرباح الشركات والبيانات الكلية وموجة الإنفاق الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وأشار Stephan Kemper من BNP Paribas Wealth Management في ألمانيا إلى أن "ما يدفع مكاسب هذا العام هو نمو الأرباح وليس توسع التقييمات. وما زالت تعديلات العائد على السهم قوية، كما أن توجيه أرباح الشركات الأمريكية أعلى من المتوسط، ونعتقد أن هذا الوضع قابل للاستمرار".
جميع أسهم التكنولوجيا الكبرى "السبعة العمالقة" ارتفعت في بداية التداول، مما وفر دعمًا مباشرًا للسوق. وأوضح Mohit Kumar، كبير اقتصاديي أوروبا لدى Jefferies، أن عرض السوق حاليًا ضيق، ويقوده قطاع التكنولوجيا بشكل رئيسي، قائلاً: "الأرباح القوية، واستمرار الإنفاق الرأسمالي، وتوفر السيولة النظامية يجب أن يواصل دعم التداول المرتبط بالبنية التحتية التكنولوجية".
استمرار موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتدفق الأموال نحو عدة اتجاهات
يعد النشاط المتزايد في صفقات الذكاء الاصطناعي عاملًا إضافيًا يدعم صعود الأسهم.
تجري OpenAI محادثات مع عدة صناديق سيادية في الإمارات للحصول على دعم رئيسي لجولة تمويل بقيمة 30 مليار دولار؛ في الوقت نفسه، تعمل كل من DeepSeek وMoonshot AI الصينيتين على تنفيذ جولات تمويل بمليارات الدولارات.
وعلى صعيد العتاد، تتوقع الرئيسة التنفيذية لشركة AMD، Lisa Su، أن يظل الطلب على الرقائق "مرتفعًا للغاية" لسنوات مقبلة، رغم استمرار التحديات المتعلقة بأمان الذكاء الاصطناعي في القطاع. ووفقًا للتقارير، فإن Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، على وشك إبرام صفقة مع Constellation Energy لشراء الطاقة النووية، ما يعكس الحاجة الملحة لدى عمالقة التكنولوجيا لتأمين إمدادات كهرباء مستقرة.
كل هذه التدفقات الرأسمالية الكثيفة تؤكد أن السوق لا يزال متفائلًا بمسار الذكاء الاصطناعي حتى في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
ثنائية مستويات العائد المرتفعة: تهديد أم إشارة؟
هل تمثل الارتفاعات المستمرة في عوائد السندات تراكمًا للمخاطر أم مؤشرًا على قوة الاقتصاد؟ تختلف الآراء في السوق.
يرى المحلل في BlackRock، Vivek Paul، أن المسألة تستحق دراسة متأنية: "إذا كانت العوائد المرتفعة مدفوعة بتوقعات نمو أقوى وموجة الذكاء الاصطناعي وغيرها، فقد لا يكون ذلك أمرًا سيئًا للأسواق." هذا الرأي يمثل المنطق الرئيسي لبعض المستثمرين حالياً—فطالما تأتي الارتفاعات بسبب توقعات النمو وليس التخوف من تسارع التضخم أو الضغوط المالية، فليس بالضرورة أن يتعرض كل من الأسهم والسندات للضغوط في ذات الوقت.
ومع ذلك، لم تختفِ مواطن القلق. فقد حذر مؤسس Bridgewater، Ray Dalio، من أن الولايات المتحدة تقترب من الحد الأقصى لدورة ديونها. وبلغ العائد على السندات البريطانية لأجل 10 سنوات 5.36%، وهو قريب من العائد على نظيرتها الأمريكية؛ كما ارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 3.44%، ما يشير إلى أن الضغوط الهيكلية في سوق السندات الأوروبية لا يمكن تجاهلها أيضًا.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
انخفاض أسعار النفط عن حاجز 100، مع دعوة Besant، وتراجع عوائد السندات الأمريكية من أعلى مستوى لها منذ عام 2002
تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية من أعلى مستوياتها منذ عام 2002.
انخفض سهم Spyre Therapeutics بسبب إصدار أسهم بقيمة 3.5 مئة مليون دولار.
في 6 أكتوبر – تراجعت أسهم Spyre Therapeutics (SYRE.O) بنسبة 4.1% في تداولات ما قبل الافتتاح لتسجل 88.90 دولار، وذلك بعد أن أنهت الشركة عملية تمويل لاحقة بقيمة 350 millions دولار. وأعلنت شركة التكنولوجيا الحيوية مساء الإثنين أنها أصدرت حوالي 4.1 ملايين سهم بسعر 85 دولار للسهم الواحد، أي بخصم 8.3% عن سعر الإغلاق الأخير. تخطط الشركة لاستخدام صافي العائدات لدعم مشاريعها في مجالات أمراض الجهاز الهضمي والروماتيزم والأمراض الجلدية، بالإضافة إلى دفع مشروعها الجديد SPY072 إلى مرحلة تطوير متقدمة لعلاج مرض جلدي مزمن يُعرف بـ “التهاب الغدد العرقية القيحي”، فضلاً عن أغراض أخرى. تولت مؤسسات Jefferies وTD Cowen وLeerink وStifel إدارة عملية الطرح بشكل مشترك. في 30 سبتمبر، حقق دواء tulisokibart التابع لشركة Merck (MRK.N) نجاحاً في تجربة سريرية للأمراض الجلدية، ما دفع سهم SYRE للارتفاع بنحو 5% بعد ذلك؛ وذكر المحللون أن هذه البيانات تدعم دواء الشركة التجريبي الذي يستهدف نفس المسار الإشاري. يقع المقر الرئيسي لشركة SYRE في وولثام بولاية ماساتشوستس ويبلغ عدد أسهمها المتداولة قبل الإصدار حوالي 88.2 millions سهم. وحتى إغلاق تداولات الإثنين، ارتفع السهم بنسبة 183% منذ بداية العام. ووفقاً لبيانات LSEG، منح 16 محللاً من أصل 17 السهم تصنيف “شراء قوي” أو “شراء”، بينما منحه محلل واحد تصنيف “احتفاظ”؛ فيما يبلغ السعر المستهدف الوسيط 123 دولاراً.
BUZZ-ارتفعت أسهم AMD بسبب خططها لزيادة توريد الشرائح
في 6 أكتوبر - ارتفع سعر سهم شركة تصنيع الرقائق الأمريكية Advanced Micro Devices (AMD.O) بنسبة 1.5% في التداولات ما قبل السوق ليصل إلى 641.10 دولار. صرحت الرئيسة التنفيذية ليزا سو بأن الشركة تخطط، مع استمرار AMD في تلبية الطلب المتزايد في مجال الذكاء الاصطناعي، لزيادة إمدادات الشرائح بشكل كبير بحلول عام 2027. وأكدت ليزا سو كذلك أن AMD تتعاون عن كثب مع مصنعي شرائح الذاكرة لضمان توفر الإمدادات، وجاء هذا التصريح قبل زيارتها المرتقبة إلى كوريا في وقت لاحق من يوم الثلاثاء. رفع على الأقل اثنان من وسطاء التداول، بما في ذلك Citigroup، السعر المستهدف للسهم — وفق بيانات جمعتها LSEG. من بين 56 وسيط تداول، صنف 47 منهم السهم بـ “شراء” أو أعلى، بينما صنفه 9 بـ “احتفاظ”. وكان متوسط السعر المستهدف 616 دولارًا — حسب بيانات LSEG. حتى إغلاق أمس، ارتفع سعر سهم الشركة منذ بداية العام بأكثر من 100%.
أرباح نيويورك في الصناعة المالية تستهدف 90 مليار دولار! سجلت Goldman Sachs ثلاثة أرقام قياسية متتالية في الأرباح الفصلية، ومن المتوقع أن تحقق مكافآت وول ستريت أعلى مستوى في التاريخ.
من المتوقع أن تتجاوز أرباح صناعة الأوراق المالية في نيويورك 90 مليارات دولار، متخطية الرقم القياسي للعام الماضي البالغ 65.1 مليارات دولار، ومن المحتمل أن تصل المكافآت إلى مستوى قياسي جديد. كما زادت عائدات الاكتتاب بنسبة 68%، لتساهم بمبلغ 26.3 مليارات دولار في ميزانية الولاية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
