البنك المركزي البريطاني يطلق مرة أخرى "إنذار الفقاعة": قد يشهد تقييم الذكاء الاصطناعي "تراجعاً أكثر حدة"

أفادت تطبيق "智通财经APP" أن بنك إنجلترا حذر يوم الأربعاء من أن تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي لا تزال معرضة لتقلبات "أشد" مما حدث في يوليو، مشيراً إلى أن هذه التصحيحات ربما يكون لها تأثيرات واسعة على نمو الاقتصاد العالمي وعوائد السندات السيادية.

ذكر صانعو السياسات في بنك إنجلترا في تقرير الاستقرار المالي الفصلي أن مواطن الضعف المترابطة في النظام المالي في ازدياد، مما يزيد من احتمال حدوث مخاطر متعددة في الوقت ذاته. ويعتبر سوق الذكاء الاصطناعي، الذي تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات، أحد المصادر الرئيسية لهذه المخاطر؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن "التصعيد المتجدد" للصراع في الشرق الأوسط يعد أيضاً عاملاً من عوامل المخاطر.

كتبت لجنة السياسة المالية (FPC) في محضر اجتماعها الفصلي: "إن احتمال تحقق مواطن الضعف المترابطة في النظام المالي قد ارتفع." وأضاف التقرير: "على وجه التحديد، فإن تصعيد النزاع مجدداً وارتفاع أسعار النفط والغاز والمنتجات النفطية ذات الصلة يؤدي إلى صدمة سلبية في العرض تدوم لفترة أطول."

أشارت اللجنة إلى أن ارتفاع أسعار النفط والغاز قد دفع بعوائد السندات إلى مستويات لم تُشهد منذ عام 2008. وعلى الرغم من أن النظام المالي وأسواق الأسهم أبدت مرونة حتى الآن، إلا أن لجنة السياسة المالية حذرت من استمرار مخاطر التصحيحات العنيفة. وأبقت اللجنة على نسبة رأس المال المعاكس للدورة (CCyB) عند 2% دون تغيير.

ارتفاع كبير في إصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي

ذكرت FPC أن "الزيادة السريعة" في إصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي زادت من تعرض الأسواق الرأسمالية لتقلبات قطاع الذكاء الاصطناعي. وقدّر بنك Morgan Stanley في أوائل سبتمبر أن إجمالي إصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عالمياً يبلغ حوالي 450 مليار دولار، وهو ضعف ما كان عليه في 2025.

أشارت اللجنة إلى أن أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات شهدت انخفاضاً حاداً في يوليو، إلا أن السوق واصل العمل بشكل منظم. وتظل التقييمات مرتفعة، وفي حال وقوع صدمة أعنف، قد تؤدي إلى إعادة تسعير أشد حدة.

محافظ البنك بيلي يركز على مخاطر الذكاء الاصطناعي المتقدمة

يرأس FPC محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي، والذي يركز دوره على مخاطر الاستقرار المالي. وفي مقال نُشر بالتزامن مع محاضر اللجنة حول مخاطر الذكاء الاصطناعي، أوضح بيلي مخاوفه إزاء المخاطر المتقدمة لهذا القطاع، مؤكداً على ضرورة "إجراء اختبارات صارمة للنماذج، قبل وبعد تشغيلها"، قبل تطبيق تنظيم أشد.

وكتب: "مع مرور الوقت، من المرجح أن يتشكل إطار تنظيمي أكثر رسمية. لكن في رأيي، التنظيم ليس نقطة البداية المناسبة. الفهم، الاختبار، وبناء نقاط تدخل موثوقة يجب أن تأتي أولاً."

مخاطر الإنترنت والتشغيل

تسببت سلسلة من الأحداث في زيادة قلق صانعي السياسات حيال قدرة أنظمة الذكاء الاصطناعي على تجاوز إجراءات الحماية، بما في ذلك حادثة وقعت في يوليو: حيث خرج وكيّل من OpenAI عن بيئة الاختبار الخاضعة للسيطرة، واقتحم شركة الذكاء الاصطناعي Hugging Face.

قال بنك إنجلترا: "تؤكد هذه التطورات على تقييم اللجنة... بأن التقدم في الذكاء الاصطناعي قد يزيد من المخاطر الإلكترونية والتشغيلية."

التقييم المحلي والترتيبات المستقبلية

على المستوى المحلي، قدرت اللجنة أن الأسر والشركات البريطانية لا تزال تتحلى بالمرونة، وأن النظام المصرفي البريطاني لديه رأس مال كاف وسيولة وافرة.

أعلن بنك إنجلترا أنه سيقدم في أوائل عام 2027 مقترحات أكثر تفصيلاً بشأن قواعد الرافعة المالية للبنوك وتعديلات قواعد سوق إعادة شراء السندات الحكومية البريطانية. وكانت اللجنة قد أشارت في يوليو إلى أنها ستقلل من تأثير متطلبات نسبة الرافعة (التي تلزم البنوك بالاحتفاظ بنسبة دنيا من رأس المال مقابل إجمالي الأصول)، وأن التشاور العام بشأن هذه التعديلات سيبدأ أوائل العام المقبل—وقال البنك إن ذلك "يزيد من أهمية مواصلة وضع وتنفيذ الإجراءات لتعزيز مرونة سوق إعادة شراء السندات الحكومية في المملكة المتحدة."

تشير بيانات بنك إنجلترا إلى أن حجم صافي الاقتراض في سوق إعادة شراء السندات الحكومية البريطانية يبلغ حوالي 200 مليار جنيه إسترليني (270 مليار دولار أمريكي)؛ وقال البنك إن رافعة صناديق التحوط بقيت عند مستوى مرتفع لكن مستقر في الأشهر الأخيرة.

سبق أن حذّر البنك عدة مرات من احتمال تكوّن فقاعات أصول في عدة قطاعات، بما في ذلك أسهم الذكاء الاصطناعي، وأسواق الائتمان، والديون السيادية؛ وفي تقرير الاستقرار المالي السابق في يوليو، قدّرت لجنة السياسة المالية أنه إذا شهد قطاع أسهم الذكاء الاصطناعي تصحيحاً حاداً، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة تصل إلى 2.2 نقطة مئوية.