Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةStocksEarnالمؤسسةالذكاء الاصطناعي والمزيد
أكثر تشددًا من إجماع السوق! JPMorgan: أسعار الفائدة في كوريا قد تصل إلى 3.75%، سقف أسعار الفائدة النهائية لم يُحدد بعد

أكثر تشددًا من إجماع السوق! JPMorgan: أسعار الفائدة في كوريا قد تصل إلى 3.75%، سقف أسعار الفائدة النهائية لم يُحدد بعد

智通财经智通财经2026/09/21 02:31
عرض النسخة الأصلية
By:智通财经

تعتقد JPMorgan أنه إذا أدى النمو المدفوع بأشباه الموصلات إلى تضخم أقوى واستمرت أسواق الائتمان والمال في الاستقرار، فإن توقعاتها لسعر الفائدة في كوريا، التي هي بالفعل أعلى من إجماع السوق، ستواجه مخاطر تصاعدية.

أفادت وكالة الأخبار المالية الذكية أن JPMorgan ترى أنه إذا أدى النمو المدفوع بصناعة أشباه الموصلات إلى تضخم أقوى، مع بقاء أسواق الائتمان والمالية مستقرة، فإن توقعاتها لسعر الفائدة في كوريا الجنوبية التي هي بالفعل أعلى من إجماع السوق ستواجه مخاطر تصاعدية. ويتوقع هذا البنك في وول ستريت أن يقوم البنك المركزي الكوري برفع سعر الفائدة في نوفمبر، وأن يعاود الرفع في فبراير ومايو من العام المقبل، ليصل سعر الفائدة الأساسي إلى 3.75% في دورة التشديد الحالية. هذا أعلى من توقع متوسط الاقتصاديين في مسح السوق عند 3.5%، والذي يتوقع بقاء الفائدة عند هذا المستوى حتى الربع الثاني من عام 2028.

وقال الاقتصادي في JPMorgan، Seok Gil Park، في مقابلة: "نحن نتحدث عن 3.75%، لكن في هذه المرحلة من غير الممكن تحديد الحد الأقصى لسعر الفائدة النهائي". "نحن نشهد صدمة اقتصادية كلية غير مسبوقة من حيث الحجم".

تبرز مخاطر ارتفاع سعر الفائدة النهائي التحديات التي يواجهها البنك المركزي الكوري في ظل ازدهار غير عادي لصناعة الرقائق يجتاح رابع أكبر اقتصاد في آسيا. أحد عوامل عدم اليقين الرئيسية هو كيفية انتقال ازدهار صناعة أشباه الموصلات إلى الاقتصاد الأوسع— فقد أصبح تأثيره واضحاً في استثمارات الشركات، لكنه لا يزال غير مؤكد على مستوى إنفاق الأسر.

بعد رفع الفائدة في يوليو، كان Seok Gil Park من أوائل الاقتصاديين الذين توقعوا رفع البنك المركزي الكوري للفائدة في أغسطس.

ويتوقع Park أن ينمو الاقتصاد الكوري بنسبة 3.8% هذا العام و3.3% العام المقبل، بينما يتوقع البنك المركزي الكوري نمواً بنسبة 3.3% و2.9% على التوالي. في الربع الثالث، يصبح الاختلاف أكثر وضوحاً: حيث تتوقع JPMorgan نمواً في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% تقريباً على أساس ربع سنوي مع ميل المخاطر نحو الارتفاع، بينما يقدره البنك المركزي الكوري بنحو 0.3%.

وأشار Park إلى أنه من المحتمل أن يرفع البنك المركزي الكوري توقعاته للنمو مرة أخرى عند إصدار تحديث التوقعات في نوفمبر. وبشكل عام، يقوم البنك المركزي عادة بسرد المخاطر الصعودية والهبوطية المرتبطة بتوقعاته القادمة ضمن بيان سياسته في أكتوبر. وأضاف أنه إذا شدد المسؤولون على مخاطر النمو الصعودية بالنظر إلى أسعار النفط وسياسات الفيدرالي الأمريكي واتجاهات النشاط الاقتصادي، فقد يتخذ البيان نبرة أكثر تشدداً.

قام البنك المركزي الكوري برفع الفائدة بشكل متتالٍ في أغسطس، بعد زيادة في يوليو. أدت هذه الإجراءات إلى رفع سعر الفائدة إلى 3%، وهو أول رفع متتالٍ منذ أكثر من ثلاث سنوات. ويظهر متوسط التوقعات لسعر الفائدة لستة أشهر، الصادر في أغسطس، عند 3.25%، ما يشير إلى زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس خلال هذه الفترة. من المتوقع أن يحافظ المسؤولون على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماعهم المقبل في 22 أكتوبر.

أظهرت محاضر اجتماع أغسطس أن صانعي السياسات لا يزالون منفتحين على المزيد من التشديد، في حين عبّروا عن درجات مختلفة من الحذر بشأن وتيرة التشديد.

قد تعمل المكافآت الكبيرة وزيادات الأجور لدى شركات صناعة الرقائق على تعزيز الإنفاق، لكن التأثير الأوسع قد يكون محدوداً لأن العمال المستفيدين بشكل مباشر يشكلون نسبة صغيرة.

قال Park: "عندما يتركز نمو الدخل في مجموعات معينة، فإن تأثيره على تعزيز الإنفاق الكلي محدود— ففي النهاية، لا يمكن للناس أن يتناولوا ثلاث أو أربع وجبات غداء في اليوم".

أما بالنسبة للاقتصاد الأوسع، فإن الأهم هو التأثيرات الثانوية والثالثية التي تنشأ من أرباح الرقائق من خلال الموردين والأجور والقطاعات الأخرى. وستساعد درجة هذا الانتقال في تحديد ما إذا كان ازدهار صناعة الرقائق يظل في الأساس قصة تصدير واستثمار أم أنه بدأ في توليد طلب محلي أقوى.

هذا التحول قد يجلب ضغوط تضخمية أكثر استدامة. وتتوقع JPMorgan أن يتباطأ التضخم باتجاه هدف البنك المركزي الكوري البالغ 2%، لكن Park يعتقد أن مخاطر استمرار ضغوط الأسعار أعلى مما هو متوقع حالياً.

يتابع عن كثب التضخم الأساسي، خاصة أسعار السلع المصنعة والخدمات الشخصية بعد استبعاد منتجات النفط. وأضاف أن الزيادات الشهرية في الأسعار في هذه الفئات ظلت مرتفعة، لذا من السابق لأوانه الآن القول بأن التضخم يستقر بشكل مستدام بالقرب من هدف البنك المركزي.

أحد العوامل المحتملة للتعويض هو ارتفاع قيمة الوون الكوري مؤخراً، ما يساعد في تخفيف ضغوط التضخم المستورد. العضو الوحيد المخالف في اجتماع البنك المركزي في أغسطس ذكر قوة الوون كأحد الأسباب، مشيراً إلى أن الحاجة لإجراءات سياسية تقييدية لمواجهة العملة الضعيفة قد تراجعت.

ومع ذلك، أشار Park إلى أن المزيد من ارتفاع قيمة الوون لا يعني بالضرورة أن السياسة النقدية سوف تتحول لموقف أكثر تيسيراً. فعلى الرغم من أن قوة العملة المحلية تقلل من تكلفة الواردات، فإن الارتفاع الذي تقوده تحسن شروط التجارة وزيادة الدخل الحقيقي قد يعزز أيضاً الطلب المحلي ويزيد من ضغوط الأسعار.

قال: "لهذا السبب هناك حاجة لمقاربة متوازنة تجاه النمو والتضخم والاستقرار المالي".

0
1

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

تحت ضغط سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 5%، أصبحت الأصول العالمية في حالة ضغط، بينما توفر سندات الخزانة الأسترالية نافذة للتموضع؟ عملاق الدخل الثابت "Pimco" يؤكد أن توقعات رفع الفائدة مفرطة في التشدد

تتخذ شركة Pacific Investment Management Company (Pimco) موقفاً بنّاءً تجاه السندات الأسترالية، معتبرة أن السوق تبالغ في توقعاتها لرفع أسعار الفائدة. وأوضحت Pimco أن دورة رفع الفائدة في أستراليا قد تم "تسعيرها بالكامل" بالفعل، وأن التشققات بدأت تظهر في الاقتصاد، مما يجعل السندات الأسترالية تبدو جذابة، خصوصاً في الجزء الممتد من 5 إلى 10 سنوات من منحنى العائد.

智通财经•2026/09/28 07:01

عدد قليل فقط من الأسهم ترتفع! جولدمان ساكس يحذر: اتساع سوق الأسهم الأمريكية وصل إلى أسوأ مستوى منذ فقاعة الإنترنت في عام 2000، وتقلبات السندات تنحرف بشكل غير معتاد

يعتقد شريك Goldman Sachs Flood أن شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى تدعم مؤشرات السوق، بينما انخفض متوسط الأسهم بنسبة 16% من أعلى مستوياتها. والأكثر ندرة، أن رئيس قسم تداول المشتقات في Goldman Sachs، Garrett، يحذر من أن مؤشر تقلب السندات MOVE في مستويات مرتفعة جداً من حيث النسبة المئوية، بينما مؤشر VIX لا يزال منخفضاً. وأشار المحلل الاستراتيجي في BTIG، Jonathan Krinsky، إلى أن إجمالي الرافعة المالية لصناديق التحوط ارتفع بينما انخفضت الرافعة المالية الصافية، مما يظهر التناقض في إستراتيجية "زيادة الانكشاف دون تحديد الاتجاه"، محذراً: "يجب أن يتنازل شيء ما."

华尔街见闻•2026/09/28 06:56