اقترب العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من مستوى 5.5%! بنك Société Générale يحذر: دعم تقييم الأسهم يفقد فعاليته، وقد تواجه سوق الأسهم الأمريكية صدمة قوية.

أفادت منصة Zhihong Finance APP أن مدير الأصول العالمية في Société Générale، آلان بوكوبسا، صرّح أن العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.5% يعتبر نقطة حرجة تتسبب في ارتفاع تكلفة الاقتراض بشكل مفرط مما يؤدي إلى كبح نمو الأرباح ويبدأ في ممارسة ضغط على تقييمات الأسهم.

أشار بوكوبسا إلى أن توقعات الأرباح العالمية شهدت رفعًا ملحوظًا هذا العام، مما جعل علاوة مخاطر الأسهم لا تنهار حتى في ظل ارتفاع العوائد. ونظرًا لأن يوم الاثنين يصادف عطلة عيد العمال، أغلقت الأسواق الفورية، في حين يبلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حالياً 4.78%.

وقال في مقابلة صحفية: "أسعار سوق الأسهم حالياً ليست أغلى مما كانت عليه في بداية هذا العام." ومع ذلك، حذّر من أن مستوى 5.5% لعائد السندات الأمريكية سيكون فاصلاً، حيث لن يكون رفع توقعات الأرباح حينها كافياً لدعم التقييمات الحالية – أي النقطة الحرجة التي "تبدأ فيها الأسهم بالتعرض للهجوم".

وذكر أنه من المتوقع أن تكون إجراءات رفع أسعار الفائدة المرتقبة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي "معتدلة"، وغير مرجّح أن تكون عدوانية لدرجة تضر بالدورة الاقتصادية الحالية أو تكبح المخاوف بشأن التضخم المرتفع.

وصف هذا الاتجاه الأوسع بأنه "ارتفاع طويل المدى للناتج المحلي الإجمالي الإسمى"، وهو اتجاه تدعمه الزيادة المتواصلة في الإنفاق المالي في دول مثل ألمانيا واليابان، والتضخم المتماسك، والطلب القوي على رأس المال لتمويل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويرى أن هذا يمثل تغيراً جذريًا منذ أوائل العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، مع قلة الدلائل على تبدل هذا الديناميك في المدى القريب.

عاد سوق السندات مؤخرًا إلى واجهة اهتمام مستثمري الأسهم. فمع تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع أسعار النفط مجددًا، تجددت المخاوف بشأن التضخم، مما أدى إلى قفزة ملحوظة في العوائد. كما أسهمت إشارات التشدد من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، والقلق المالي، واحتدام التنافس على رأس المال في ظل موجة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، في زيادة الضغوط على السوق.

قالت غريس بيترز من JPMorgan في الأسبوع الماضي إن بلوغ عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات نسبة 5% سيكون له أهمية نفسية كبيرة، وقد يؤدي إلى رد فعل عنيف أو ارتداد في سوق الأسهم. وبالمثل، أشار إيمانويل كاو من Barclays إلى أن اقتراب العائدات من مستوى 5% يجعل المستثمرين أكثر توتراً بشأن تأثير ذلك على سوق الأسهم.