تفسير Deutsche Bank وNomura لكلمة Waller: التحول إلى السياسة المتشددة أصبح واضحًا، ونافذة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر قد فُتِحت

لاحظ تطبيق Jinse Finance أن خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، Kevin Walsh، في مؤتمر جاكسون هول اتخذ موقفاً مفاجئاً يميل إلى التشدد، مما زاد توقعات السوق برفع أسعار الفائدة الشهر المقبل.

انخفض الذهب الفوري يوم الاثنين، وتراجعت الأسواق الآسيوية. وفقاً لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي التابعة لشركة CME، ارتفعت احتمالية أن يقوم متداولو عقود الفيدرالي الآجلة برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى 60.4%، مقارنة بحوالي 56% يوم الجمعة.

فيما يلي آراء مراقبي السوق حول خطاب Walsh:

تفسير تشدد مفاجئ

قال Deutsche Bank: "خطاب الرئيس Walsh في مؤتمر جاكسون هول، مع وضوحه حول الاقتصاد وآفاقه، بالإضافة إلى موقفه الواضح في التشدد، كان مفاجئاً لنا." وتواصل المؤسسة توقع أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، مرة واحدة في كل من اجتماعي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سبتمبر وديسمبر.

أشارت UOB في تقريرها إلى: "التأكيد على مخاطر التضخم، جنباً مع التزام Walsh الواضح بتحقيق استقرار الأسعار وعدم رغبته في الالتزام المسبق بإجراءات السياسة المستقبلية، زاد من مخاطر تشديد السياسة هذا العام، لكن قد يكون ذلك مجرد تدخل لفظي دون إجراءات فعلية."

التركيز على البيانات الأخيرة

ذكرت Nomura في تقريرها: "السوق حساس للغاية لبيانات التضخم الأخيرة. أدلى Walsh بتصريحات متشددة في منتدى جاكسون هول الاقتصادي، مؤكداً أهمية هدف التضخم، وموحياً بأنه إذا لم تتقدم عملية تقليل التضخم بسرعة كافية، فقد يكون هناك حاجة لاتخاذ رد فعل في السياسة."

تعزيز الاستقلالية

قال James Ooi، استراتيجي السوق في Tiger Brokers، إن تقييم Walsh للأداء القوي للاقتصاد الأمريكي "يُعتبر أنه قلل من مبررات خفض الفائدة في الفترة القريبة." وأضاف: "التأكيد على هدف التضخم بنسبة 2% يمكن تفسيره بأنه يهدف إلى تعزيز استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومصداقيته، وتأكيد أن السياسة النقدية لن تتنازل أمام الضغوط المالية."

شكوك حول رفع الفائدة

مع ذلك، يعتقد Matthew Maley، كبير استراتيجيي السوق في Miller Tabak + Co.، أن "رفع الفائدة لا يزال يفتقر إلى الأساس التجريبي."

قال Maley: "يبدو أن Walsh يبالغ في مسألة التضخم ليقوم بنسب الفضل لنفسه عندما تنخفض مؤشرات التضخم الرئيسية بشكل لا مفر منه." وأضاف أن بيانات سوق العمل منذ آخر اجتماع FOMC كانت ضعيفة، في حين جاءت بيانات التضخم أفضل من المتوقع.

خلاف بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة

ذكرت Gekkar Research في تقريرها أن Walsh أعاد التأكيد على ضرورة الاستمرار في استخدام أسعار الفائدة قصيرة الأجل كأداة رئيسية للسياسة النقدية، ما يعني أنه سيواصل تقصير متوسط مدة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.

أضافت Gekkar: "يبدو أن هذا خلق خلافاً بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية، حيث أعلنت وزارة الخزانة في وقت مبكر من أغسطس عن تكثيف عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، في محاولة واضحة لمنع ارتفاع عوائد السندات الطويلة الأجل أكثر."

ضغط سلبي على الذهب

أشارت Susquehanna Research إلى: "تعهد Walsh بإعادة معدل التضخم إلى هدف 2% وألمح إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة أكثر، مما دفع الدولار للارتفاع، وعكس جزئياً تداولات انخفاض قيمة العملة التي رفعت سعر الذهب سابقاً — ارتفع الذهب خلال أغسطس بنحو 14%، مسجلاً أقوى ارتفاع شهري منذ بداية القرن."