سيلور يطلق صفارة الإنذار، لكن هذه المرة لديه فعلاً ذخيرة بين يديه

نشر Michael Saylor تغريدة تشير إلى أن Strategy ستستأنف شراء البيتكوين، بعد أن كانت الشركة قد أوقفت شراء البيتكوين لمدة 10 أسابيع.

كاتب المقال والمصدر: Foresight News

ديون Strategy لم تعد تعيق شراء البيتكوين

تحتفظ Strategy بسيولة نقدية تبلغ حوالي 6.69 مليار دولار، بينما تتحمل حوالي 6.71 مليار دولار من الديون في صورة سندات قابلة للتحويل. وتقول الشركة أن معدل الرافعة المالية الصافي الحالي هو 0.1% فقط.

خلال فصل الصيف بأكمله، كان هناك فجوة عكسية بين السيولة النقدية والديون، حيث قام المتداولون بتسعير المخاطر المحتملة لإجبار الشركة على بيع الأصول. في الأسبوع الماضي اختفت تلك الفجوة بالكامل، حيث تساوت القيمتان تقريبًا، وارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 12%.

توقف الشراء حدث فعلاً: آخر عملية شراء قامت بها Strategy للبيتكوين كانت في 22 يونيو، عندما زادت حصتها بمقدار 520 بيتكوين بسعر 67,068 دولار للعملة الواحدة. منذ ذلك الحين، قامت الشركة ببيع بيتكوين أربع مرات. في أغسطس، حصلت الشركة على تمويل جديد بقيمة 3.28 مليار دولار، لكن كافة هذه الأموال تحولت إلى سيولة نقدية بالدولار ولم تُستخدَم لشراء البيتكوين.

تراكم السيولة النقدية كان مقصودًا، حيث تم تخصيص معظم الأموال كاحتياطي لتوزيعات الأرباح. بلغ حجم هذا الاحتياطي في يوليو 3.75 مليار دولار، وحاليًا وصل إلى 5.1 مليار دولار.

احتياطيات Strategy بالدولار. مصدر البيانات: Strategy

سعر STRC يقترب من القيمة الإسمية

STRC هو السهم الممتاز الذي أصدرته Strategy لجمع الأموال، بنسبة توزيع أرباح 12% وسعر تداول مستهدف عند 100 دولار.

في 28 أغسطس، أغلق STRC عند سعر 97.33 دولار، وكان أدنى سعر له خلال 12 شهرًا هو 71.25 دولار. إذا انخفض سعر السهم عن 100 دولار، فإن ذلك سيؤدي إلى خسائر في التكاليف بالنسبة للشركة.

أداء سهم STRC. مصدر البيانات: TradingView

"هدفنا هو الحفاظ على سعر STRC بين 99‑100 دولار على المدى الطويل. إذا انخفض سعر STRC تحت 100 دولار، نخطط لإعادة شراء أسهم STRC بطريقة منظمة وفقًا للوائح."

هذا ما صرّح به الرئيس التنفيذي Phong Le في تقرير نتائج الربع الثاني.

كل دولار يُستخدم لإعادة شراء STRC يعني دولارًا أقل يمكن استخدامه لشراء البيتكوين. في أغسطس، دعمت Strategy هذه العملية عبر بيع البيتكوين. وعندما اقترب سعر السهم من 97 دولار، توقفت هذه النفقات تقريبًا.

المخاطر قد تزايدت أكثر. في يوليو 2025، جمعت STRC تمويلاً بقيمة 2.47 مليار دولار بسعر 90 دولار للسهم الواحد وبنسبة أرباح 9%. أما الآن، يبلغ إجمالي حجم الأسهم الممتازة المتداولة حوالي 10 مليار دولار، مع عائد أرباح 12%.

حجم الإنفاق على الأرباح كبير للغاية. فقط في الربع الثاني، بلغ إنفاق Strategy على أرباح الأسهم الممتازة 400.7 مليون دولار.

Saylor يبعث بإشارات وليس تصريحاً رسمياً

أرفق Saylor مع منشوره رسمًا بيانيًا يُظهر امتلاك الشركة 840447 بيتكوين بقيمة 65.72 مليار دولار. وقبل ذلك بساعات، كتب منشورًا آخر قال فيه "كل شيء كما هو".

Michael Saylor يلمح إلى استمرار شراء البيتكوين. المصدر: حساب Saylor على منصة X

كلتا المنشورتين ليستا وثائق إفصاح رسمية. مع ذلك، ستظهر عمليات شراء البيتكوين للشركة في التقارير الأسبوعية، ومن المتوقع نشر التقرير القادم في 31 أغسطس (الاثنين).

من الممكن أن تكون Strategy قد اشترت البيتكوين الأسبوع الماضي، كما أنه من الممكن ألا تكون قد اشترت. ففي يوليو، صرّح Saylor أيضًا أن "البيتكوين قد انتصر"، لكنه جمد عمليات الشراء لمدة خمسة أسابيع بعدها.