يراقب الاحتياطي الفيدرالي التضخم متجاهلاً "القنابل الموقوتة" في سوق العمل؟ تحذير من LISEP: البطالة الوظيفية تشهد ارتفاعاً للأربع مرة على التوالي وسوق العمل يفقد قوته

لاحظ تطبيق |智通财经APP| أن معدل البطالة في وزارة العمل الأمريكية قد استمر في الانخفاض خلال الأشهر الماضية، مما قلب اتجاه الارتفاع الذي شهده العام الماضي، ولكن هناك مؤشر بديل يروي قصة مختلفة.

في يوليو، انخفض المعدل الرسمي للبطالة من 4.2% في يونيو و4.5% في نوفمبر إلى 4.1%. ويُتوقع أن يصدر تقرير الوظائف لشهر أغسطس هذا الجمعة، وتتوقع وول ستريت أن يبقى معدل البطالة عند 4.1% مع إضافة 50 ألف وظيفة، مع ارتداد من الانخفاض المفاجئ في يوليو الذي بلغ 23 ألف وظيفة.

على الرغم من ضعف نمو التوظيف في الفترة الأخيرة، إلا أن مؤشر معدل البطالة في وزارة العمل ظل ينخفض بسبب تقاعد جيل طفرة المواليد وإجراءات الرئيس ترامب الصارمة ضد الهجرة، مما أدى إلى تقلص سوق العمل بشكل عام.

في الواقع، نقطة التعادل لنمو الوظائف — أي عدد صافي الوظائف الجديدة اللازمة شهريًا للحفاظ على استقرار معدل البطالة — أصبحت سلبية بعض الشيء خلال صيف وخريف 2025. ويتوقع الاقتصاديون أن يتكرر هذا الوضع في عام 2028، مما يعني أن هناك حاجة إلى تسريح العمال للحفاظ على استقرار معدل البطالة.

في الوقت نفسه، ظلت أرقام المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة منخفضة، واستمر نمط سوق العمل الذي يتميز بتوظيف منخفض وتسريح منخفض، إذ تبقى الشركات حذرة في ظل سياسات ترامب الجمركية وظروف حرب العراق.

المعدل الرسمي للبطالة منخفض جدًا إلى درجة أن صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي يعتبرونه إشارة إلى أن الاقتصاد قد وصل إلى أو اقترب من التوظيف الكامل. وقد أبدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفين والش، في خطابه بجاكسون هول في ولاية وايومنغ يوم الجمعة الماضي، وجهة نظر مماثلة.

لذا، يركز الاحتياطي الفيدرالي الآن انتباهه على مكافحة التضخم بدلاً من الجزء الآخر من مهمته الثنائية، وهو دعم سوق العمل.

لكن معهد اقتصاد الرخاء المشترك لويسدويج (LISEP) لا يتبنى نظرة متفائلة تجاه قوة العمل. فقد أصدر المعهد مؤشر "معدل البطالة الحقيقي" الذي يقيس عدد السكان "العاطلين وظيفيًا"، بما يشمل العاطلين عن العمل، والعاملين بدوام جزئي غير طوعي، وأولئك الذين يتقاضون أجورًا أدنى من مستوى خط الفقر.

ارتفع هذا المؤشر في يوليو للشهر الرابع على التوالي، بما يتناقض مع الانخفاض المستمر في معدل البطالة الرسمي خلال هذا العام. وبلغت نسبة العاطلين وظيفيًا في القوى العاملة 24.9%، بزيادة قدرها 1.3 نقطة مئوية منذ مارس.

وبالمثل، فإن نسبة السكان في سن العمل الذين لا يعملون بشكل وظيفي — بما في ذلك أولئك الذين خرجوا من سوق العمل — بلغت 53.8%، بزيادة قدرها 0.8 نقطة مئوية منذ بداية العام.

أشار رئيس LISEP، جين لويسدويج، في بيان صدر أواخر أغسطس قائلاً: "معدل البطالة الوظيفية يرتفع بينما مشاركة القوى العاملة تنخفض. إذا استمر هذا الوضع، فقد يعني أن سوق العمل يفقد زخمه، بغض النظر عما تظهره بيانات معدل البطالة الرئيسية."

في الشهر الماضي، ظل معدل البطالة الوظيفية للعاملين السود مستقراً عند 27.3%؛ أما العاملون البيض فقد ارتفع بمقدار 0.6 نقطة مئوية ليصل إلى 23.8%؛ بينما انخفض معدل البطالة للعاملين من أصل إسباني بمقدار 1.5 نقطة مئوية ليصل إلى 26.7%.

بالنسبة للرجال، انخفضت النسبة بمقدار 0.9 نقطة مئوية لتصل إلى 19.5%؛ بينما ارتفعت النسبة للنساء بشكل كبير بمقدار 1.6 نقطة مئوية لتبلغ 31%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2021 (حين كان الاقتصاد لا يزال يتعافى من تأثيرات جائحة كوفيد).

قد تعكس بعض الفروقات الديموغرافية قوى متقاطعة في الاقتصاد. فحمى الذكاء الاصطناعي أدت إلى طلب كبير على عمال البناء والوظائف التقنية، وهي تقليديًا وظائف يهيمن عليها الذكور. وفي الوقت نفسه، أزمة خدمات رعاية الأسر دفعت العديد من النساء إلى الخروج من المسار الوظيفي.

قال لويسدويج: "في سوق عمل قوي، يفترض أن تجذب الوظائف الجيدة والأجور المتصاعدة مزيداً من الناس إلى القوى العاملة، وليس العكس. عندما تبدأ الأمور بالتحرك في الاتجاه المعاكس، علينا أن نكون يقظين. قد يكون ذلك إشارة على أن الناس لا يجدون الفرص التي يريدونها أو يحتاجونها، وهذا أمر مهم بالنسبة للاقتصاد ككل."