كيوكشيا تطرح ورقة تفاوض قوية: التوسع في الإنتاج يتطلب توقيع اتفاقيات طويلة الأمد!

في الآونة الأخيرة، أعلنت Kioxia بالتعاون مع SanDisk عن خطة توسع بقيمة 5 تريليون ين حتى السنة المالية 2033. في تقرير بحثي صدر عن UBS في 28 أغسطس، أفاد أن الإشارة الرئيسية التي تحملها هذه الخطوة هي أن Kioxia لديها القدرة على التوسع، لكنها لا تنوي التنفيذ الفوري—وهذا سيصبح الورقة الأساسية في مفاوضات الاتفاقيات طويلة الأجل (LTA) مع شركات السحابة الضخمة.

في الوقت الحالي، يؤدي التوسع المستمر في طول سياق نماذج الذكاء الاصطناعي إلى دفع الطلب على NAND في جانب الاستدلال إلى نمو سريع، دون أي مؤشرات على التباطؤ.

تعتقد UBS أن العرض والطلب على NAND في عام 2027 سيكون أكثر تشددًا مقارنة بعام 2026، وأن العملاء ذوي الحجم الضخم سيكونون الطرف الأكثر احتمالًا لتقديم تنازلات في مفاوضات الاتفاقيات طويلة الأجل، ومن المتوقع أن تتمكن Kioxia من تأمين شروط مواتية بناءً على ذلك.

كيف سيتم إنفاق 5 تريليون ين

في إجمالي الاستثمار البالغ 5 تريليون ين، ستساهم Kioxia بنسبة 60% وSanDisk بنسبة 40%. تم تخصيص 1.8 تريليون ين بشكل واضح لمصنع K3 الجديد، وقد بدأ بالفعل تسوية الأرض، مع خطة لبدء الإنتاج في السنة المالية 2030؛ أما 3.2 تريليون ين المتبقية فلم يتم الكشف عن موقع المصنع المستهدف بعد.

وتيرة الاستثمار مقسمة إلى مرحلتين. من السنة المالية 2027 وحتى 2029، سيبقى إجمالي الاستثمار لمدة ثلاث سنوات عند 1.4 تريليون ين كما أعلن مسبقًا، وبمتوسط سنوي حوالي 450-500 مليار ين، لكن سيتم تقديم بعض الإنفاق الذي كان مقررًا في 2029 إلى سنوات 2027 و2028؛ من السنة المالية 2030 إلى 2033، قد يرتفع الاستثمار السنوي بشكل كبير ليصل إلى حوالي 1.25 تريليون ين.

حسب تقديرات UBS، يمكن لهذا الاستثمار أن يضيف قدرة إنتاج شهرية جديدة من الجيل BiCS10 ذو 332 طبقة بمقدار 200-220 ألف شريحة، ومن الجيل 4xx طبقة بمقدار 180-200 ألف شريحة. وبناءً على قدرة الإنتاج الشهرية البالغة 350 ألف شريحة بنهاية السنة المالية 2028، قد ترتفع القدرة إلى 550 ألف شريحة بعد تنفيذ الاستثمار بالكامل، مع انخفاض طفيف في خطر تراجع الحصة السوقية. كما رفعت Kioxia توقعات نمو البتات بشكل طفيف من حوالي 20% إلى فوق 20% بقليل.

لماذا يعتبر ذلك "ورقة تفاوضية رابحة"

بطبيعة الحال، يأمل العملاء الضخام في مفاوضات الاتفاقيات طويلة الأجل أن تقوم Kioxia بتوسيع الإنتاج مبكرًا لضمان التوريد. لكن موقف Kioxia في الإعلان الأخير كان مخالفًا: قدرة التوسع وخططها معلنة، لكن جدول بدء الإنتاج ليس مستعجلًا.

في وضع يكون فيه العرض محدودًا، فإن "الجمود" في التوسع يمنح مزيدًا من السيطرة للجانب المورِّد. بناءً على ذلك ترى UBS أن من المتوقع أن تتمكن Kioxia من التوصل إلى اتفاقيات طويلة الأجل بشروط مواتية—فإذا أراد العملاء الضخام تأمين إنتاج NAND في المستقبل، سيتوجب عليهم تقديم تنازلات فيما يخص الأسعار وفترات العقود.