كوكاكولا (KO.US) تسجل أعلى مستوى جديد على الإطلاق! "مشروب الهيبسترات" الذي يحتفظ به وارن بافيت "إلى الأبد" يصبح أكبر ملاذ آمن في فترة تقلبات الذكاء الاصطناعي

أفادت منصة التمويل الذكية بأنّه في الوقت الذي واجهت فيه أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي في يوليو أكبر موجة بيع في تاريخها، وتراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 21% في شهر واحد، استطاعت إحدى الشركات الزرقاء التقليدية التي يحتفظ بها بافيت منذ 38 عامًا أن تحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. ففي 24 أغسطس، وصلت أسهم Coca-Cola (KO.US) خلال التداول إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 92.49 دولارًا وأغلقت عند 91.99 دولارًا، ليبلغ إجمالي الارتفاع خلال العام أكثر من 31.5%، متصدرة مع Chevron قائمة أفضل الأسهم أداءً بين مكونات مؤشر Dow Jones الصناعي. أما مؤشر S&P 500 فقد ارتفع بنسبة تقارب 13%، وبهذا تجاوز أداء Coca-Cola المؤشر بأكثر من 20 نقطة مئوية.

في الوقت الذي تتبع فيه وول ستريت رواية الذكاء الاصطناعي بشكل جماعي، وشهدت فيه أسهم التكنولوجيا تقليصًا ضخمًا للرافعة المالية في عام 2026، عادت هذه الشركة ذات التاريخ الممتد 136 عامًا لتصبح من جديد مرجعية “اليقين” في تسعير رؤوس الأموال العالمية.

ارتداد بنسبة 41% من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا: قفزة بعد نتائج الأرباح، وارتفاع جديد بعد ثلاثة أسابيع من التماسك

منذ بداية هذا العام، ارتفعت أسهم Coca-Cola أكثر من 31.6%، لتتشارك مع Chevron كأفضل أداء بين أسهم مؤشر Dow Jones في محفظة Berkshire Hathaway. وقد كان أدنى مستوى سابق خلال 52 أسبوعًا هو 65.35 دولارًا، ومنذ ذلك الحين ارتفعت الأسهم بنحو 41%.

في نهاية يوليو، وبعد نشر نتائج الربع الثاني التي فاقت التوقعات، قفز السهم بنسبة 5% في يوم واحد وتجاوز حاجز الـ 90 دولارًا، ليسجل أعلى مستوياته على الإطلاق حينها. وخلال الأسابيع الثلاث التالية، دخل السهم مرحلة تقلب ضيق – حيث أظهر الرسم البياني الأسبوعي نمط “تجميع ضيق لثلاثة أسابيع” الكلاسيكي. في يوم الجمعة الماضي، اخترق السهم نقطة الشراء عند 90.92 دولارًا رسميًا، وأكدت الزيادة في يوم الاثنين التالي فعالية هذا الاختراق.

إن الرقم القياسي الذي حققته Coca-Cola هو نموذج كتابي لصفقة تحوط. فبفضل قيمة بيتا البالغة 0.34 خلال خمس سنوات، تكاد الشركة لا تتأثر بتقلبات السوق – وخلال اضطرابات أسهم الذكاء الاصطناعي بين يوليو وأغسطس، أصبحت هذه الصفة أغلى أصول الشركة. فالمستثمرون يدفعون مقابل اليقين، لا النمو: فقد تجاوز هامش الربح الإجمالي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 61.9%، بينما بلغ عائد رأس المال المستثمر نحو 19%، وتمت زيادة توزيع الأرباح لمدة 64 عامًا متتالية.

ومع ذلك، فإنّ ثمن هذا “الأمان” كان فائقًا عبر علاوة تقييم عالية. فحاليًا يتم تداول Coca-Cola عند نحو 26.8 ضعف أرباحها المتوقع تحقيقها خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، بينما يتم تداول PepsiCo عند 16.5 ضعفًا، وKeurig Dr Pepper عند 13 ضعفًا. بالنسبة لشركة يتوقع أن ينمو دخلها السنوي بنحو 3% فقط، فقد أحدثت هذه العلاوة انقسامًا في السوق. وبقيت Goldman Sachs على تصنيف “محايد” مع هدف 86 دولارًا؛ أما Bernstein فبدأت بتصنيف “أداء مماثل للسوق” مع هدف 84 دولارًا، مع التخوف من أن ضريبة الاستهلاك المكسيكية المتوقعة في أمريكا اللاتينية لعام 2026 قد تضغط على الاستهلاك.

أقصى درجات التحوط! “آلة التراكم المضاعف” لبافيت: من 1.3 مليار دولار إلى 848 مليون دولار توزيعات سنوية

إن أداء سهم Coca-Cola في الأساس هو تجسيد لفلسفة الاستثمار البافيتية. فبعد انهيار سوق الأسهم الأمريكية عام 1987، بدأ بافيت ببناء مركز في Coca-Cola. واليوم، تمتلك Berkshire Hathaway أربعة ملايين سهم بقيمة سوقية تقدر بنحو 32.5 مليار دولار، لتحتل المرتبة الرابعة بين أكبر المراكز في محفظتها الاستثمارية. كتب بافيت في رسالته للمساهمين عام 1988: “عندما نمتلك جزءًا من شركة ممتازة، فإن أفضل فترة نطمح للاحتفاظ بها هي مدى الحياة”.

لقد تجلت قوة التراكم المضاعف في هذا الاحتفاظ الطويل لـ38 عامًا بشكل جلي. ففي عام 1994 أنهت Berkshire شراء أربعة ملايين سهم بتكلفة كلية بلغت 1.3 مليار دولار، وكان عائد الأرباح النقدية ذلك العام 75 مليون دولار. وبحلول 2022، ارتفعت توزيعات الأرباح السنوية إلى 704 ملايين دولار. وتشير التقديرات إلى أن Berkshire ستحصل من Coca-Cola على نحو 848 مليون دولار كدخل من الأرباح في عام 2026.

وقد أظهرت الحسابات أنه فقط في عام 2025، ستحصل Berkshire من Coca-Cola على نحو 816 مليون دولار، أي ما يعادل استرداد 62.8% من التكلفة الاستثمارية الأصلية خلال عام واحد فقط. وبالمعدل، يمكن استرداد كامل الاستثمار عن طريق الأرباح فقط كل عامين. حاليًا يبلغ عائد توزيعات الأرباح لـCoca-Cola نسبة 2.3%، مع زيادة مستمرة لها لمدة 64 عامًا – مما يجعلها إحدى شركات “ملوك الأرباح” النادرة في سوق الأسهم الأمريكي. وفي وقت سابق من هذا العام، رفعت الشركة توزيعات الربع من 51 سنتًا إلى 53 سنتًا.

“تسعير معاكس لعصر الذكاء الاصطناعي”، “نقطة ارتكاز دفاعية” في المحافظ الاستثمارية

يعد الارتفاع التاريخي لـCoca-Cola أحد أبرز أحداث التسعير الرمزية في أسواق رأس المال العالمية لعام 2026. ففي سوق صاعدة يقودها سرد الذكاء الاصطناعي، تطارد رؤوس الأموال “علاوة الإمكانية” اللانهائية؛ أما في ظل تزعزع الإيمان بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، فإن رؤوس الأموال تعيد تسعير قيمة “اليقين”. فبقيمة بيتا 0.34، وسجل توزيعات أرباح متواصل طوال 64 عامًا، ودعم بافيت لاحتفاظ استمر 38 عامًا، تبلور معًا منطق تسعير للأصول معاكس تمامًا لسرد الذكاء الاصطناعي.

وصفت Barclays شركة Coca-Cola بأنها “سهم دفاعي حقيقي وممثل رئيسي لقطاع السلع الاستهلاكية الأساسية”، معتبرة أنّها “تكيفت بمرونة مع التغيرات في المشهد الاقتصادي الكلي خلال العقود الماضية”. وحتى في عام 2022 عندما تراجع مؤشر S&P 500 بنحو 20%، ارتفعت أسهم Coca-Cola بنسبة 7% – وهو ما يبرز متانة تخطي الدورات الاقتصادية التي جعلت بافيت يصفها بأنها سهم “للاحتفاظ الأبدي”.

لأكثر من ثلاثين عامًا، لم تقم Berkshire بزيادة أو تخفيض حصتها بسهم واحد. واليوم، تجاوزت القيمة السوقية للأربعة ملايين سهم من Coca-Cola ما قيمته 34 مليار دولار، لتشكل نحو 9.8% من استثمارات Berkshire في الأسهم. حتى نهاية الربع الثاني، كانت Coca-Cola رابع أكبر مركز في محفظة Berkshire، بعد كل من Alphabet وAmerican Express وApple. ومنذ مطلع هذا العام، ارتفع سهم Coca-Cola بنسبة 31.5%، متفوقًا على عمالقة التكنولوجيا في محفظة بافيت مثل Nvidia وApple وAlphabet.

هل إن نسبة السعر للأرباح التي تبلغ 27 ضعفًا مرتفعة للغاية بالنسبة لشركة لا يزيد نموها السنوي عن 3%؟ تعتمد الإجابة على هذا السؤال على رؤية المستثمرين للمستقبل – فهل يؤمنون أن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل كل شيء، أم أنّ احتياج الإنسان للسكر والكافيين والغاز لن يختفي مهما تطورت التقنية. على الأقل في أغسطس الحالي، أجاب السوق بوضوح بأمواله على هذا السؤال المرحلي.

ومع اقتراب Greg Abel من تولي إدارة قرارات الاستثمار في Berkshire، يتوقع السوق بشكل عام أن يستمر في الاحتفاظ بهذه “آلة توزيع الأرباح” التي تدر تدفقًا نقديًا مستمرًا. وكما ذكر بافيت في رسالته لمساهمي 1988: “عندما نمتلك حصصًا في شركات ممتازة ذات فرق إدارة استثنائية، فإن أفضل فترة نطمح للاحتفاظ بها هي مدى الحياة”.