هل تم التقليل من قيمة Nvidia بنسبة 50٪؟ بنك أوف أمريكا يقول إن تسعير مخاطر تمويل الذكاء الاصطناعي مبالغ فيه

قد يكون سعر سهم NVIDIA مُقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير، حتى مع استراتيجيتها العدوانية في توسيع النظام البيئي الخاص بها والتي تراكم معها أيضاً المخاطر.

أشار محلل Bank of America Vivek Arya في أحدث تقاريره إلى أن وفقاً لنموذج التقييم المجمع المستند إلى التدفق النقدي الحر، فإن خصم سعر سهم NVIDIA الحالي مقارنة بالقيمة الجوهرية يتراوح بين 34٪ و50٪، حتى مع احتساب مخاطر التمويل.

ويرى Arya أن هذا الخصم "قد يكون مبالغاً في تقدير المخاطر المرتبطة، وبالتالي يخلق فرصة شراء جذابة". ويواصل Bank of America الإبقاء على تصنيف الشراء لسهم NVIDIA بسعر مستهدف يبلغ 350 دولاراً.

انخفض سهم NVIDIA يوم الثلاثاء بنسبة 2.5٪ ليصل إلى 219 دولاراً، متراجعاً مع تراجع أسهم AI بشكل عام. وعلى الرغم من تحقيقه مكاسب تراكمية هذا العام تقارب 18٪، إلا أنه لا يزال أقل بحوالي 7٪ عن أعلى مستوى حققه في مايو.

يأتي إصدار هذا التقرير في سياق قيام NVIDIA مؤخراً بمجموعة من الاستثمارات الرأسمالية الضخمة ضمن سلسلة القيمة لصناعة AI.

وافقت NVIDIA مؤخراً على تقديم ضمانات تصل إلى 105 مليار دولار لدعم إنشاء مجمع بيانات في ولاية أوهايو ستستأجره OpenAI، وكشفت عن امتلاكها كميات كبيرة من أسهم SpaceX وIntel.

تقدِّر Bank of America أن NVIDIA التزمت حتى الآن بتوفير ما يقارب 300 مليار دولار كرأسمال لشركاء نظامها البيئي، منها حوالي 70 مليار دولار كاستثمارات في حقوق الملكية، ونحو 230 مليار دولار كضمانات أو تعهدات نهائية للقيمة المتبقية.

كتب Arya في تقريره أن "النوايا الاستراتيجية وراء هذه الإجراءات واضحة جداً": حيث تركز NVIDIA على الرهان على الإمكانيات التحويلية للذكاء الاصطناعي، وتسعى لتأمين جميع عناصر الإنتاج الأساسية، بما في ذلك توريد الشرائح والأراضي وموارد الطاقة.

وأشار أيضاً إلى أن مثل هذه الاستراتيجية تساعد NVIDIA على مواجهة المنافسة من عمالقة الحوسبة السحابية الذين يطورون شرائح مخصصة بأنفسهم.

وترى Bank of America أن هذه الاستراتيجية تحمل فرصاً ومخاطر في آن واحد. كتب Arya: "البيئة السوقية الحالية تجعل من هذه الاستراتيجية أمراً منطقياً: أسعار إيجار وحدات معالجة الرسومات (GPU) مرتفعة، وتوفر الطاقة الحوسبية محدود، إضافة إلى قدرة NVIDIA الرائدة في الصناعة على توليد التدفقات النقدية الحرة."

ومع ذلك، حذّر التقرير أيضاً من أنه "إذا حدث تباطؤ في الطلب على الذكاء الاصطناعي، فقد يتعرض نمو NVIDIA وميزانيتها العمومية للضغط".

وبالنسبة للمخاوف المطروحة حول تراجع جودة أرباح NVIDIA،شددت Bank of America على أن أنجع وسيلة لتبديد المخاوف ودفع التقييمات إلى إعادة التقدير تكمن في زيادة الشركة لعمليات إعادة الأموال النقدية للمستثمرين، أي التعهد بتخصيص نسبة أكبر من التدفق النقدي الحر لإعادة شراء الأسهم.