قامت Strategy(MSTR.US) بتسجيل خسارة انخفاض قيمة بقيمة 8.2 مليار دولار في البيتكوين خلال الربع الثاني! سايلور يعدل استراتيجية تجميع العملات ويعزز إدارة السيولة لمواجهة شتاء العملات الرقمية

حصل تطبيق "智通财经" على معلومات تفيد بأن شركة Strategy(MSTR.US)، أكبر شركة مدرجة تمتلك حيازة من Bitcoin، أعلنت نتائج الربع الثاني يوم الخميس. وبسبب استمرار تراجع سعر Bitcoin، قامت الشركة بتسجيل خسارة انخفاض في القيمة بمقدار 8.22 مليار دولار على حيازاتها التي تقدر قيمتها بحوالي 58 مليار دولار، مما أدى إلى تكبد خسائر ضخمة خلال هذا الربع.

تظهر التقارير المالية أن سعر Bitcoin انخفض بنحو 14% خلال الربع الثاني من هذا العام، واعتبارًا من نهاية يونيو ظل أقل بأكثر من 45% مقارنة بالعام الماضي، ما أدى إلى تقلص قيمة حيازات Bitcoin الكبيرة لدى Strategy.

ومن الجدير بالذكر أن المؤسس ورئيس مجلس إدارة Strategy، Saylor، بدأ مؤخرًا في تعديل استراتيجيته التي استمرت لسنوات عديدة في الاحتفاظ بـ Bitcoin. ففي أوائل يونيو من هذا العام، باعت الشركة Bitcoin بقيمة حوالي 2.5 مليون دولار، وهي عملية بيع صغيرة لكنها كانت أول تغيير رمزي لاستراتيجية "الشراء فقط" شبه المستمرة لدى Strategy. وفي وقت لاحق، أطلقت الشركة في يوليو إطار تمويل جديد يمنح الإدارة مرونة أكبر، بحيث يمكنها بيع Bitcoin، وإعادة شراء الأوراق المالية، وتحسين إدارة السيولة وفقًا لظروف السوق.

خلال الأشهر التسعة الماضية، استمر Bitcoin في التراجع منذ أعلى مستوياته التاريخية، مما أثار مخاوف السوق بشأن نموذج Strategy في الاعتماد على الرافعة المالية لزيادة حيازاتها من Bitcoin. ويشير تعديل إطار التمويل هذا أيضًا إلى أن تركيز الشركة الاستراتيجي بدأ يتحول من مجرد توسيع حيازاتها من Bitcoin إلى الحفاظ على السيولة، وإعادة شراء الأوراق المالية المخصومة، وبيع جزء من Bitcoin بشكل مناسب عندما تقل جاذبية إصدار أوراق مالية جديدة.

أوضحت Strategy أن احتياطيات الشركة النقدية وصلت حاليًا إلى 3.75 مليار دولار، وهي كافية لتغطية أكثر من 2.1 سنة من توزيعات الأرباح والفوائد، مما يوفر للشركة هامش أمان مالي أقوى خلال فترة ركود سوق العملات الرقمية.

قال Brian Dobson، المدير التنفيذي لأبحاث الأسهم في Clear Street، إن أهم شيء في الوقت الحالي بالنسبة لشركة مثل Strategy هو إظهار امتلاكها سيولة كافية وقدرتها على تجاوز سوق العملات الرقمية الهابط، وهو أمر بالغة الأهمية في هذه المرحلة.

خلال العام الماضي، تراجعت قيمة سهم Strategy بنحو 75% في حين تراجع Bitcoin بحوالي 45% في نفس الفترة. ومع ذلك، منذ أن أطلق Saylor استراتيجية تجميع Bitcoin على نطاق واسع في عام 2020، ارتفع سعر سهم الشركة بأكثر من 600%. وبعد صدور التقارير المالية، تراجع سهم Strategy بنسبة 0.7% في التداولات اللاحقة.

منذ عام 2020، جمعت Strategy حوالي 60 مليار دولار من خلال أسهم عادية، وسندات قابلة للتحويل، وأسهم ممتازة، واستخدمت هذه الأموال في شراء Bitcoin بصورة مستمرة واعتبرته أصلًا مهمًا للتحوط ضد التضخم. ولكن مع استمرار تصحيح سوق العملات الرقمية في هذه الجولة، أوقفت الشركة زيادة حيازاتها من Bitcoin، وبدأت في زيادة احتياطياتها النقدية من خلال بيع الأسهم العادية، رغم أن هذا الإجراء قد يؤدي إلى مزيد من تمييع حقوق المساهمين الحاليين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سهم Stretch(STRC) الممتاز الدائم ذو سعر الفائدة المتغير، الذي تم إطلاقه العام الماضي وكان من المخطط أن يحل تدريجيًا محل الأسهم العادية كأداة التمويل الرئيسية، قد استمر منذ مايو هذا العام في التداول دون النطاق السعري المناسب للإصدار، مما جعل استمرار إصداره غير مجدٍ اقتصاديًا.

يوم الاثنين الماضي، أعلنت Strategy أنها أعادت شراء ما يقرب من 25 مليون دولار من أسهم STRC الممتازة خلال الأسبوع السابق، وهذه هي أول عملية إعادة شراء منذ إطلاق هذا المنتج. وما زال STRC يتداول بأقل من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار.

وأشار محللون إلى أن نموذج تجميع العملات الكبرى الذي بناه Saylor خلال سوق الصعود السابقة لـ Bitcoin، قد جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الراغبين في الحصول على انكشاف على Bitcoin دون الاحتفاظ بالعملة بشكل مباشر إلى شراء أسهم Strategy، مما جعلها في وقت ما واحدة من أكثر الأسهم تداولًا في وول ستريت. أما الآن، فإن بدء الشركة في بيع جزء من Bitcoin لا يعني فقط تغيرًا في الاستراتيجية طويلة الأمد للاحتياطي، بل يراه أيضًا بعض المشاركين في السوق خطوة ضرورية لتهدئة المستثمرين وتعزيز ميزانية الشركة العمومية. وتستمر Strategy في زيادة احتياطياتها النقدية، ويهدف جزء من هذا إلى ضمان دفع الفوائد على الديون وتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة في المستقبل في الوقت المحدد.

ويرى المشاركون في السوق أن تعزيز إدارة السيولة سيساعد Strategy على مقاومة ركود سوق العملات الرقمية لفترة أطول في المستقبل، لكن العامل الحاسم في ما إذا كان نموذج تراكم Bitcoin سيحصل مرة أخرى على اعتراف السوق سيظل معتمدًا على ما إذا كان سعر Bitcoin سيستأنف اتجاهه الصعودي.

قال Brian Dobson إن السؤال الأكثر إثارة لاهتمام المستثمرين خلال موسم تقارير الأرباح الحالي هو كيف ستعدل الإدارة استراتيجية تراكم Bitcoin في المستقبل، وما إذا كانت Strategy ستستمر في الالتزام بنهج تخصيص Bitcoin طويل الأجل.