96.56 على الأبواب، البنك المركزي الهندي يتدخل للحفاظ على الاستقرار، معركة الروبية كملاذ آمن لم تنته بعد

⑴ نجح الروبية الهندية يوم الجمعة في تجنب تسجيل أدنى مستوى تاريخي لها، ويعود السبب الرئيسي إلى تدخل البنك المركزي الهندي كما يُعتقد، من أجل تخفيف الضغوط المتعددة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، ضعف سوق الأسهم المحلية وارتفاع طلب الشركات على التحوط. ⑵ قامت العديد من البنوك الحكومية ببيع الدولار قبل افتتاح السوق، واستمرت عمليات البيع طوال معظم فترة التداول، لتنهي الروبية التداول عند حوالي 96.56، مع بقائها مستقرة تقريباً خلال اليوم، لتحافظ مؤقتاً على مستوى نفسي مهم. ⑶ سجل خام برنت أثناء التداول ارتفاعاً ليتجاوز 100 دولار، ليحقق أعلى مستوى خلال شهرين، ورغم تراجعه لاحقاً بنحو 4%، إلا أن التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط وتصريحات ترامب بشأن الرسوم الجمركية أثارت مخاوف وزادت من حالة عدم اليقين المرتبطة بالطاقة العالمية. ⑷ تعتمد الهند على استيراد قرابة 90% من احتياجاتها النفطية، وارتفاع الأسعار يرفع مباشرةً مخاطر التضخم والعجز في الحساب الجاري، ما يؤدي إلى زيادة الطلب على الدولار ويواصل الضغط على الروبية لتقترب من أدنى مستوى سجلته في مايو. ⑸ لتحقيق استقرار سعر الصرف، تدخل البنك المركزي الهندي ليس فقط في السوق الفورية وسوق العقود الآجلة غير المسلمة، بل يُشتبه أيضاً في استخدام عمليات المبادلة بين الدولار والروبية في عقود طويلة الأجل لمواجهة تأثيرات السيولة، ليتراجع هامش العلاوة على العقود الآجلة لمدة 15 شهراً. ⑹ ارتفعت وتيرة التحوط لدى الشركات ضد تراجع الروبية بشكل ملحوظ، حيث أظهرت بيانات المؤسسات المالية انتعاشاً كبيراً في صافي شراء الدولار مؤخراً في السوق الآجلة، وهو ما يوضح أن توقعات السوق باستمرار ضعف الروبية لم تتلاشى. ⑺ أشارت تحليلات المؤسسات إلى أن ضعف الروبية مؤخراً مع ارتفاع أسعار النفط قد تجاوز توقعات السوق، مما أدى إلى موجة جديدة من عمليات التحوط الدفاعية، ليظل الصراع حول سعر الصرف على المدى القصير محاطاً بالعديد من أوجه عدم اليقين.