قامت المؤسسات برفع توقعاتها لعجز النفط في عام 2026 إلى 1.5 مليون برميل يوميًا، لكن مخاطر الفائض في 2027 لا تزال قائمة.

⑴ أظهر استطلاع أُجري بين المحللين أن الصراع في الشرق الأوسط أدى إلى تضاعف التوقعات بعجز سوق النفط العالمي في عام 2026 ليصل إلى 1.5 مليون برميل يوميًا، بينما كانت السوق تتوقع قبل اندلاع الحرب في إيران فائضًا في الإمدادات بحوالي 1.6 مليون برميل يوميًا في 2026، في تحول ملحوظ بالتوقعات.⑵ أدى اندلاع الحرب في إيران إلى إغلاق فعّال لمضيق هرمز، مما قيد بشكل خطير إنتاج وتصدير النفط الخام من منطقة الخليج، ودفع المؤسسات إلى خفض توقعات الإمداد على المدى القريب بشكل كبير. وقد سجل خام برنت ارتفاعًا تراكميًا بنحو 28٪ في يوليو، في حين شهد شهر مارس أكبر زيادة شهرية منذ عام 1988.⑶ ومع ذلك، يتوقع الاستطلاع أنه بحلول عام 2027، سيتحول السوق مجددًا نحو فائض يقدر بحوالي 1.9 مليون برميل يوميًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى عودة صادرات الخليج بعد استئناف الملاحة في المضيق، والخروج التدريجي لأوبك+ من تخفيضات الإنتاج، واستمرار نمو الإنتاج في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية، بالإضافة إلى خفض توقعات الطلب في الصين نتيجة لتأثير الاستعاضة الكهربائية.⑷ وأشار بعض المحللين إلى أنه في حال عودة الملاحة في المضيق لطبيعتها، قد تعود مخزونات النفط العالمية مع نهاية الربع الأول من 2027 إلى المستوى القياسي المسجل في فبراير 2026، وقد تتجاوز لاحقًا المستويات القياسية التي تحققت خلال فترة جائحة 2020، إلا أن هذه التوقعات تعتمد بدرجة كبيرة على سرعة استئناف الملاحة ورغبة أصحاب السفن في العودة إلى هذا المسار الملاحي.⑸ من منظور التداول، تشهد السوق حاليًا حالة شد وجذب بين صدمة الإمدادات القريبة وتوقعات الفائض البعيد، وأي تقدم فعلي على صعيد وقف إطلاق النار أو استئناف الملاحة في المضيق قد يؤدي إلى تصحيح سريع في أسعار النفط، بينما سيستمر التوتر الجيوسياسي المتصاعد في دعم علاوة المخاطر.