تحت سطح هدوء سوق الأسهم الأمريكية تكمن الأزمات! تصاعد التوترات الجيوسياسية يرفع من احتمالية رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والمحللون يدقون ناقوس الخطر بشأن الركود الاقتصادي

أفادت صحيفة الاقتصاد الذكية أن المحلل دانيال جونز من Seeking Alpha حذر من أن الركود الاقتصادي الأمريكي قد يقترب، ودعا المستثمرين إلى توخي الحذر في ظل تصاعد الصراعات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط الخام. على الرغم من أن أداء المؤشرات الأمريكية كان هادئًا بشكل عام، إلا أن جونز وصف حركة السوق يوم الأربعاء بأنها "تخفي ما هو غير ظاهر"، حيث تزداد الضغوط الاقتصادية وراء المظاهر الهادئة.

وأشار جونز إلى أنه في آخر 30 دقيقة من الجلسة، كانت تقلبات المؤشرات الأمريكية الثلاثة صغيرة للغاية: مؤشر داو جونز الصناعي ظل تقريبًا دون تغيير، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.1%، وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6%.

وأوضح جونز: "يبدو أن السوق في حالة توتر، إذ أن تقارير الأرباح الرئيسية على وشك الصدور". وأضاف أن الفترة الحالية تشهد ذروة إعلان نتائج الأعمال، وستساعد نتائج الشركات المستثمرين في معرفة حالة الاقتصاد.

وأشار بشكل خاص إلى أن نتائج الربع الثاني التي أعلنتها شركة سيارات الكهربائية العملاقة Tesla (TSLA.US) بعد إغلاق السوق تشكل مؤشرًا يراقبه المستثمرون عن كثب. ووفقًا للتقارير، فقد تجاوزت Tesla توقعات السوق من حيث الإيرادات في الربع الثاني، إلا أن صافي الأرباح وربحية السهم وهوامش الأرباح كانت جميعها دون توقعات وول ستريت، وتحولت التدفقات النقدية الحرة إلى السلبية، ما يعكس الضغط على الأرباح بسبب استمرار الشركة في زيادة الاستثمارات في مجالات الذكاء الاصطناعي (AI) والروبوتات. وقد تراجع سهم الشركة بأكثر من 4% بعد الإغلاق.

وذكر هذا المحلل أن تصاعد الصراعات الجيوسياسية يشكل عامل ضغط سلبي كبير على السوق. وكان المستثمرون قد توقعوا في وقت سابق أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران سيهدأ تدريجيًا، لكن الوضع استمر بالتدهور.

وقد نشرت جماعة الحوثي صواريخ وطائرات مسيرة لمهاجمة السفن في بعض مناطق البحر الأحمر، وفي الوقت ذاته، كثفت الولايات المتحدة وإيران من هجماتهما المتبادلة، مما أدى إلى ارتفاع سعر خام WTI بنسبة 3% في يوم واحد.

"بغض النظر عن رأيك في الأسباب وراء هذا الصراع، من غير الممكن إنكار أن التأثير الصافي على الاقتصاد في المدى القصير سلبي."

إذ يستمر تصاعد الصراعات الجيوسياسية في دفع أسعار النفط العالمية إلى الأعلى وزيادة ضغوط التضخم، ومع استمرار تراجع الأساسيات الاقتصادية الأمريكية، تبرز معضلة الركود التضخمي، وقد حذر جونز قائلاً: "احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بإعادة رفع أسعار الفائدة خلال العام الحالي تتزايد."

وقال جونز: "أعتقد أن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه ركودًا قريبًا، لذلك أناشد المستثمرين توخي الحذر."

اقتصاد الولايات المتحدة بين الحار والبارد... شبح رفع الفائدة يخيم على السوق

تشير البيانات إلى أن معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الحقيقي في الربع الأول من عام 2026 بلغ 2.1%، مرتفعًا عن 0.5% في نهاية عام 2025، بينما ظل معدل البطالة عند مستويات منخفضة. وعلى الرغم من أن المؤشرات الماكرو التقليدية تظهر بعض المرونة، إلا أن هناك فروقات كبيرة في إحساس الأداء بين قطاع الأعمال والأسر. ففي الربع الأول، بلغ نمو الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، الذي يمثل حوالي 70% من حجم الاقتصاد الأمريكي، 0.5%، وهو أقل من معدل النمو البالغ 1.9% في الربع الرابع من العام الماضي؛ وبفضل حمى الذكاء الاصطناعي، ارتفع الاستثمار من جانب الشركات بنسبة 10.6%، متجاوزًا معدل النمو البالغ 2.4% في ربع العام السابق.

وعلى الرغم من استمرار الأوضاع غير المستقرة في الشرق الأوسط، إلا أن منصة التنبؤ Polymarket تشير إلى أن المتداولين يعتقدون أن احتمال دخول الولايات المتحدة في "ركود تقني" قبل نهاية عام 2026 لا يتجاوز 12%، وهو أقل بكثير من مستوى بداية هذا العام.

ومع ذلك، ومع تصاعد التوترات الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران، وعودة أسعار النفط العالمية للارتفاع، عادت المخاوف بشأن ضغوط التضخم إلى الواجهة، وخيَّم شبح رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على السوق بهدوء.

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه المقبل للسياسة النقدية في الفترة من 28 إلى 29 يوليو. ومع اقتراب موعد الاجتماع، توجد انقسامات ملحوظة في توقعات السوق بشأن توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تخلي الرئيس الجديد كيفين وولش عن الاستراتيجية التقليدية لـ"التوجيه المستقبلي"، مما زاد من عدم اليقين حول مسار السياسة.

ويتوقع المتداولون حاليًا أن احتمال إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 29 يوليو يبلغ حوالي 30%، بينما احتمال الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير يبلغ حوالي 70%. ويُعتبر هذا التباين الكبير في التوقعات قبل الاجتماع أحد السمات الجديدة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي في عهد وولش.

وقد قام سوق عقود المبادلة على أسعار الفائدة بالفعل بتسعير رفع الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بشكل كامل، كما يتوقع أن يتجاوز إجمالي الرفع المتوقع بحلول مارس من العام المقبل 50 نقطة أساس، ما يعني أن السوق يتوقع حدوث أكثر من مرتين لرفع الفائدة في المستقبل.

وحذر كبير مسؤولي الاستثمار في Truist Advisory Services، كيث ليرنر، من أن "أسعار النفط تقود أسعار الفائدة إلى الأعلى في الوقت الحالي"، مما يزيد من تعقيد قرارات الاحتياطي الفيدرالي. وأضاف أنه على الرغم من أن رفع الفائدة في الوقت الحالي ليس مضمونًا، إلا أن اتجاه مخاطره واضح وسلبي للسوق.