تقرير Caixin Futures: استمرار الأداء الضعيف لمجموعة المعادن السوداء، مع تزامن الضغط والتذبذب على خام الحديد وفحم الكوك

⑴ تشهد منتجات الصلب تقلبات عند مستويات منخفضة مع استمرار ضعف الدافع من جانب الطلب، ما يحد من قدرة الأسعار على الارتفاع. من الناحية الفنية، يشهد عقد أكتوبر لفائف الصلب زيادة في المراكز مع انخفاض الأسعار، حيث يظهر البائعون سيطرة واضحة. يتركز الدعم الأدنى لعقد أكتوبر للحديد على مستوى 3065 يوان للطن، فيما يشكّل متوسط 40 يوم مقاومة في الأعلى. من ناحية التقييم، تتوسع خسائر مصانع الصلب، ولا تزال الأسعار أقل من تكلفة الكهرباء لمصانع الأفران الكهربائية بشرق الصين، ويعد التقييم الحالي غير مرتفع. يستمر الضغط من المخزون، والواقع الضعيف يظل كعامل تقييد، وينبغي الحذر من مخاطر رد الفعل السلبي الناتجة عن السياسات الكلية الأقل من المتوقع.⑵ يشهد خام الحديد تقلبات ضعيفة عند مستويات منخفضة، وقد شهدت عمليات الشحن العالمية والوصول للموانئ ارتفاعاً ملحوظاً مقارنة بالشهر السابق، ولا يزال تأثير اضطرابات الإمداد على الشحن الفعلي بحاجة للتحقق؛ بينما يستمر إنتاج الحديد المعدني في التراجع، ما يضعف دعم الطلب الفعلي تدريجياً. فنياً، يسجل عقد سبتمبر زيادة في المراكز مع انخفاض الأسعار، ويظهر البائعون رغبة قوية في الضغط على السوق، مع انتقال الدعم الأدنى إلى 730 يوان للطن، فيما يواجه مقاومة قوية من متوسطات 5 و10 و40 يوم في الأعلى. حتى يتوقف تراجع إنتاج الحديد ويبدأ في التعافي، يظل السوق يفتقر إلى قوة دفع صاعدة فعّالة، ومن المتوقع أن تستمر التقلبات الضعيفة عند المستويات المنخفضة على المدى القصير.⑶ يستمر الفحم المخصص لصناعة الكوك بالتقلب عند مستويات منخفضة، مع وجود عدد كبير من المناجم في شانشي التي توقفت أو خفضت الإنتاج، ويظل وتيرة استئناف الإنتاج بطيئة، في ظل الضغط المستمر من اللوائح الجديدة للرقابة على السلامة، ما يصعب من ارتفاع الإنتاج بشكل ملحوظ على المدى القصير. ويواصل إنتاج الحديد المعدني التراجع، بينما دخل الكوك مرحلة خفض الأسعار، وتحولت مشتريات مصانع الحديد والكوك إلى الحذر، ويعمد التجار إلى تسريع عمليات البيع بتخفيض الأسعار، ما يؤدي إلى تقلبات ضعيفة في السوق الفعلي على المدى القصير. فنياً، يواصل عقد سبتمبر التقلب ضمن نطاق معين، مع وجود مقاومة عند متوسط 40 و60 يوم في الأعلى، بينما يتركز الدعم على مستوى 1250 يوان للطن. السوق حالياً في مرحلة توازن بين تعافي الإمدادات البطيء وضعف الطلب، ما يحد من المساحة للحركة صعوداً أو هبوطاً. يُنصح باعتبار الفحم الخاص بالكوك كخيار استثماري كمادة خام للاستفادة من فرص الارتداد المرحلية الناتجة عن تقلص الإمدادات، مع التحذير في الوقت ذاته من مخاطر تراجع الطلب وتأثيره على سقف الأسعار.⑷ يظل الدافع لسوق الكوك ضعيفاً، مع استمرار تراجع أسعار الفحم المستخدم في الأفران، وقد شهدت أرباح شركات الكوك تحسناً طفيفاً مع استقرار الإنتاج بشكل عام. من جهة الطلب، تزايدت أعداد الأفران الضخمة، إلا أن مصانع الصلب تحت ضغط من انخفاض الأرباح، ما يدفعها نحو التشدد في طلب خفض أسعار الكوك، ويؤدي إلى تقليل حجم المشتريات. يبلغ الفرق بين سعر العقد الرئيسي في سوق العقود الآجلة وسعر السوق الفعلي مستوى كبيراً، ويقع تقييم السوق عند مستوى منخفض نسبياً. مع استمرار اتساع خسائر المصانع، يتزايد الميل للضغط على أسعار المواد الخام، وبدأت أول جولة من خفض أسعار الكوك في التطبيق. على المدى القصير، يفتقر السوق لدافع ارتدادي، وهناك مخاطر بانخفاض التقييمات، لكن الفارق الكبير قد يقيد مساحة الهبوط.⑸ يشهد سيليكون المنغنيز تقلبات عند مستويات منخفضة، ويحافظ أساس السوق على حالة من الضعف والاستقرار. انخفضت مخزونات خام المنغنيز في الموانئ بشكل طفيف مقارنة بالشهر الماضي، ولا يزال الطلب ضعيفاً، فيما يحافظ معدل تشغيل المصانع على مستويات منخفضة، وتستمر المخزونات الداخلية في الارتفاع، ومجمل الدوافع للسوق تظل ضعيفة.