توقعات نتائج إنتل (INTC) للربع الثاني: هل يمكن لزخم معالجات AI CPU مقاومة ضغوط هامش الربح؟

1. نظرة سريعة على نقاط الاستثمار  

Intel ستعلن عن نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكى في 23 يوليو 2026 (يوم الخميس). بعد تجاوز نتائج الربع الأول جميع توقعات الإدارة، ارتفعت توقعات السوق بشكل ملحوظ للربع الثاني.

إجماع وول ستريت المتوقع: إيرادات حوالي 14.42 مليار دولار (+12% على أساس سنوي، +6% على أساس ربعي)، هامش الربح الإجمالي Non-GAAP حوالي 39.3%، وصافي الربح Non-GAAP حوالي 1.15 مليار دولار. وتراوحت التوجيهات ذاتية الشركة بين 13.8-14.8 مليار دولار.

المحور الأساسي: هل يمكن أن يستمر نمو أعمال DCAI المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بقوة؟ وهل سيتمكن هامش الربح من الحفاظ على استقراره مع تغيرات هيكل المنتجات؟ إذ سيؤثر ذلك بشكل مباشر على ثقة المستثمرين باستدامة تحول الشركة في أعمالها.

2. ثلاثة محاور رئيسية للمتابعة

المحور 1: قوة نمو أعمال DCAI

الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي (AI CPU) هو المحرك الأساسي لعودة Intel لساحة مراكز البيانات. بلغت إيرادات DCAI في الربع الأول 5.1 مليار دولار، وسبق أن وجهت الإدارة نحو نمو ثنائي الرقم للربع الثاني، فيما يقترب الإجماع بشأن الإيرادات (5.6 مليار دولار) من الحد الأدنى للتوجيه.

إذا بلغت الإيرادات 5.8-6 مليارات دولار فعلاً، فهذا سيؤكد أن أعباء عمل الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، ووكلاء البرمجيات، وتوسع عدد نوى الخوادم في طور دورة مستدامة. إضافةً إلى ذلك، تعتبر معدلات تبني Xeon 6، حالة التوريد، العقود طويلة الأجل، والطلب على أشباه الموصلات المخصصة (ASIC) وIPU من الإشارات الرئيسية—مع تحقيق دخل ASIC في الربع الأول قفزة بمقدار 30% على أساس ربعي واقترابه من الضعف على أساس سنوي.

تأثير النتائج: الأداء القوي قد يعزز ثقة السوق بقصة "انتعاش AI CPU" ويدفع السهم للأعلى؛ أما إذا اقتصرت النتائج على التوقعات فتكون احتمالية الصعود محدودة.

المحور 2: أداء هامش الربح كمحك حقيقي

بالنسبة للأرباح، فإن هامش الربح أكثر دلالة من تجاوز الإيرادات للتوقعات بشكل بسيط. إجماع Non-GAAP لهامش الربح 39.3% (توجيه الشركة 39%)، أما وفق المعايير المحاسبية الأمريكية (GAAP) يقارب 37.6%.

من المتوقع أن يرتفع حجم شحنات Panther Lake 6-7 أضعاف عن الربع السابق، إلا أن الكفاءة الأولية لعملية التصنيع 18A منخفضة مما قد يحد من هامش الربح الكلي. إذا بلغ هامش الربح الفعلي حوالي 39.5%، فهذا يعني تحسن كفاءة العملية 18A، واستراتيجية التسعير وكفاءة المصانع بشكل أسرع من التوقعات؛ وعكس ذلك، إذا كان أقل من التوجيه، فقد يشير ذلك إلى أن نمو حجم المبيعات لم يتحول بالكامل إلى قدرة ربحية وسط ارتفاع تكاليف الذاكرة واللوحات، مما سيزيد قلق السوق.

المحور 3: تقلص خسائر قسم Foundry وتوجيهات الربع الثالث

لا تزال شركة Foundry تمثل نقطة ألم في التحول. في الربع الأول بلغت إيرادات القسم 5.4 مليار دولار، لكن الإيرادات الخارجية لم تتجاوز 174 مليون دولار، مع خسارة تشغيلية بنحو 2.4 مليار دولار. يولي المستثمرون اهتمامًا بمدى كفاءة رفع إنتاجية وجودة عملية التصنيع 18A وما إذا كان ذلك سيساهم في تضييق الخسائر بشكل مستمر، بالإضافة إلى تطورات توثيق العملاء لعملية 14A والطلب على التغليف المتقدم.

إذا جاء متوسط توجيه إيرادات الربع الثالث أعلى من 15 مليار دولار، مع استمرار نمو DCAI وثبات هامش الربح، سيدفع ذلك المُحللين لرفع توقعات العام؛ أما التوجيه الحذر فقد يشير إلى أن تحسن الربحية في النصف الأول كان نتيجة لاستعادة المعروض وتطبيع المخزون وليس لنمو هيكلي فعلي.

3. المخاطر والفرص موجودة معًا

محفزات الصعود:

• إيرادات DCAI تتجاوز التوقعات بشكل ملحوظ (تقترب من 6 مليارات دولار)، مع اعتماد قوي لـ Xeon 6، مما يعزز قصة دورة AI CPU.
• هامش ربح يتجاوز التوقعات (يقترب من 40%) مما يثبت التقدم السلس لعملية 18A وتسارع استعادة القدرة الربحية.
• تقلص خسائر Foundry أسرع من المتوقع مع توجيه متفائل للربع الثالث، مما يعزز ثقة السوق الكلية في تحول الشركة.

مخاطر الهبوط:

• تدني الإيرادات وهامش الربح معًا دون التوقعات، ما يثير الشكوك حول مدى تحويل نمو المبيعات إلى أرباح فعلية.
• استمرار خسائر قسم Foundry دون تحسن أو توجيه حذر للربع الثالث، مما يفاقم المخاوف حول التحول المعتمد على رأس المال.
• عدم استدامة تحسن الأرباح المؤقت الناجم عن عودة التوريد، مع تباطؤ وتيرة استحواذ AI CPU على السوق تحت ضغط التنافس.

4. توصيات استراتيجية التداول

منطق الشراء طويل الأجل: إذا بدت إيرادات DCAI قوية وهامش الربح مستقرًا أو متجاوزًا للتوقعات، وتوجيهات الربع الثالث متفائلة، فإن قصة انتعاش AI CPU ستتلقى المزيد من التأكيد وستحظى الأسهم بدعم صعودي قوي.

مخاطر البائعين على المكشوف: إذا جاءت النتائج متوافقة مع التوقعات لكن بلا مفاجآت إيجابية، أو ظهرت إشارات سلبية في قسم Foundry أو هامش الربح، فقد يواجه السهم ضغط جني أرباح.

البيانات الرئيسية:

• إيرادات DCAI (الهدف: 5.8-6 مليارات دولار)
• هامش ربح Non-GAAP (أكثر من 39.5% يعتبر إشارة إيجابية)
• مدى تقلص خسائر Foundry
• متوسط توجيه إيرادات الربع الثالث (أكثر من 15 مليار دولار)

نصائح التداول:

• قبل نتائج الأعمال، يمكن مراقبة مزاج سوق الخيارات (حالياً هناك ميول واضحة للشراء الصاعد)؛
• في ظل مفاجآت إيجابية، ضع في اعتبارك الشراء عند الهبوط أو اتباع الاتجاه؛
• عند الأداء الأقل من المتوقع، ينبغي الحذر وإدارة نقاط وقف الخسارة بدقة؛
• يوصى بالجمع بين إدارة المراكز ومستوى المخاطرة في السوق عموماً.

عروض الأسهم محدودة الوقت:ميزة المستخدمين الجدد في يوليو: اشترِ أسهم أمريكية لتحصل مجاناً علىأسهم Nvidia الآن التداول أصبح أوفر!

هل لديك وجهة نظر لكن متردد في حجم المركز؟ اضغط على 【شرح مبسط】 وتعرف كيف تستخدم الخيارات لتحديد أقصى خسارة ممكنة مع الحفاظ على إمكانيات الربح خلال موسم النتائج. نتمنى لك تداولاً موفقًا~

إخلاء المسؤولية: هذه المعلومات هي للمرجعية فقط وليست نصيحة استثمارية. الاستثمار محفوف بالمخاطر، ويجب توخي الحذر عند دخول السوق. يرجى اتخاذ القرار الاستثماري بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر ومتابعة جميع البيانات المالية الرسمية الكاملة الصادرة عن الشركة.