سيتي جروب: إعادة هيكلة إطار تحديد موقع الأسهم الأمريكية الرئيسية، واستبدال "Mag 7" بمفهوم "العناقيد" للاحتفاء بقصة نمو الذكاء الاصطناعي

格隆汇 في 21 يوليو | أصدرت Citi تقريرًا يفيد بأن مفهوم "Mag 7" لم يعد فعالًا، وتدعو إلى إطار تحليل "المجموعات". ترى Citi أن "Mag 7" (عمالقة التكنولوجيا السبعة في سوق الأسهم الأمريكية) لم يعد هو الهيكل المناسب لتقييم ديناميات نمو الأسهم الكبرى. مع تقدم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أصبحت العديد من الأسهم مثل Broadcom (AVGO)، Micron (MU) وAMD قوة رئيسية في تحقيق العائدات ونمو الأرباح للمؤشر. تدعو Citi لاعتماد إطار تقسيم مؤشر S&P 500 إلى "نمو (Growth)"، "دورية (Cyclicals)" و"دفاعية (Defensives)" لالتقاط تأثير موجة الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر شمولاً.المجموعة النامية تهيمن على أداء وأرباح مؤشر S&P 500. تحتل المجموعة النامية حالياً 55% من القيمة السوقية في مؤشر S&P 500 وتساهم بنحو 48% من الأرباح. يتوقع المحللون أن ينمو العائد لكل سهم (EPS) لهذه المجموعة بنسبة 42% بحلول 2026، ما يجعلها القوة الرئيسية وراء النمو الكلي للعائد لكل سهم بنسبة 24% في مؤشر S&P 500. رغم حدوث تراجع في الربع الأول، إلا أن المجموعة النامية لا تزال في موقع الريادة من حيث الأداء منذ بداية العام حتى الآن (YTD).تقييمات المجموعة مدعومة بتصحيحات أرباح قوية ومقارنة بالتاريخ ليست باهظة. رغم أن تقييم المجموعة النامية أعلى من المجموعات الدورية والدفاعية بشكل مطلق، إلا أنه مقارنة بتاريخ الثلاثين عاماً الماضية للمجموعة نفسها، فإن التقييمات ليست مرتفعة بشكل مبالغ فيه. حيث أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (NTM P/E) تقع عند نسبة 66% تاريخياً، مدعومة بديناميات "تفوق التوقعات ورفعها" (beat-and-raise) المستمرة. وتشير التوقعات الجماعية إلى أنه خلال العام الماضي، ارتفعت تقديرات العائد لكل سهم للمجموعة النامية لعام 2026 بنسبة 30%.تقلبات المؤشر ستبقى مرتفعة، ويجب التعامل بحذر مع المقارنات التقليدية للتقييمات. أدى ارتفاع وزن المجموعة النامية في المؤشر (من أقل من 20% قبل 30 عاماً إلى 54% حالياً) إلى تغيير هيكل السوق. هذا يعني أن مؤشر S&P 500 لم يعد يعكس الاقتصاد الأمريكي بشكل واسع كما يُفترض غالباً. وبما أن أسهم النمو عادةً ما تحمل بيتا أعلى، من المتوقع أن تظل تقلبات المؤشر محققة أعلى من المستويات التاريخية. بالإضافة إلى ذلك، فإن المقارنات التاريخية طويلة الأمد للتقييمات فقدت بعض من ارتباطها بسبب تغير الهيكل.