رئيس الوزراء الجديد يتعهد بتحسين معيشة المواطنين، فلماذا لم تتأثر سوق السندات بالجنيه الإسترليني؟

⑴ تعهّد رئيس الوزراء البريطاني الجديد في خطاب التنصيب بتحسين تكلفة المعيشة للمواطنين، واقترح إنهاء ظاهرة التشرد، ومساعدة المزيد من الشباب على التوظيف، وزيادة بناء المساكن الحكومية المدعومة، كما أعلن أنه سيكشف عن تدابير محددة ومصادر التمويل يوم الثلاثاء.⑵ ومع ذلك، كان رد فعل السوق ضعيفاً، حيث تراجع الجنيه الإسترليني مقابل اليورو بنسبة 0.2% ليصل إلى 0.8487 جنيه، وظل ضمن نطاق التداول قبل الخطاب، بينما ارتفعت عوائد السندات البريطانية لعشر سنوات بمقدار 2.3 نقطة أساس لتصل إلى 4.972%. ومع ذلك، كانت هذه التقلبات مدفوعة بشكل رئيسي بمخاوف من النزاعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وليس بتسعير السياسات الجديدة المحلية.⑶ من منظور التداول، يركز المستثمرون حالياً بشكل أكبر على كيفية تمويل الحكومة الجديدة لتلك التعهدات؛ فإذا تضمن الإعلان يوم الثلاثاء خطة تمويل تعتمد على إصدار عدد كبير من السندات أو رفع الضرائب، فقد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من ارتفاع عوائد السندات، أما إذا كانت خطة الإنفاق تتسم بالحذر فقد تهدئ من قلق السوق.⑷ حالياً، تقترب عوائد السندات البريطانية من حاجز نفسي عند 5%، ومع حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط، أصبح تسعير السوق للانضباط المالي والمخاطر الجيوسياسية يتجاوز الاهتمام بالتعهدات المتعلقة بمعيشة المواطنين، وستعتمد الاتجاهات القادمة على تفاصيل السياسات وتوازن شهية المخاطر عالمياً.⑸ ستركز المتابعة المستقبلية على إعلان تفاصيل الخطة يوم الثلاثاء، بما في ذلك حجم الإنفاق وتعديلات الضرائب وهيكل التمويل، مع متابعة تأثير تطورات الشرق الأوسط على حركة الأموال العالمية للملاذات الآمنة، ما سيكون العامل الأساسي في تحديد اتجاه الجنيه الإسترليني والسندات البريطانية على المدى القصير.