هل أدى انخفاض التضخم المفاجئ إلى تعزيز احتمال قيام بنك كندا بخفض سعر الفائدة في يوليو؟

⑴ ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في كندا في يونيو بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل من المتوقع البالغ 2.9% ومن القيمة السابقة 3.2%. وعلى أساس شهري انخفض بنسبة 0.4%، مما يدل على أن ضغوط الأسعار تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع.⑵ تراجع زخم ارتفاع أسعار الطاقة بشكل ملحوظ، إذ انخفضت نسبة الزيادة السنوية من 22.2% في مايو إلى 14.3%، لتكون العامل الرئيسي في خفض التضخم العام، بينما ارتفعت أسعار حزم الرحلات السياحية المتعلقة بكأس العالم، وهو ما شكل نوعاً من التعادل.⑶ فيما يخص التضخم الأساسي، انخفضت جميع المؤشرات الثلاثة التي يفضلها البنك المركزي؛ إذ انخفض المتوسط المقتطع لمؤشر CPI إلى 1.8%، وانخفض المتوسط إلى 1.9%، والمؤشر المشترك إلى 2.6%، مما يشير إلى أن الضغوط الكامنة على الأسعار تتراجع بشكل منظم.⑷ من منظور السوق، جاءت هذه البيانات أفضل من المتوقع بشكل واضح، مما يعزز رهانات السوق على توجهات كندية المركزي الحمائمية في قرار سعر الفائدة الأسبوع القادم. وقد سبق للسوق أن قام بتسعير خفض الفائدة في يوليو بشكل كامل، والآن قد تبدأ المزيد من المؤسسات بمناقشة حجم التخفيض أو مسار السياسات القادم.⑸ الجدير بالذكر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المعدل موسمياً ارتفع فقط بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو ما يعادل الشهر الماضي، مما يدل على أن تماسك التضخم لم يشهد ارتداداً مفاجئاً، ويوفر هذا مساحة أكبر لصانعي القرار لاتخاذ المزيد من السياسات.⑹ في المستقبل، سيتحول الاهتمام إلى اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الكندي الأسبوع القادم. وإذا خفض البنك الفائدة حسب التوقعات، فقد يواجه الدولار الكندي مزيداً من ضغوط الضعف، بينما قد يواصل سوق السندات استيعاب آفاق سياسة نقدية أكثر تساهلاً.