سعر الذهب يختبر مستوى 4000 أربع مرات في أربعة أسابيع! تباطؤ التضخم لا يستطيع مجابهة ارتفاع أسعار النفط، استمرار فترة القاع

في جلسة التداول الآسيوية اليوم الإثنين (20 يوليو)، وعلى الرغم من التراجع المرحلي في التضخم العالمي، واصل الذهب الدولي هبوطه الأسبوع الماضي، حيث شهد الذهب الفوري صراعًا متكررًا بالقرب من دعم 4000 دولار المهم، وأغلق أخيرًا عند 4016.36 دولار للأونصة، بتراجع أسبوعي إجمالي قدره 2.49%. الدافع الأساسي لهذا الضعف يعود إلى الشرق الأوسط: الاضطرابات الجيوسياسية التي أثرت على سوق الطاقة، وارتفاع أسعار النفط مجددًا أعاد مخاوف التضخم، ومع تزامن قوة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، أعيد تسعير تكلفة الفرصة البديلة للذهب عديم العائد، ما أدى إلى ضغوط هبوطية يصعب تبديدها بسرعة في الأمد القصير. ورغم أن مستوى 4000 تم الحفاظ عليه مؤقتًا، إلا أن الشكل العام للسوق لا يزال "الأخبار السلبية لم تنتهِ، والارتدادات بلا مضمون حقيقي" في اختبار مستمر.

【تحليل الأساسيات】

في هذه الموجة من الهبوط، تم التهام الفوائد المؤقتة لتراجع التضخم بارتفاع أسعار النفط. فمع أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو هدأ، وبعد أن شعر السوق بقليل من الارتياح، عادت التوترات في الشرق الأوسط وارتفع خام برنت فوق 80 دولارًا مجددًا، لتبرز مباشرةً مخاطر التضخم من جانب الطاقة — "الفائدة المؤقتة" هي العبارة التي أجمع عليها معظم محللي القطاع.

Chris Gaffney من EverBank أوضح المسألة: خلال الأسابيع الأربعة الماضية، اختبر سعر الذهب مستوى 4000 أربع مرات دون أن ينكسر لأنه يمثل خط الدفاع النفسي للمستثمرين الأفراد، وبمجرد كسره بشكل فعّال، سيكون هناك تصحيح حاد في الأمد القصير بلا مناص. لا تزال نقطة الارتكاز اللاحقة هي التضخم الأمريكي — فإذا لم يشهد النفط ارتفاعًا مبالغًا به، سيستمر تحسن مؤشرات التضخم، ومع تراجع رهانات رفع الفائدة من قبل The Federal Reserve، سيتمكن سعر الذهب من التقاط أنفاسه. وأضاف Waleed Said من GivTrade ثلاثة ضغوطات أخرى: ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، قوة الدولار، وتقلص توقعات خفض الفائدة. وبرأيه يوجد مخاطرة هبوطية على المدى القصير، لكن الأساس الطويل الأجل للارتفاع لم يتضرر، وهذه الموجة ليست انعكاسًا بل تصحيحًا مرحليًا في دورة الارتفاع، لأن السوق لم يعكس بشكل كامل "صدمة التضخم الطويل الأمد" و"إمكانية تشديد إضافي من The Federal Reserve".

Neil Welsh من Britannia Global كان أكثر وضوحًا في ربطه بين سعر الذهب وسوق الطاقة: استمرار ارتفاع الطاقة يؤدي لتصاعد التضخم، مما يجعل The Federal Reserve يبقي على معدلات الفائدة مرتفعة، وطالما استمر هذا السيناريو، ستبقى زخم الهبوط للذهب قائمًا. هناك إشارتان فقط قادرتان على كسر هذا النمط: إما صدور بيانات اقتصادية أمريكية ضعيفة بوضوح تؤثر على توقعات التشديد النقدي، أو إعلان البنوك المركزية الكبرى عن اقتراب انتهاء دورة رفع الفائدة. Lukman Otunuga قدم رقمًا مفاده أن تسعير الرفع في سبتمبر وصل فعليًا لـ 56%، ومع تراجع جاذبية الذهب عديم العائد أمام الأصول ذات العائد العالي. مستوى 4000 هو الحد الفاصل – إذا كُسر بشكل فعّال فمن الممكن رؤية 3950 و3900؛ وإذا صمد، سيعود مستوى 4100 إلى أفق التوقعات التصاعدية.

أما Simon-Peter Massabni من XS فقد كان متفائلًا على المدى الطويل: جميع الأخبار السلبية تقريبا تم تسعيرها بالفعل، وحتى إذا تم كسر مستوى 4000، فالمجال لمزيد من الهبوط محدود. والمنطق يكمن في استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب + عدم اليقين الجيوسياسي + الحاجة للتحوط ضد المخاطر السيادية، وهذه العوامل الثلاثة تمثل عوامل داعمة هيكلية، لذا فهذه الموجة ليست نهاية السوق الصاعد بل مرحلة تجميع وبناء قاعدة سعرية. ووضح أن "منطقة الدعم الاستراتيجية" عند 3950-3940، وبمجرد أن يدرك السوق أن التأثير السلبي للتوترات الجيوسياسية على النمو يفوق دفعها للتضخم، سيكون هذا النطاق هو منطقة إعادة تمركز المراكز الشرائية. وحتى لو صمد 4000 مؤقتًا، لن تعود رهانات خفض الفائدة فعليًا إلا بعد تصريح البنوك المركزية بوضوح: "حتى في ظل استمرار التضخم، لن تُرفع الفائدة مرة أخرى" مع تراجع التضخم المدفوع بالطاقة وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، حينها فقط سيرتفع الأساسيات، تقنيًا، السوق الآن في مرحلة تجميع، ولا تزال قوة الارتداد قائمة بعد ذلك.

لا توجد أحداث اقتصادية بارزة هذا الأسبوع، وستتبع حركة السوق الأخبار الجيوسياسية، ولا توجد مؤشرات على تهدئة الوضع مع إيران حاليًا. أهم حدثين على الصعيد الكلي: قرار البنك المركزي الأوروبي مساء الخميس الساعة 20:15 (من المتوقع الإبقاء على السياسات دون تغيير مع الاحتفاظ بخيار سبتمبر دون توجيه واضح) + طلبات إعانة البطالة الأمريكية الأولية؛ مساء الجمعة بيانات مؤشر مديري المشتريات S&P Global الأولية ومبيعات المنازل الجديدة. هذه الأحداث قد تحرك توقعات السياسة النقدية في أوروبا وأمريكا وبالتالي تحرك اتجاه الذهب على المدى القصير.

【أحدث التحليلات الفنية للذهب】

خلال عطلة نهاية الأسبوع، تصاعدت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، وافتتح الذهب تداولات الاثنين على انخفاض مباشر، مما يشير إلى ضعف متجدد وبداية موجة جديدة من الهبوط، ولا يزال السوق في مرحلة تكوين قاعدة سعرية عند القاع مع تذبذبات متكررة في الأسعار. وُتنصح الإستراتيجيات الحذرة بالانتظار والمراقبة، حتى تظهر إشارة واضحة لتشكيل قاع سعري قبل الدخول.

على مستوى الساعة، يواصل الذهب تذبذبه ضمن نطاق ضيق، ومع عدم انفراج التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، يصعب على المشترين قيادة ارتداد قوي. في الأجل القصير، يجب متابعة مستوى الدعم 3940 عن كثب، وإذا تم كسره، من المرجح أن يستمر سعر الذهب في الانخفاض، وقد يصعب المحافظة على مستوى 3900؛ أما المقاومة على المدى القصير فحول 4100، ومن المرجح أن يستمر السوق في اختبار القاع بين هذين المستويين في المدى القصير.

ودائمًا ما يُلاحظ في السوق هذا النمط: تستغرق فترة التذبذب عند القاع وقتًا طويلاً، بينما تأتي الحركة القوية عند القمة بسرعة. وبعد الفشل في الارتداد بعد الارتفاع، من الصعب أن يتحقق انتعاش جديد بسرعة، فالقاعدة تتطلب اختبارًا متكررا وتثبيتًا على مدى أطول. إذا لم تكن هناك أخبار هامة محفزة، فمن الصعب حدوث ارتداد حاد على شكل V بشكل مباشر، لذا يُنصح بالصبر ومنح السوق الوقت اللازم حتى يبني الذهب هيكلاً قاعياً واضحاً وكاملاً.