محلل Bitunix: من مضيق هرمز إلى الاحتياطي الفيدرالي، رأس المال العالمي يواجه صدمات العرض وعدم اليقين في السياسات في آن واحد

BlockBeats News، 20 يوليو - تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران بشكل أكبر. أعلنت إيران تعليق مذكرة الاتفاق النووي الإيراني-الأمريكي وحذرت أنه إذا واصلت القوات الأمريكية تحركاتها، فسوف تتجه إلى هجوم شامل. نفذت الولايات المتحدة غارات جوية على إيران للّيلة التاسعة على التوالي، ونشرت مقاتلات إضافية من طراز F-16 وF-35 وطائرات تزويد بالوقود جواً في الشرق الأوسط. كما زعمت إيران أنها استهدفت منشآت عسكرية أمريكية في الكويت والبحرين والأردن وأماكن أخرى. ووصفت وسائل الإعلام الإيرانية حركة الشحن في مضيق هرمز بأنها "انخفضت إلى الصفر".

يشير ذلك إلى أن السوق بحاجة الآن لإعادة تقييم ليس فقط تقلبات أسعار النفط على المدى القصير، بل أيضاً "مخاطر التدفق" لسلسلة إمدادات الطاقة العالمية. عند مواجهة احتمال حصار كل من مضيقي هرمز وملقا، حتى عند تفعيل بلدان الشرق الأوسط المنتجة للنفط خطوط أنابيب بديلة، يمكنها فقط تعويض جزء من فقدان القدرة البحرية. وقد بدأت العراق باستخدام الطريق السوري لتصدير النفط، ما يعكس تسارع الدول الإقليمية في إنشاء أنظمة احتياطية لتجاوز مضيق هرمز. ومع ذلك، فإن هذه المسارات البديلة نفسها لا تزال معرضة لمخاطر الهجمات الصاروخية والطائرات المسيرة والتعطيلات في البنية التحتية.

ومن الجدير بالذكر أيضاً أن إيران حددت علناً أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الشرق الأوسط قد تصبح هدفاً محتملاً. يشير ذلك إلى أن تأثير Ripple للصراع قد امتد من منشآت النفط والغاز التقليدية إلى مراكز البيانات وشبكات الكهرباء ومحطات تحلية المياه وشبكات الحوسبة. بالنسبة للسوق، سيؤدي هذا إلى تأثيرين رئيسيين: أولاً، قد تنتقل أسعار الطاقة إلى سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي من خلال تكاليف الكهرباء والتبريد؛ ثانياً، سترتبط النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، التي كانت تعتبر محرك نمو طويل الأمد، بنماذج خصم المخاطر الجيوسياسية، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم منطق التقييم.

وفي الوقت ذاته، يدعو رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Warsh إلى إطار تواصل بإرشادات أقل استشرافية. وقد ظهر في السوق حتى أداة "WarshGPT" التي تستخدم نماذج الذكاء الاصطناعي لتحليل تصريحاته السابقة. وعلى الرغم من أن أغلب تجار السندات يعتقدون حالياً أنه لن يتم اتخاذ إجراءات في يوليو، إلا أن التسعير لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر أو أكتوبر قد ارتفع بشكل ملحوظ. والمنطق الأساسي وراء ذلك هو أن صدمة الطاقة وطلب الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد يجعلان التضخم أكثر ثباتاً مما يشير إليه مؤشر أسعار المستهلك الشهري الواحد.

يتنقل السوق حالياً بين سيناريوهين نادراً ما تزامنا في السابق: خطر مضيق هرمز على ارتفاع تكاليف الطاقة والشحن، واستعادة صقور الاحتياطي الفيدرالي السيطرة على السرد مع تقليل الشفافية. وعندما تتقاطع هاتان القوتان، فإن ما تتم إعادة تقييمه فعلياً ليس مجرد ارتفاع لمرة واحدة في أسعار النفط، بل التحول المحتمل للارتفاع في تكلفة رأس المال العالمية. وبالنسبة للأصول عالية المخاطر، سيكون مصدر التقلبات في ظل هذه البيئة من "تلاقي عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة + عدم اليقين في إمدادات الطاقة" أكثر من اعتماده على مؤشر اقتصادي فردي.

على المدى القريب، سيراقب السوق عن كثب ثلاثة نقاط رئيسية: الاستعادة الفعلية لحركة الشحن في مضيق هرمز، ما إذا كان المتمردون الحوثيون سيعلنون حصار مضيق ملقا، وحركة عوائد السندات الأمريكية قبيل اجتماع FOMC لشهر يوليو. إذا لم تتراجع مخاطر الطاقة وبقي عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين مرتفعاً، فستبقى شهية المخاطرة للصناديق العالمية تجاه الأصول التكنولوجية عالية التقييم وعالية الرفع المالي تحت الضغط.