هل توجد علاقة غامضة بين الذرة وbitcoin ؟ بيانات لـ13 سنة تكشف نمطًا مذهلاً: قد يكون BTC لا يزال مُقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية

الذهب والدولار ومؤشر ناسداك جميعها استُخدمت سابقًا لقياس قيمة Bitcoin، لكن اليوم هناك من يوجه أنظاره نحو الذرة.

أظهرت أحدث أبحاث مؤسس شركة BitCorn الزراعية الأمريكية المتخصصة في Bitcoin، Kevin Kimle، وجود علاقة "قانون القوة (Power Law)" مستقرة بين Bitcoin وسعر الذرة الأمريكية منذ عام 2013، وأن النموذج الرياضي لهذا الارتباط يفسر حوالي 91% من التغيرات التاريخية. ووفقًا لهذا الإطار، فإن القوة الشرائية الحالية لـ Bitcoin مقارنة بالذرة لا تزال أقل بقليل من المستوى طويل الأجل، ما يشير إلى أن BTC ربما لم تدخل بعد منطقة التقييم المبالغ فيه.

ومع ذلك، هناك بعض الأكاديميين لديهم تحفظات على ذلك، إذ يرون أن Bitcoin في جوهرها نظام اجتماعي-اقتصادي معقد، وسعرها يتأثر بسياسات، ومشاعر السوق، وتدفقات رأس المال، ومن الصعب التنبؤ به من خلال نموذج رياضي واحد فقط.

هل توجد علاقة غامضة بين الذرة وBitcoin؟

في أحدث تحليلاته، درس Kimle العلاقة الطويلة الأمد بين سعر الذرة الأمريكية وسعر Bitcoin.

أظهرت النتائج أن "نسبة سعر Bitcoin/الذرة" تتحرك منذ 2013 تقريبًا بشكل دائم على منحنى قانون القوة. ويُظهر البحث أن أس النموذج الرياضي قرابة 5.03، وأن R² (معامل التحديد) وصل إلى 0.91. وهذا يعني أن هذا النموذج الرياضي قادر على تفسير حوالي 91% من التغيرات في نسبة سعر Bitcoin والذرة خلال الـ 13 عامًا الماضية.

ويرى Kimle: "مع مرور الوقت، يمكن لـ Bitcoin شراء كميات متزايدة من الذرة، ويستمر هذا المسار على منحنى رياضي يمكن التنبؤ به".

وعلى عكس القياس التقليدي لقيمة Bitcoin بالدولار، يعتبر Kimle أن استخدام السلع المادية مثل الذرة كمرجع يسمح بإزالة تشويش عوامل التضخم وتراجع قيمة العملة، ما يوفر رؤية أدق لنمو قيمة Bitcoin نفسها.

في الواقع، فإن هذا النهج يشبه إلى حد كبير طريقة بعض الباحثين سابقًا في استخدام سعر الذهب لبناء نموذج قانون قوة على Bitcoin.

هل Bitcoin مقيمة بأقل من قيمتها؟

بالإضافة إلى دراسة الاتجاه طويل الأجل، بنى Kimle أيضًا نموذج Z-Score (درجة المعيار) لقياس ما إذا كان سعر Bitcoin بالنسبة للذرة منحرفًا عن مستوى التوازن الطويل الأجل. فعندما تكون قيمة Z سالبة، فهذا يعني أن Bitcoin أقل من قيمتها بالنسبة للذرة؛ والعكس صحيح إذا كانت Z موجبة فتعني أن BTC غالية.

وبحسب هذا النموذج، أثناء انهيار منصة FTX في نهاية عام 2022، وصلت قيمة Z الخاصة بـ Bitcoin إلى حوالي -1.84. ويعتقد Kimle أن ذلك الوقت كان من أفضل الأوقات للمزارعين لشراء Bitcoin باستخدام عائدات المنتجات الزراعية.

وحتى يونيو 2026، يُظهر النموذج أن Z حوالي -0.68. ورغم أنه بعيد عن حالة التقييم المتدني للغاية، إلا أنه ما زال أقل من المتوسط طويل الأجل. وبمعنى آخر، من منظور القوة الشرائية للذرة، فإن Bitcoin لا تزال أقل قليلاً من اتجاهها طويل الأجل.

لماذا يجب على المزارعين تخصيص جزء من أصولهم إلى Bitcoin؟

يرى Kimle أن هذا البحث ذو أهمية خاصة لقطاع الزراعة.

فالزراعة صناعة كثيفة رأس المال، ويواجه المزارعون منذ زمن طويل مخاطر التضخم وتراجع قيمة العملة وتقلبات دورية في أسعار المنتجات الزراعية. ولهذا، ينصح Kimle الشركات الزراعية بتخصيص جزء من أرباح التشغيل في Bitcoin كمخزون أصول طويل الأجل.

ويقول: "بالنسبة لأي شركة زراعية كثيفة رأس المال، فإن امتلاك كمية صغيرة من Bitcoin ليس تصرفًا مضاربيًا، إنما خيار استراتيجي في توزيع الأصول."

وفي الواقع، كان أحد أهداف تأسيس BitCorn هو دمج قطاع الزراعة مع بنية Bitcoin التحتية، وتوفير أدوات إدارة الثروة جديدة لأصحاب المزارع والشركات الزراعية.

لماذا يحظى قانون القوة بالدعم؟

في السنوات الأخيرة، حظيت "نظرية قانون القوة لبيتكوين (Bitcoin Power Law Theory)" بالكثير من المؤيدين في سوق الكريبتو.

ومن بين هؤلاء Korok Ray، الأستاذ المساعد في كلية Mays للأعمال بجامعة Texas AM، حيث يرى أن التصميم الثابت لإجمالي عدد وحدات Bitcoin عند 21 مليون هو السبب الرئيسي لصلاحية نموذج قانون القوة على المدى الطويل.

يقول Ray: "السبب الجوهري في نجاح نموذج قانون القوة هو دورة FOMO (الخوف من ضياع الفرصة)."

فبخلاف الذهب، حيث يؤدي ارتفاع السعر إلى زيادة الإنتاج من قِبل المنجمين، فإن وتيرة إصدار Bitcoin تخضع بالكامل للبروتوكول، ولا يمكن للمنقبين زيادة المعروض عن طريق رفع الإنتاج.

هذه "الندرة القابلة للتحقق منها (Provable Scarcity)" تجعل المشاركين في السوق يتوقعون باستمرار بأن "هناك دائمًا من اشترى قبلك، وفي ظل عرض أكبر وأسعار أقل".

ويعتقد Ray أن هذا الهيكل الدائم في العرض والطلب دفع بسعر Bitcoin إلى الارتفاع المستمر على منحنى يشبه قانون القوة.

المعارضون: Bitcoin ليست نموذجًا للعلوم الطبيعية

ومع ذلك، لا يتفق جميع الباحثين مع هذه النظرية.

فقد أشار Adrian Morris، نائب مدير قسم استرداد الأصول الرقمية في شركة Grant Thornton، في تقرير بحثي سابق إلى أن اعتبار Bitcoin كنظام فيزيائي يتبع قوانين الطبيعة هو بحد ذاته "خطأ تصنيفي".

ويرى: "أن Bitcoin يجب أن تُفهم أكثر كنظام اجتماعي تقني معقد (Socio-Technological System)."

ومن وجهة نظره، يتأثر سعر Bitcoin بمجموعة واسعة من العوامل مثل البيئة الاقتصادية، السياسات التنظيمية، الجغرافيا السياسية، مشاعر المستثمرين، وتدفقات رأس المال. وهذه العوامل من الصعب تمثيلها بدقة ضمن نموذج رياضي واحد.

يضيف Morris: "بوصف Bitcoin جزءًا من شبكة مالية عالمية، فإن سلوك سعرها أعقد بكثير من الأنظمة الفيزيائية."

هل الذرة قادرة حقًا على التنبؤ بمستقبل Bitcoin؟

من المحتمل أن الجواب هو لا. فبحث Kimle لا يرى أن سعر الذرة يحدد أو يتنبأ بحركة سعر Bitcoin، بل يعتبرها مجرد مرجع لقياس تغيّر القوة الشرائية لبيتكوين.

والحقيقة أن سعر الذرة يتأثر أساسًا بعوامل زراعية كالمناخ، والمساحات المزروعة، والإنتاجية، والطلب العالمي، ولا يوجد تقريبًا ارتباط مباشر مع سوق الكريبتو.

ويعتقد Kimle أن عدم وجود علاقة مباشرة بين الذرة وBitcoin هو ما يجعلها مرجعًا مثاليًا لمراقبة تغيّر القيمة طويلة الأمد لـ BTC. وما يريد هذا النموذج التعبير عنه هو: في حال انحرفت قيمة Bitcoin مقارنة بالذرة عن الاتجاه التاريخي لفترة طويلة، فعادت غالبًا إلى المتوسط التاريخي في نهاية المطاف.

ومع ذلك، رغم استمرار هذا "القانون" لأكثر من 13 سنة، لا يمكن لأحد ضمان استمراريته في المستقبل.

وبالنسبة للمستثمرين، قد توفر قصة "Bitcoin والذرة" طريقة جديدة لرؤية السوق، لكنها لا تستطيع بأي حال أن تحل مكان التحليل الشامل للاقتصاد الكلي، ومزاج السوق، وأساسيات قطاع العملات المشفرة.