تولي "الملك الجديد" لشركة بيركشاير المنصب وإشعال "النار الأولى": 8.5 مليار دولار! بيع النفط والغاز وشراء العقارات

شركة بيركشاير هاثاوي تُعرّف عمليًا أسلوبها الاستثماري في عصر ما بعد بافيت— حيث خفّضت حصتها بشكل كبير في Chevron وتحولت للمراهنة بقيمة 8.5 مليار دولار على سوق الإسكان الأمريكي.

وفقًا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال بتاريخ 31، وافقت بيركشاير على الاستحواذ على شركة البناء السكني الأمريكية Taylor Morrison بسعر نقدي بالكامل يبلغ 72.50 دولار لكل سهم، أي بزيادة تقارب 24% عن سعر إغلاق السهم يوم الجمعة الماضية، بقيمة أسهم تقدر بحوالي 6.8 مليار دولار، ومع احتساب الدين يصل إجمالي قيمة الشركة إلى 8.5 مليار دولار. هذا هو أول استحواذ كبير يُنجَز تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد Greg Abel منذ توليه المنصب خلفًا لبافيت في يناير من هذا العام.

في الوقت ذاته، خفّضت بيركشاير في الربع الأول حصتها في Chevron بحوالي 8 مليارات دولار، لتنخفض نسبة ملكيتها في الشركة بنحو الثلث.

هاتان الخطوتان ترسمان بوضوح تفضيلات Abel في توزيع الأصول: جني الأرباح من قطاع الطاقة عند ذروته وتحويل رؤوس الأموال إلى قطاع الإسكان المتعافي دوريًا. من المتوقع أن تعزز هذه الاستراتيجية ثقة السوق من جديد— فقد انخفض سهم الفئة B لبيركشاير بنسبة 28% خلال العام الماضي، حيث كان المستثمرون في حالة ترقب لانتقال الإدارة.

تولى Abel رسميًا منصب الرئيس التنفيذي في يناير الماضي، أي منذ حوالي نصف عام. ووفقًا لمصادر مطلعة، بادر Abel في الربيع الماضي—بعد ترشيح من استشاريين—للتواصل مع الرئيسة التنفيذية لـTaylor Morrison شيريل بالمر، ودفع المفاوضات لتحقيق الصفقة. ومن المتوقع إتمام الصفقة في النصف الثاني من هذا العام، وستبقى بالمر في منصبها بعد إتمام الاستحواذ.

قال Abel في بيان إن Taylor Morrison ستندمج مستقبلًا مع Clayton Homes التابعة لبيركشاير، "مما يمكّننا من مساعدة المزيد من الأمريكيين على تحقيق حلم امتلاك منزل". يمنح هذا التصريح استحواذ بيركشاير منطقًا استراتيجيًا واضحًا— فبدمج الأصول المتعلقة بالإسكان، تعمل الشركة على بناء سلسلة قيمة سكنية أكثر تكاملًا.

وفي الجمعية العامة السنوية لمساهمي بيركشاير هذا العام، صرّح Abel علنًا أن الشركة قامت بإعداد قائمة أهداف مرشحة للاستحواذ، وأكد أن "اختلال السوق سيمنحنا فرصًا للتحرك". وتمثل هذه الصفقة السريعة إشارة هامة لوفائه بالوعود وإظهار قدرته على تنفيذ الاستحواذات.

يقع مقر شركة Taylor Morrison في سكوتسديل، أريزونا، وتُغطي أعمالها 21 سوقًا في 12 ولاية أمريكية، وبلغت إيراداتها العام الماضي 8.1 مليار دولار. بالإضافة إلى نشاطها التقليدي في تطوير الإسكان، تدير الشركة مجتمعات إيجارية تحت علامة Yardly التجارية، وتقدم أيضًا خدمات تمويل الرهن العقاري للعملاء.

جاء هذا الاستحواذ في ظل انتعاش معتدل في قطاع بناء المساكن الأمريكي. ووفق الاتحاد الوطني لبناة المساكن (NAHB)، من المتوقع أن ينمو بدء بناء المساكن الجديدة المكونة من أسرة واحدة في أمريكا بنسبة 1% هذا العام ليصل إلى 940 ألف وحدة، مع احتمال زيادة قدرها 5% إلى نحو 984 ألف وحدة في العام المقبل.

بيركشاير ليست غريبة عن هذا القطاع. فهي تمتلك بالفعل حصصًا في منافسي Taylor Morrison مثل DR Horton وLennar وNVR، ولديها أيضًا شركات في صناعة الطلاء مثل Benjamin Moore وشركات مواد الأسقف والعزل مثل Johns Manville. ويُعد الاستحواذ المباشر على Taylor Morrison تعميقًا إضافيًا لاستراتيجيتها في هذا المجال.

علاوة على ذلك، يعد قطاع بناء المساكن أحد المجالات الرئيسية التي يركز عليها إدارة ترامب لتعزيز إمكانية الإسكان قبل الانتخابات النصفية. شاركت Taylor Morrison في مناقشات حول برنامج اتحادي "من الإيجار إلى التملك" يهدف إلى مساعدة المزيد من الأمريكيين على دخول سوق العقارات واستيعاب الفائض من المخزون، مما وفر لهذه الصفقة دعمًا سياسيًا إضافيًا إلى حد ما.

قبيل إعلان الاستحواذ على Taylor Morrison وبعده، باعت بيركشاير في الربع الأول أسهماً بقيمة نحو 8 مليارات دولار في Chevron ، فخفضت حصتها التي كانت تشكل سابقًا حوالي الثلث إلى 4.2% فقط.

وفقًا للملفات التنظيمية التي قدمتها بيركشاير يوم الجمعة، ظلت الشركة رابع أكبر مساهم في Chevron حتى بعد تقليص الحصة. وحسب بيانات Bloomberg، بلغ متوسط سعر البيع للأسهم التي تم التخفيض منها 182.59 دولار للسهم.

وصل سعر سهم Chevron إلى أعلى مستوياته التاريخية في مارس من هذا العام في ظل تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإسرائيل وارتفاع أسعار النفط، مما وفر لبيركشاير فرصة مثالية لجني الأرباح. وعلى مدار تاريخ استثمارها، بدأت بيركشاير بشراء أسهم Chevron في 2020 بسعر يقارب 65 دولارًا، ثم عززت حصتها حوالى 124 دولارًا قبل وبعد اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا في 2022، وقامت الآن بتقليص الحصة بمتوسط سعر يفوق 182 دولارًا، محققة بذلك أرباحًا تراكمية كبيرة.

البعد الأعمق لهذه الصفقة يكمن في إعادة تقييم الأسواق لاتجاهات بيركشاير في استثمار احتياطياتها الضخمة من النقد. فحتى نهاية الربع الأول من هذا العام، بلغت قيمة النقد وسندات الخزانة الأميركية قصيرة الأمد لدى بيركشاير رقمًا قياسيًا وصل إلى 381.1 مليار دولار.

أصبح إيقاع الاستحواذ لدى الشركة أبطأ بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة لقيادة بافيت. وفي أكتوبر الماضي، استحوذت بيركشاير على قسم OxyChem من Occidental Petroleum بقيمة 9.7 مليار دولار، وكان Abel وقتها في مرحلة انتقالية. وفي الربع الأول من هذا العام، أنشأت الشركة مركز استثمار جديد في أسهم Delta Air Lines بقيمة 2.6 مليار دولار.

أكد Abel في أول خطاب سنوي له للمساهمين هذا العام على فلسفة الاستحواذ: "الفرص الاستثمارية الكبرى يمكن مشاركتها معنا بسرية وسنرد بسرعة". كما شدد على أن الاحتياطات النقدية الضخمة لا تعني الخروج من السوق، بل ستواصل الشركة التحلي بالصبر والانضباط بحثًا عن الفرصة المثالية حقًا.

ويتوقع السوق عمومًا أن إتمام Abel لهذه الصفقة الكبيرة خلال نصف عام من توليه المنصب سيزيد من احتمالية استخدام بيركشاير لمزيد من الاحتياطيات النقدية وتسريع وتيرة الاستحواذات. في هذه الصفقة، تولت Goldman Sachs وMoelis تقديم الاستشارات المالية لـTaylor Morrison، وقدمت Simpson Thacher الخدمات القانونية؛ فيما كانت Gibson Dunn المستشار القانوني لبيركشاير.