الموقع الجديد لسوق العملات الرقمية العالمي: من سيتولى دور "المنصة الوسيطة"؟

سلسلة Chainfeeds - ملخص:

إذا تمكنت السياسات الضريبية من مواكبة توجهات السياسات العامة، فإن اليابان قد تصبح "منصة وسطية" لصناعة العملات الرقمية: مكان يتحول فيه رأس المال إلى منتجات، والمنتجات إلى توزيع، والتوزيع إلى أوراق ضغط سياسية.

مصدر المقال:

كاتب المقال:

arndxt

وجهة نظر:

arndxt: في السنوات الأخيرة، يشهد مركز ثقل صناعة العملات الرقمية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تحولاً تدريجياً، وتعد التغيرات في موقف السياسات اليابانية أحد العوامل الرئيسية. في السابق، كان موقف اليابان تجاه الأصول الرقمية أقرب إلى "التسامح"، أما الآن فقد تحول بوضوح إلى "المنافسة"، مع إرسال إشارات واضحة بأنها تسعى لتصبح مركز الامتثال في شرق آسيا. إذا قامت اليابان بتعديل نظام الضرائب على الأصول الرقمية من معدل "دخل متنوع" يصل إلى 55% إلى ضريبة مالية موحدة تقارب 20% (معدل ضريبة الشركات للكيانات الملتزمة حوالي 15%)، فإن اليابان، باعتبارها ثالث أكبر اقتصاد في العالم، تعلن فعلياً عن منافستها للولايات المتحدة على مكانة مالية رقمية متكافئة في شرق آسيا. بالإضافة إلى السياسات، تعمل اليابان أيضاً على تحسين مسارات التأشيرات وتقليل تكلفة تأشيرات الموظفين، مما يشجع المزيد من الفرق الدولية على التوسع في طوكيو. ولهذا السبب، لم تسرع البورصات الكبرى فقط في توسيع فرقها محلياً، بل أصبح ممثلو الصناديق الأمريكية وحتى بورصة طوكيو للأوراق المالية يظهرون بشكل متكرر في فعاليات الصناعة. بشكل عام، تبني اليابان مدينة تلعب دور "المنصة الوسطية" الجذابة للغاية للمؤسسين، والبورصات، وأصحاب رؤوس الأموال، وتتميز بالامتثال، والأمان، والواقعية. في هذا السياق، من المتوقع أن نشهد في المستقبل ظهور سندات مرهونة مقومة بالين الياباني، وأصول رقمية مدرجة في التقارير المالية للشركات المدرجة في البورصة، وحتى منتجات LST ETF مغلفة يابانياً. إذا تأخرت الولايات المتحدة في الموافقات ذات الصلة، فستتاح لليابان فرصة الريادة. في مجال الجسور عبر السلاسل، تتحول المنافسة إلى معركة توزيع. LayerZero فاز في تصويت حوكمة Stargate، بينما ردت Wormhole بعرض نقدي أعلى، ويتنافس الطرفان على حق توجيه سيولة العبور بين السلاسل. من يسيطر على مسار السيولة، يسيطر على توزيع الرسوم، ونقطة دخول تجربة المستخدم، وعقلية المطورين. هذا يعني أن خندق البروتوكولات يتحول تدريجياً من ميزة تقنية إلى تطوير السوق وسمعة الأمان. في الوقت نفسه، تتسارع وتيرة التخصص في هيكل السوق. آلية "مزاد الدفق المزدوج" (DFBA) التي أطلقتها Jump Crypto، من خلال المزادات المتوازية على مستوى المللي ثانية والتسوية الموحدة، تحاول تقليل "إيجار التأخير" في التداول عالي التردد، مما يقلل من التدفقات السامة ويعزز جودة وعمق التسعير. إذا تم اعتماد هذه الآلية، فإن بورصات التداول اللامركزي (DEX) في المستقبل ستقترب تدريجياً من جودة التنفيذ في منصات الوساطة الرئيسية المظلمة، مع الحفاظ على الشفافية العلنية على السلسلة. الهدف النهائي لهذا التحول هو نقل DeFi من ساحة "المنافسة على السرعة" إلى سوق ناضج "يفوز فيه السعر وجودة السيولة". بعبارة أخرى، فإن نمو الجيل القادم من DEX سيأتي من الابتكار الهيكلي وتحسين هيكل السوق، وليس فقط من دعم السيولة. بشكل عام، لم يعد المحرك الرئيسي للمرحلة القادمة من سوق العملات الرقمية هو "ارتفاع مستوى السيولة العالمية"، بل هو "بناء المسارات المؤسسية". إن استمرار شراء ETF، واستراتيجيات خزائن الشركات (مثل تراكم وإعادة شراء ETHZilla)، ووحدات الرهن الآمن في البورصات، وتوزيع عوائد إعادة الرهن، ومنتجات LST المغلفة بالامتثال، كلها تحل محل المنطق القديم القائم على "زيادة المعروض النقدي → ارتفاع الأسعار". والأهم من ذلك، أن التغيرات في السياسات والأنظمة تعيد تعريف مسارات تدفق رأس المال: من هم المشترون اليوميون الدائمون، وهل يمكن للسوق أن يوفر لهم قنوات دخول موثوقة، متوافقة، ومنخفضة الاحتكاك. وهذا يفسر أيضاً لماذا تمكنت قمة WebX في طوكيو هذا الصيف من جذب أكثر من 12,000 مشارك، 80% من العارضين منهم من الخارج، وأكثر من 50% من الحضور من المستخدمين المحليين، مع تنظيم ما يقرب من 90 فعالية جانبية. هذا المزيج من "العرض الخارجي + الطلب المحلي + التنظيم الودي" هو مؤشر نموذجي على تسارع تكوين رأس المال. في المستقبل، لا تحتاج طوكيو لأن تصبح أكبر ساحة للمخاطر، بل يكفي أن تصبح المكان "الأكثر أماناً للإيداع" — حيث يسجل المؤسسون شركاتهم، وتقدم البورصات طلبات الترخيص، وتلتقي الصناديق بالجهات التنظيمية، وتصدر الشركات وتوزع المنتجات الهيكلية في بيئة متوافقة. وبهذا، من المرجح أن تلعب اليابان دور "المنصة الوسطية العالمية للعملات الرقمية" في الدورة القادمة. 【النص الأصلي بالإنجليزية】