JPMorgan：債券收益率穩定可能終結估值壓縮，疊加企業盈利加速，股市有望上漲至年底

據智通財經APP報導，JPMorgan 策略師 Mislav Matejka 表示，全球債券收益率若能趨於穩定，有望結束股票估值的壓縮，並協助股市將復甦勢頭延續至年底。

JPMorgan 認為，近期 10 年期美債收益率的飆升已經有過度情況——該收益率於 9 月底在二十年來首次突破 5%，高峰約為 5.3%。該行指出，聯邦基金期貨的變動幾乎可解釋今年 10 年期收益率上升的全部；隨著短端利率的重新定價基本完成，長端利率的大部分上行壓力可能隨之減緩。

收益率飆升對股票估值造成了重大損失。Matejka 在最近一份報告中寫道，在拋售最為劇烈的階段，標普 500 與 MSCI 全球指數的 12 個月預期本益比分別壓縮了約 3 個百分點。標普 500 目前的預期本益比為 19.1 倍，低於年初的 21.7 倍。如果收益率穩定，這種估值壓縮或許無需繼續下去。

第三季度財報的初期結果正帶來額外的支持。在已公布業績的公司中，78% 的美國企業與 60% 的歐洲企業盈餘超出市場一致每股盈餘預期。全球範圍內盈利增速加快的公司佔比接近歷史高位，這增加了市場上行周期持續的可能性。

收益率下降亦將緩解 AI 資本支出融資與消費者資產負債表所承受的壓力，使市場參與範圍從超大型科技股（MAGS）向外延展。該行主張，若債券收益率及企業盈餘如預期實現，股票有望在年底前有所表現。