標準普爾全球警告，頂級超大型雲服務供應商與人工智能相關的債務規模可能比現時所知更加龐大

Marc Jones

路透倫敦10月19日 - 標普全球預計，全球最大的科技公司可能面臨比目前已知更多的與人工智能相關的負債，儘管該公司負責該領域的首席分析師認為目前尚無必要調整任何評級。

由於市場對其激進的借貸規模感到擔憂，過去數週，人工智能基礎設施供應商及由Nvidia支持的CoreWeave等所謂「新雲」公司發行的債務壓力水平持續攀升 (link)。

標普全球數字基礎設施負責人馬克·哈比卜表示，超大規模企業評級面臨的最大風險依然在於預期利潤能否實現。

但他同時也強調了所謂的「相互關聯的融資結構」——超大規模企業實際上為龐大的數據中心建設項目或規模較小的AI公司提供擔保。

「可以合理推測，市場上還存在更多我們尚未察覺的（債務），」哈比卜在倫敦的一次圓桌會議上表示。

「如果未被披露，那麼它就不屬於超大規模企業的披露範圍。此外，如果我們沒有對可能產生此類負債的交易進行評級，那麼事實上我們可能無法掌握相關情況。」

標普預計，美國前六大超大規模科技公司——亞馬遜 AMZN.O、微軟 MSFT.O、Alphabet GOOGL.O、甲骨文 ORCL.N、Meta META.O 以及SpaceX SPCX.O ——將於2025年至2030年間在數據中心及其他與人工智能相關的資本支出上投入超過7萬億美元，且至少在明年之前將維持負自由現金流。

哈比卜表示，目前尚無法估算這種循環融資會給企業資產負債表增加多少額外債務，但他指出，標普正嘗試從整體上採取「全面」的視角。

早在7月，標普就因擔憂甲骨文公司（(link)）的人工智能支出及其所謂的「盈利之路充滿不確定性」，將其評級下調至「BBB-」，這是「投資級」中的最低等級。

哈比卜還被問及，近期與激進的人工智能擴張相關的債券市場拋售，是否表明投資者認為這些債券的風險高於評級所示。

「目前，我們並不認為存在需要迫使我們在此時調整評級的重大脫節，」他表示，並指出標普的評級體系旨在採取更長遠的視角。

他表示，如果明確顯示當前的投資規模已不再可持續，這種看法可能會改變。

「而這種情況可能由多種因素引發，」哈比卜表示。「例如，人工智能公司（的投資進一步增加），或者市場認為競爭帶來的收益率正變得過於激烈。」

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