預覽-隨著合併傳聞愈演愈烈，SpaceX和特斯拉的財報將考驗馬斯克在人工智慧領域的投資雄心

Akash Sriram

路透10月19日 - SpaceX（SPCX.O）與特斯拉（TSLA.O）將於本週連續兩天公佈第三季財報，在合併傳聞日益升溫下，這為投資人提供難得的機會，可以並排比較Elon Musk旗下這兩家市值最高的公司。

這些財報將檢驗星鏈（Starlink）的穩健成長以及特斯拉汽車利潤，是否足以支撐推動合併討論的人工智慧支出。

「從指標來看，投資人最應關注的是星鏈的營收成長（而非發射次數），以及特斯拉汽車毛利率的提升，」Camelthorn Investments顧問Shawn Campbell表示。他持有這兩家公司的股票，並如此描述投資人對財報的關注重點。

巴克萊上週表示，交易可能在特斯拉年度股東大會前宣布，SpaceX更有可能成為收購方，儘管兩家公司及Musk均未正式表態支持這項交易。

特斯拉週一表示，其年度股東大會將於12月3日舉行。

巴克萊估計，在全股票交易下，Musk將持有約37%的股權和56%的投票權。

「SpaceX收購特斯拉操作上更簡便，因為可將中國業務作為獨立處理資產，更容易進行處置，」Campbell表示。

週四，特斯拉為這項猜測提供了絕佳的展示機會：在德州一處SpaceX測試場，該公司發表了新款Roadster跑車 (link)，預計2028年量產，運用火箭技術可在空中騰躍並翻轉。

「Musk正將汽車與火箭技術整合，串聯未來出行；至少在投資人心中巧妙埋下伏筆，為合併提供工程效率上的論證，」REX Financial研究主管Bill Birmingham表示。

他指出，在特斯拉年度股東大會前夕發佈這一消息絕非巧合。

SpaceX於2月併入Musk旗下的xAI，距離6月首次公開募股（IPO）僅剩數月；而特斯拉與SpaceX目前的支出重心已同步指向同一領域：人工智慧。

兩家公司的營收組成仍有所不同：SpaceX的收入來源包含火箭發射、Starlink及AI運算，特斯拉則來自汽車與儲能業務。

SpaceX將於週二公佈財報，特斯拉則將於週三美股收盤後發布。

SpaceX：AI支出成焦點

這是SpaceX以上市公司身分發布的第二份財報，投資人正密切關注其激增的人工智慧支出是否已轉化為營收。

根據倫敦證交所集團（LSEG）匯整數據，預計該公司上市短短四個月後，第三季營收將達127.4億美元，每股純益達14美分。

作為對比，第二季營收為78億美元，淨虧損5.41億美元，AI資本支出達158億美元。

Evercore ISI預期，AI業務板塊扮演「主要成長引擎」下，SpaceX至2026年底年化營收運行率將達1040億美元，並估計2027年資本支出將達到1510億美元。

連同Starlink在內的連線業務收入第二季成長66%，達43億美元。

SpaceX亦於10月8日同意以約80億美元收購Grain Management公司名下800 MHz頻段 (link)，交易尚待美國聯邦通信委員會（FCC）核准，將支撐其擴展「Starlink Mobile」業務。

週五收盤，股價報146.03美元，高於135美元IPO發行價，但遠低於上市高點。

https://www.reuters.com/graphics/SPACEX-STOCKS/gkpleqwgdvb/chart.png

特斯拉：自駕計程車與長期規劃

特斯拉今年有望達成自2023年以來首次交付成長，但投資人更聚焦於其獲利及自動駕駛計程車布局。

分析師預計，特斯拉將公佈經調整後每股盈餘43美分左右，營收約278.8億美元，較去年同期為每股50美分。

第二季獲利遠低於預期，自由現金流為負11億美元——這是該公司兩年多來首見負值。

儘管如此，特斯拉第三季仍交付48萬6,532輛汽車 (link)，高於分析師預估。

https://www.reuters.com/graphics/TESLA-DELIVERIES/zjpqlylmmvx/chart.png

特斯拉先前表示，今年資本支出將超過250億美元，股價自2026年以來已下跌約17%，因分析師預計第三季自由現金流將為負49.2億美元。

即便如此，華爾街評估該公司成長前景時，焦點依然放在機器人計程車與Optimus人形機器人，認為這些高毛利產品線最終有望超越其傳統汽車業務。

儘管與Waymo相比，特斯拉的自動駕駛計程車事業與車隊規模仍小，但公司預計數年內將大規模投入自駕計程車市場。

其估值在很大程度上取決於這些長遠目標，而不在於占公司大部分營收的汽車業務。

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