90% CET1成導火索！瑞銀(UBS.US)或因資本新規出走，瑞士議會面臨「規則太嚴逼走大行、太鬆遭公投」困局

智通財經APP獲悉，2023年瑞信倒閉之後，瑞士立法者正為瑞銀(UBS.US)制定全新資本監管規則，但這也讓其陷入進退兩難的困局：標準訂得太嚴，或將迫使瑞士這家最大銀行遷出本土；標準放得太鬆，則可能引發全民公投，讓不確定性進一步發酵。

瑞士聯邦院（上院）上月已通過銀行業相關法案，瑞銀管理層直言該法案條款難以接受。國民院（下院）某委員會將於10月26日啟動對這套銀行監管法案的審議。目前來看，監管大幅鬆綁的可能性微乎其微。

據消息人士透露，已有主要投資者敦促瑞銀離開瑞士以尋求更友善的監管環境，瑞銀也在起草潛在的應急方案，包括遷移總部或與另一家銀行合併。但另一方面，這家總部位於蘇黎世的財富管理巨頭，或許並不願意承擔遷離本土的高昂代價，也不願失去瑞士本土身份。

委員會中的中間黨議員萊奧·穆勒表示，議會正處於一個棘手的境地。他指出：「如果我們把標準放寬太多，就會觸發公投。民眾可能會認為監管力度不足，否決法案，最後一無所獲。而如果標準過於嚴苛，銀行就會表態：瑞士營商環境已經惡化，我們將另覓他處。」

各方已經開始探討折衷方案，部分議員試圖緩和法案要求，但橫跨各政治派系的共識是，想要大幅鬆綁提案難度不小。

公投陰影

據了解，聯邦院的方案要求，瑞銀需為其海外子公司配置90%的核心一級資本(CET1)作為支撐。現行緩衝標準為60%，且其中一部分可使用成本更低的資本工具達標。瑞士政府最初提出的要求則是高達100%核心一級資本。

瑞銀多次表態希望紮根瑞士，稱其留在本土對銀行和國家雙方都有利。但該行認為90%核心一級資本的要求過高，會嚴重損害自身競爭力。

據知情人士透露，財政部長卡琳·凱勒-祖特爾曾暗示法案存在面臨全民公投挑戰的風險（只要達到法定聯署人數即可對公投法案提出挑戰），她希望議會敲定90%核心一級資本這一目標。財政部方面拒絕就此置評。

社會民主黨陣營支持100%核心一級資本要求，該黨表示，要等到議會拿出最終決議後，才會決定是否發起公投；議會表決最快也要到12月。

但部分股東認為新規會壓制瑞銀的經營空間。Artisan Partners已公開呼籲瑞銀會因這套監管規則撤出瑞士。

中右翼自由民主黨(FDP)議員漢斯-彼得·波特曼則提出折衷方案：瑞銀海外子公司適用75%核心一級資本要求，同時配套一套機制，一旦資本比率低於特定門檻，自動提升銀行損失吸收能力。他表示：「最終會找到可行方案，既要讓瑞銀能夠合理向股東支付風險回報、預留未來投資資金，同時盡量降低瑞士公眾面臨的銀行違約風險。」

分析人士預計，在12月國民院全體辯論前，還會出現其他提案。

監管立場趨硬

聯邦院對90%核心一級資本方案的支持力度超出市場預期。議會內部人士表示，國民院的左翼政黨席次占比更高；中間派與中右翼陣營內部意見分化，整體傾向採取更強硬的監管立場。

自由民主黨議員奧利維耶·費勒稱：「我個人判斷國民院最終大概率會敲定90%標準。」他本人支持瑞銀海外子公司執行100%核心一級資本要求，但表示政黨立場仍在討論。「我們是一個小國，卻擁有規模龐大的銀行。」

蘇黎世大學法學教授烏爾斯·薩克瑟認為，任何折衷方案最終結果大概率都會貼近90%這一標準。「瑞銀不會做出非理性決策，」他表示，「銀行要遷出本土，需要極具說服力的理由；而瑞士所能提供的穩定環境與法律確定性，在當下並不好找。」