油價推高美國9月零售環比增0.8%，剔除波動項後消費增長乏力

9月零售銷售增長的主要貢獻來自加油站，該品類銷售額環比飆升6.4%，為13個品類中漲幅最大。在13個消費品類中，共有8個錄得增長，傢俱、電子產品及餐飲銷售均有所上升，餐廳及酒吧消費環比增長1.1%。

然而，整體數據之下，消費分化態勢明顯。美國銀行分析師在美國銀行9月信用卡數據中觀察到，燃油支出加速增長的同時，多個主要消費品類出現軟化，具體包括：家居改善（-1.6%）、百貨商場（-1.1%）、服裝（-0.9%）、傢俱（-0.5%）、餐飲（-0.4%）、食品雜貨（-0.2%）以及線上消費（-0.1%）。

用於估算GDP商品支出的「控制組」銷售額8月曾大幅攀升，但9月僅錄得0.1%的環比增長，顯示消費動能在第三季度末出現明顯回落。

全美汽油零售價已連續三個月維持在每加侖4美元以上的政治敏感價位，柴油價格則在5美元上方徘徊並逼近歷史高位，背景是全球煉油能力持續緊張。

美國銀行分析數據顯示，9月消費者燃油信用卡及借記卡支出環比增長5%，較8月的3.1%明顯提速，而家庭每戶整體刷卡支出同期環比增幅僅為約0.2%，大幅低於8月的1%，印證了油價上漲正在擠壓其他品類消費空間的判斷。

瑞銀分析師Ritu Solanki週三在一份關於美國銀行業財報的簡報中指出，消費支出、貸款增長和企業活動整體保持健康，信貸表現也未見廣泛惡化跡象，但通脹壓力依然持續。

儘管數據顯示分化加劇，多家金融機構仍對消費前景持相對樂觀態度。據報導，富國銀行、摩根大通和花旗集團均發出信號，認為消費者整體韌性尚存。

與此同時，部分企業高管對消費環境的判斷更為謹慎。Domino's Pizza和Albertsons在近期財報電話會議上均承認，許多消費者仍處於充滿挑戰的經濟環境之中。

從宏觀背景看，健康的就業市場、高於往年的退稅規模以及股市上漲，是今年以來支撐消費需求的主要因素。週四另有數據顯示，首次申請失業救濟人數仍處歷史低位，勞動力市場尚未出現明顯惡化。

但通脹壓力持續升溫、油價居高不下疊加消費品類的結構性收縮，正在構成對家庭預算的多重擠壓，這一趨勢值得市場持續關注。