從Hugging Face到Figure機器人：英偉達如何用千億資本押注AI生態未來

Nvidia正以前所未有的速度和規模重塑AI產業版圖。這家晶片巨頭在過去數月內完成逾1400億美元的交易，並持有近1000億美元的股權投資組合，其戰略意圖已遠超單純的晶片銷售——黃仁勳正試圖用資本力量構建一個由數千個AI模型組成的生態系統，以分散對少數頭部客戶的依賴風險。

10月7日，據科技媒體The Information報導，Nvidia下一階段的投資重心將集中於人形機器人、自動駕駛技術以及可在本地設備運行的AI模型，多位與Nvidia有合作的銀行家、律師和投資人證實了這一方向。其中，Nvidia已就向人形機器人公司Figure追加約10億美元投資展開討論，Figure此輪融資前估值約為380億美元。

這場投資攻勢的背後，是黃仁勳對Nvidia市場地位的持續焦慮。Nvidia披露，截至今年7月的六個月內，三家客戶貢獻了其總銷售額的44%。過度集中的客戶結構，正是驅動這場千億資本佈局的核心動因。與此同時，Nvidia信用違約交換利差在8月一度拉大，部分投資者對其財務風險敞口表達了擔憂。

收購Hugging Face：速度與信任的雙重博弈

Nvidia對Hugging Face的收購，是這場交易狂潮中最具代表性的案例之一。

Hugging Face是一家擁有十年歷史的開源AI模型平台，長期以來吸引多方收購興趣。今年夏初，OpenAI在入侵Hugging Face系統後，隨即與其展開投資談判，擬注資1億美元；Salesforce等競爭方也表達了收購意向。

關鍵轉折發生在Hugging Face聯合創辦人Clem Delangue主動聯繫黃仁勳之後。據報導，知情人士透露，黃仁勳迅速推進交易，並向Delangue承諾，Nvidia是唯一能夠保證Hugging Face開源模型社區持續運營的合作夥伴。最終，Nvidia以129億美元完成收購，相當於Hugging Face約1.5億美元年化營收的逾80倍。

Delangue在新聞發布會上表示：

「在Hugging Face的整個發展歷程中，我們收到過很多投資和收購邀約，過去都拒絕了，但今年夏天，時機成熟了。」

生態邏輯：對抗客戶集中風險，押注"千模時代"

Nvidia的投資邏輯，根植於對自身商業模式脆弱性的清醒認知。

Nvidia持有約990億美元現金及有價證券，並擁有強勁的現金流。黃仁勳希望藉助這一財務實力，推動AI生態走向多元化——讓數千個模型服務於數千種應用場景，而非僅由少數巨頭主導。

據報導，一位熟悉Nvidia交易運作的AI基礎設施投資人表示，「如果我身處黃仁勳的戰略室，我會竭盡所能地讓天平傾向於一個擁有數千個模型、服務於數千種用途的世界。」

在模型層面，Nvidia已相繼投資Anthropic、馬斯克旗下xAI以及開源模型公司Reflection AI。此外，Nvidia以60億美元完成對Poolside的軟體授權及人才引進交易，部分原因在於推進其自研開源模型Nemotron的開發——Poolside員工今年已推出Laguna開放權重AI模型。

據The Information此前報導，Nvidia還在就向前OpenAI首席技術官Mira Murati創立的AI實驗室Thinking Machines Lab投資約25億美元進行談判。

本地AI與邊緣運算：下一個戰場

隨著AI Agent的普及，本地運算需求激增，Nvidia正積極佈局資料中心之外的終端市場。

今年以來，能夠在本地設備上處理多步驟任務的AI Agent迅速擴散，帶動用戶對本地算力設備的需求上升。Nvidia已推出DGX Spark系列電腦，專為本地運行AI Agent設計。

今年6月，AI搜尋引擎公司Perplexity的工程師向Nvidia展示了如何在兩台DGX Spark上運行其AI Agent軟體，展示結果令黃仁勳印象深刻，由此開啟了雙方整個夏天的密集談判。

據報導，知情人士透露，Perplexity聯合創辦人兼CEO Aravind Srinivas曾向黃仁勳提議Nvidia全面收購Perplexity，雙方隨後還討論了一項價值至少200億美元的技術授權及人才引進方案。

最終，雙方於8月底宣布達成合作協議。Perplexity發布了專為DGX Spark優化的新應用Portable Computer，Nvidia則計畫以約30億美元參與Perplexity的新一輪融資，該輪融資前估值約為350億美元。

資料中心豪賭：財務風險浮現

Nvidia在大型資料中心項目上的信用背書規模，已引發部分投資者的風險擔憂。

據報導，在SoftBank旗下SB Energy於俄亥俄州聯邦土地上開發的大型資料中心項目中，Nvidia最初與SoftBank討論提供高達2500億美元信用支持的方案，以支持OpenAI租用該資料中心運行和訓練模型。黃仁勳在部落格中表示，該資料中心園區可容納約6000億美元規模的Nvidia算力。

然而，Nvidia信用違約交換利差在8月拉大，黃仁勳本人也頻繁向同事詢問利差動態。最終，Nvidia將第一階段信用擔保規模壓縮至1050億美元，並將項目分階段推進，為後續決策爭取時間。與此同時，Nvidia還承諾在SB Energy IPO前後投資30億美元。

此外，Nvidia還參與了OpenAI近期融資輪，投資額達300億美元，最後100億美元於10月1日完成交割。

為分散融資壓力，黃仁勳在8月初召集包括Blackstone、Apollo Global Management和高盛在內的六家華爾街機構，共同為5000億美元規模的硬體融資提供支持，Nvidia表示可能為部分相關交易提供最高25%的兜底保障。

黃仁勳在9月高盛舊金山科技大會上對外界的風險質疑作出回應：

「人們開始意識到，凡是我投資的地方，都不是壞的投資標的，因為我是一個知情投資者。我們沒有承擔任何風險——我需要的是確定性的事情。」

交易機器的運轉機制：黃仁勳親力親為

Nvidia的交易體系由前HPE和Oracle高管Vishal Bhagwati領導的企業發展團隊負責統籌，但黃仁勳本人深度介入關鍵交易的談判細節。

在Hugging Face等高價值收購中，黃仁勳親自主導定價和談判。他還定期與初創公司創辦人、投資人及私募支持企業的高管會面，了解其產品使用情況及潛在合作機會——這一非正式資訊收集方式，與Microsoft CEO Satya Nadella等科技領袖的做法如出一轍。

值得注意的是，Nvidia並非每次都能搶得先機。今年7月，Nvidia曾有意參與AI模型市場平台OpenRouter的收購競爭，但因需要更多時間評估交易而錯失機會，最終由Stripe以80億美元將其收入囊中。Nvidia隨即將注意力轉向其他目標，並在此後兩個月內完成逾1400億美元的交易。

截至今年7月底，Nvidia持有的股權投資市值接近1000億美元，另有250億美元的未來投資承諾尚待落實。報導指出，多位知情人士表示，更多交易仍在醞釀之中。