海外資金瘋狂買入美股！過去12個月淨流入9420億美元，創1985年以來紀錄

海外資金正以前所未有的規模湧入美國股市，同期對美國債券的需求卻明顯降溫，這一結構性轉變正在重塑全球資本流動格局。

根據美國財政部數據，截至今年7月的過去12個月，海外投資者對美國股票及投資基金份額的淨購買額達到9,420億美元，創下自1985年有紀錄以來最高的滾動12個月總量。美國經濟分析局數據顯示，今年第二季度單季淨購買額跳升至4,260億美元，較2025年同期大增62%，並刷新此前2022年創下的2,990億美元單季紀錄。

與此形成對比的是，海外投資者對美國債券的需求同期出現回落——第二季度淨購買美國債券188億美元，低於第一季度的314億美元。

從月度數據來看，海外資金買入美股的勢頭在第二季度持續加速——4月淨買入110億美元，6月升至182億美元，但7月大幅回落至3.7億美元，儘管如此，海外投資者仍連續第六個月保持淨買入狀態。

上述資金流入與美股同期強勁表現相互印證。截至7月的過去12個月，美股基準指數標普500上漲約20%，SanDisk、西部數據及英特爾等科技股漲幅居前。第二季度標普500單季上漲14.9%——此前該指數曾因伊朗戰爭爆發而急劇下跌，但跌勢短暫——這是該指數自2020年同期以來的最佳單季表現。

對外關係委員會高級研究員Brad Setser指出，第二季度買入額的異常放大，部分原因可能是此前第一季度較弱買入量的延後反映，但更宏觀的趨勢仍是海外對美股的持續創紀錄買入。

Setser將韓國股市的強勁上漲列為重要驅動因素之一。隨著三星、海力士等個股大幅上漲，當地投資者觸及集中度限制，被迫轉向美股等全球資產進行分散配置。「你很少看到韓國單方向流出超過2,000億美元進入全球股市，而且大部分流向美股，」Setser說，「這種資金流動模式的轉變，與美元背景下超常規的資金流入高度吻合。」

Setser同時提示了這一趨勢的另一面：在美國財政赤字持續擴大的背景下，海外資金對美國國債的需求卻在減弱，這給美國債務融資帶來潛在壓力。

「感覺整個世界都對美國股票極度看好，」Setser說。

這一局面對債券市場而言並非利好信號。海外需求向股票傾斜、從國債撤出，意味著美國政府在發行大量債務之際，需要依賴更多國內買家或承受更高融資成本來消化供給。